民办教育投资市场繁荣，行业兼并重组趋势显现

前瞻产业研究院调研数据显示，2008年以来，风投进入民办教育领域的案例主要有：广州卓越教育获得深圳达鑫投资公司一笔800万美元的投资;启明创投和SIG联合投资巨人教育2000万美元;凯雷投资集团注资新世界教育2000万美元;赛富基金投资华育国际1000万美元。

图表1：中国教育行业VC/PE投资统计(单位：百万美元，例)

资料来源：《2013-2017年中国民办教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》 前瞻产业研究院

从目前风险投资的实际运行情况来看，其进入民办教育行业具有如下几个特点：

首先，主要投资职业培训和幼教领域，少有涉足学历教育。这主要是因为学历教育受到法律法规的规制较多，且教育行政部门的监管较严所致。

其次，重在提供种子基金和成长资金。风险投资很少关注那些发展已经相对成熟及处于停滞状态的培训企业，而更多的是寻找一些高速成长的中小培训机构，为其发展提供启动资金。

再次，投资和被投资主要在公司层面进行。由于学校法人财产权受到法律保护及保全，其变更、增减程序相当繁琐，故目前风险投资与被投资主要发生在学校的举办者——教育(培训)公司层面。

此外，民办教育行业的风投一般只进行少数股权的投资。私募股权投资基金在民办教育领域一般只进行少数股权的投资，往往只占公司总股本的10%-20%;而国际同类市场一般是进行控股性交易，掌握多数股权甚至进行全资收购。

而从未来民办教育行业的投资趋势来看，前瞻产业研究院民办教育行业研究小组认为，近年来，民办教育投资逐渐出现四种发展趋势，分别为：

第一，多种主体、多重方式投资。主要包括：世界500强企业，如丰田和博世集团已经在国内多所职业院校进行实体投资和基地建设;风险投资和私募股权投资，以IPO上市和并购为目的，将目光紧紧锁定中国最热的中小学课外辅导、在线教育、网络教育等领域;民营资本，出于资产增值和保值的目的加大了在基础教育办学的投资，如在金融危机之后收购了民办教育的巨头——天马教育集团，现在是华东地区基础教育办学最大的集团;生产制造企业，以引校入企、引企入校等方式参与到职业办学当中来;此外，海外上市公司也加大了对于中国民办教育产业集群的投资力度。

第二，教育细分市场成为投资热点。其中，在国家2020年实现高等教育毛入学率40%的背景下，民办高校股权、产权转让将是一个投资热点;同时，出国留学培训市场也持续火热，英语(论坛)培训市场始终保持300亿元左右的规模，中小学培训有望成为未来增速最快、市场增速最大的板块之一。

第三，全国性教育巨头开始出现。在以风险投资、私募股权投资为主体的多种投资主体进入中国民办教育产业的背景之下，教育企业连锁数量不断增多，教育企业的连锁品牌不断增加，行业的认知度不断增长，行业逐渐走向成熟，跨区域的教育行业巨头开始出现。例如新东方、环球雅思，东方爱婴、新爱婴、红黄蓝等机构。

第四，行业加快兼并收购。民办教育行业的兼并收购形式主要有同治化并购和产业链的并购两种。其中，同治化并购即在区域市场具有一定的市场份额和知名度的教育机构，通过横向的并购同一类型的教育机构，以实现快速扩张，并且快速上市;产业链的并购即为了完善教育产业链而横向、纵向的整合资源，如新东方在上市之后通过收购快速的进军高考复读市场、在线教育市场和学历教育市场等。