铜杆，铜丝，铜棒加工企业发展前景及行业趋势？

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铜加工行业受上游材料影响较大

铜杆、铜丝及铜棒都可以归纳为铜加工行业，铜加工行业位于铜产业链中游，上游为铜冶炼业，下游被广泛应用于电气、电子、国防、机型制造等行业。铜加工行业中的企业利润受上游铜价格、产量影响较大，铜价下降、产量增多，则会使铜加工企业成本降低，利润升高；反之，铜价上升，产量下降，则会使铜加工企业成本增加，利润降低。

2018年国内外铜均价稳中有升，分别上涨3%、6%。根据东方新闻网报道，未来几年全球大型铜矿投产较少，ICSG预计2019年全球铜矿山产量仅增长1.2%。根据长江有色金属网援引世界金属统计局(WBMS)数据显示，2019年1-2月全球矿山铜产量为330万吨，较去年同期下滑0.6%；1-2月全球精炼铜产量为367万吨，同比下滑7%，1-2月全球铜市供应过剩5.1万吨。全球铜产量下降，铜价上升，结合2019年第一季度情况来看，铜价将继续保持上升趋势，将会使铜加工企业成本压力增大，利润进一步下滑。

图表1:2017-2018年国内外铜价格情况

国内铜加工企业以海亮股份、楚江新材等上市公司为代表。2018年海亮股份以57.14万吨的销量（不含委托加工）位居第一，同时海亮股份也是国内最大的铜管加工企业；根据中国有色金属加工工业协会排名，楚江新材位于中国铜板带材第一名，2018年实现铜加工产品总销量31.73万吨；博威合金专注于精深加工，2018年铜加工产品总销量为11.44万吨；产品毛利大幅提升，从2016年的3328元提高到2018年的5522元。

图表2:2018年铜加工企业主要产品产量

铜加工企业发展前景：以楚江新材为例

企业发展前景以铜加工典型龙头企业楚江新材作为大型铜加工企业代表进行分析。楚江新材是铜材料加工龙头，拥有铜板带产能18万吨，位居国内第一，世界前三；铜导体材料产能8万吨；铜棒线产能4万吨，位居国内第一。公司2019年7.5万吨高精铜板带产能即将投放，2020-2021年15万吨铜导体材料产能将逐步落地，公司龙头地位有望进一步巩固，中高端产品占比日益提升。毛利率始终高于行业平均盈利能力逐年提升：公司采用顶立科技研发的废铜回收设备，综合利用技术水平位居行业第一，废铜使用占比为全国同行业最高，有效降低了综合生产成本。随着公司产品结构优化，高端产品产能逐步释放，毛利率有望进一步得到改善，保障公司盈利能力。

对公司利润影响较大的铜棒线毛利率达9.47%。2019年Q1受1月份铜加工材价格下滑影响，毛利率下滑至7.18%，但目前加工材价格已有所回升，毛利率后续将获支撑。铜加工行业毛利率普遍仅有3-4%，公司毛利率在行业中遥遥领先，盈利能力在规模效应及高端产品转型战略下有望继续提升。得益于铜行业回暖带来的产品量价齐升，以及高端装备产销量的增长，公司2018年营业收入达131.07亿元，同比增长18.68%；归母净利润4.09亿元，同比增长13.30%。

图表3：楚江新材2014-2018年净利润及收入情况（单位：亿元）

铜加工行业发展趋势

国际铜材的生产和消费主要集中在中国、美国、日本和德国等地，其中，中国产量和消费量占比最高，但是高精度铜材的生产主要集中在美国、日本和德国。以美国、日本、德国为代表的铜加工发达国家，其铜深加工企业已完成了结构重组的整合进程，实现了优胜劣汰的市场机制，并走向高附加值下的铜深加工，同时组建跨国集团进行全球化经营，如 KME、Wieland、Olan 和日本三菱等公司。这些公司具备生产技术世界领先、铜材产品品种齐全、研发实力强大、资金规模雄厚等特点。高环保、高精尖铜产品是世界铜行业发展的主流，也是铜产业发展的必然趋势。相比之下，中国虽然经济快速发展，但铜产业结构并不完善、资源短缺、高附加值产品参差不齐，阻碍国内相关产业的发展。调整铜产业结构、全面升级铜加工产业链、打造高附加值下铜材的深加工是中国铜加工业的必然趋势。

由于中国经济发展加速了中国对铜材尤其是高端铜材的需求，世界的铜加工材生产重心也逐步向中国转移。为满足市场的需求，国家出台了一系列相关政策鼓励发展。科技部将“铜及其合金的清洁生产与深加工技术”列为国家重点支持的高新技术领域。未来，铜加工行业将向高质量、重环保和高附加值等方向发展。