如何从财务分析角度看我国包装饮用水行业的发展能力?

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包装饮用水产量整体呈上升趋势

我国消费包装饮用水的人口已占总人口的30％以上，说明相当一部分人群开始以包装饮用水作为日常的饮水来源。从全国总产量上来看，近年我国包装饮用水占全部饮料产量比重持续扩大，从2014年的46.87%一路上涨至2017年底的52.41%。我国包装饮用水产量呈增长趋势，2013年后增速放缓，2017年我国包装饮用水产量为9535.73万吨，同比增长0.82%；2018年包装饮用水产量测算为8282.19万吨。

包装饮用水行业主要经济指标

根据国家统计局统计，2017年我国包装饮用水行业规模以上企业有701家，行业资产总额达到1032.08亿元，实现销售收入1304.44亿元，同比增长2.65%，实现产品销售利润204.08亿元，行业利润总额131.89亿元。测算2018年，企业个数增长至745家，实现销售收入1274.53亿元，行业资产总额约为1139亿元，利润总额约为139.45亿元。

图表 1：2012-2018年包装饮用水行业经营效益分析（单位：家，万元）

（1）行业盈利能力分析

从近几年我国包装饮用水制造行业主要盈利能力指标变化来看，2012-2017年行业销售利润率和成本费用利润率整体呈现微弱上升趋势，2017年，中国包装饮用水制造行业销售利润率为15.64%，成本费用利润率为11.39%，反映行业获利空间有所增加；总资产报酬率和资本保值增值率分别由2012年的16.05%和127.14%波动下降至14.81%和120.32%，反映行业资产投入产出水平有所降低，资本保值性变差。测算2018年行业盈利能力指标会进一步下降。总体看来，行业总体盈利能力还有待提升。

图表 2：2012-2018年中国包装饮用水制造行业盈利能力分析（单位：%）

（2）行业运营能力分析

总体来看，2012年以来我国包装饮用水制造行业应收账款周转率、流动资产周转率以及产成品周转率均呈现出逐年下降趋势。

2018年，中国包装饮用水制造行业应收账款周转率约为11.50次，总资产周转率为1.26次，流动资产周转率为2.91次，产成品周转率为52.89次，和上年相比，指标大多呈下降态势。但从绝对值来看，我国包装饮用水行业保持了较好的运营水平。

图表3：2012-2018年中国包装饮用水制造行业运营能力分析（单位：%）

（3）行业偿债能力分析

从下表数据可以看出，总体上中国包装饮用水制造行业负债经营规模处于合理范围，也保持了较好的利息偿付能力。2018年，中国包装饮用水制造行业的资产负债率和产权比率分别为53.60%和115.15%；行业已获利息倍数为17.33倍。说明我国包装饮用水制造行业具有较强的偿债能力。

图表4：2012-2018年中国包装饮用水制造行业偿债能力分析（单位：%）

（4）行业发展能力分析

根据国家统计局数据，2012年以来我国包装饮用水制造行业主要发展能力指标总体呈现下降趋势。2018年，我国包装饮用水制造行业销售增长率约为-2.29%，资本积累率为9.46%，总资产增长率8.63%。综合来看，我国包装饮用水制造行业的各项发展能力指标均未达到理想状态，其发展能力还有待进一步增强。

图表5：2012-2018年中国包装饮用水制造行业发展能力分析（单位：%）