最近滴滴又现巨额亏损，易到深陷资金泥潭，在您看来网约车行业下一步该如何走？

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滴滴作为目前国内网约车行业龙头企业，其自2012年线上以来，便备受资本青睐。截至目前，滴滴已经先后获得了20轮融资，100多家投资机构中不乏软银中国、中信产业基金、金沙江创投、淡马锡、腾讯、阿里巴巴等知名投资机构，共计融资额度已经超过了200亿美元，吸金能力格外亮眼。目前，估值已经超过了600亿美元。

然而，尽管滴滴被众多投资者看好，同时已经取得了中国网约车市场的垄断者地位，但是公司运营6年间却持续处于亏损状态。2017年，平均每天有超过1300万用户在使用滴滴出行服务，出租车日订单量达到1500万单，专车日订单量达到600万单；目前，滴滴平台日均单量已达3000万。但尽管用户数量与订单数量双双迅速增长，但是滴滴仍然没有摆脱亏损宿命。近期有新闻爆料，2018年滴滴全年亏损高达109亿元人民币；同时，2018年全年滴滴在司机补贴方面投入共计113亿元。而2018年9月，一封滴滴内部邮件曾显示，滴滴在2018年上半年亏损达40.4亿元，这也意味着，滴滴在2018年下半年的亏损达到68.6亿元。此外，据了解2017年滴滴全年亏损仅为25亿元人民币，可见2018年滴滴的亏损幅度迅速扩张。

图表  1：2017-2018年滴滴出行年度亏损情况（单位：亿元）

2018年滴滴亏损额迅速攀升可能和去年滴滴连续两次的顺风车事件有关，尤其是2018年8月的温州顺风车杀人事件后，滴滴曾表示不再以增长为目标，而要all in安全；与此同时，因为网约车市场的合规化要求，滴滴以及同类网约车企业不得不花费更多资金来吸引合规司机和车辆；此外，由于滴滴在夜间停止给不合规运力派单，这也影响了滴滴的单量和现金流。但是，即便没有出现2018年的多件负面事件，滴滴也难实现盈利，2018年8月，滴滴创始人程维就曾表示，滴滴上线6年还未实现过盈利。

此外，对于最早进入网约车领域的易道而言，其命运更加不堪，正面临低价贱卖的命运。2010年上线的易到多次易主，近几年负债累累。2019年1月21日，韬蕴资本发布的《关于向全社会公开出让易到股权的声明》，表示因为其实在担负不起易到的债务，要对所持有的全部易到股权进行半价出售。而从这两家知名网约车企业的发展现状不难看出，目前，网约车行业的发展正经受严峻考验。

行业前景依然可观，低线城市发展潜力巨大

然而，尽管行业发展正面临整顿调整的阵痛期，但从长期角度来看，网约车行业市场前景依然可观。从网约车的用户规模来看，截至2017年年底，网约车的用户数已经达到了2.36亿人，同比增长了40.5%。尽管近几年网约车的用户规模增速有所下滑，但是目前增速仍处于较高水平。保守估计2018年中国网约车用户已经增长至了2.8亿人左右。

图表  2：2015-2018年中国网约车用户规模及增速（单位：亿人，%）

数据来源：艾媒咨询

此外，根据德勤数据，未来中国网约车市场交易额仍有巨大的提升空间。2017年，国内网约车市场交易额已经突破2000亿元，2018年的交易额预计在2678亿元左右。随着人们生活品质的不断提高，其出行结构不断改变，而传统城市交通已逐渐不能满足用户需求，网约专车作为便捷灵活的出行新选择将会获得更大的发展，未来随着未来行业发展逐步走向规范，预计到2022年国内网约车市场交易额有望突破5000亿元，行业发展前景依然可观。

图表  3：2017-2022年中国网约车市场交易额及预测（单位：亿元，%）

数据来源：德勤

值得一提的是，相比于一、二线城市，网约车在三线及以下城市具有更大的发展潜力。目前，我国互联网出行的主战场主要集中在一、二线城市，其渗透率分别为40.1%和17.3%，而三、四线城市仍是一块等待挖掘的巨大蛋糕。

图表  4：中国各线城市互联网出行渗透率对比（单位：%）

数据来源：中商产业研究院

此外，目前滴滴APP的用户城市分布同样表明低线城市的网约车的发展潜力。目前，一线和新一线城市是滴滴用户分布最多的城市，二者合计占比高达43.6%；而二线及以下城市的用户占比相对较小。考虑到二线城市具有拥车成本高、出行需求大和全职运力需求潜力大等共性问题，是未来增长较快的重点区域之一，也会是专车快车业务重点角逐的市场；同时，二线以下城市由于渗透率较低，未来具有较大的可拓空间。

图表 5：滴滴APP用户城市分布（单位：%）

滴滴垄断优势显著，合规与服务是制胜关键

由于网约车市场前景一度被外界所看好，因此2010年至今不断有新的竞争者入局。2010年，中国最早的网约车平台易到上线；2012年，滴滴出行上线之后网约车开始逐渐渗透全网，早年的网约车市场呈现滴滴打车和快的打车双雄鼎立；2014年，Uber入局中国，网约车市场迎来了一轮高速的扩张和洗牌，易到、神州专车、曹操专车等接连涌入市场，不过最终这场群雄厮杀以滴滴出行收购快的和Uber，在行业确立龙头地位而告一段落。近两年，基2017年美团、2018年高德地图、携程、哈啰出行也纷纷宣布进入网约车领域，行业竞争者再次不断增多。

图表  6：中国主要网约车上线时间一览

但尽管行业竞争者日渐增加，但是滴滴却有不可撼动的垄断地位。网约车行业市场格局来看，当前国内网约车市场滴滴出行集大成于一家。2018年第二季度，网约车平台日交易额约4.8亿元，其中滴滴出行达到4.57亿元，占据着将近96%的市场份额，在行业中处于垄断地位，远高于第二名的首汽约车。此外，2018年二季度，专车市场74%的订单量、快车99%的订单量都被滴滴拿走，剩下的零星市场份额被首汽、神州、曹操等平台瓜分。

图表  7：2018年第二季度中国网约车市场竞争格局（单位：%）

数据来源：德勤

从各类网约车的渗透率来看，滴滴出行的渗透率也远领先于其他打车软件。根据极光大数据的数据显示，2018年12月，滴滴出行的渗透率为16.9%，远高于其他所有打车软件渗透率的总和。由此可见，目前滴滴在中国网约车市场上具有显著的垄断优势。

图表 8：2018年12月中国主要打车软件渗透率（单位：%）

数据来源：极光大数据

而由前所述，目前滴滴的发展正面临诸多问题，未来公司若想实现盈利并取得长足发展离不开合规与服务两大问题，而这也是其他网约车发展都需要关注的重点所在。

一方面，在合规问题上，2018年，网约车市场发生了多次恶性安全事件，让整个社会都触目惊心。事实上，安全合规问题一直是网约车行业发展的重要关注点。一是在国家监管层面上，在2016年出台了《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》，对网约车平台、车辆、驾驶员、经营行为进行了明确规范；2018年6月，相关部门印发了《关于加强网络预约出租汽车行业事中事后联合监管有关工作的通知》，对未取得网约车经营许可从事网约车经营、线上线下车辆或人员不一致、信息泄露、不依法纳税、不正当竞争、非法经营资金支付结算等方面违法违规行为进行联合监管。二是在用户层面上，安全事故频发也增强了用户的安全意识。可以预计，未来只有真正做到安全合规的网约车平台才能获得长远发展。

另一方面，在提升服务上，网约车平台只有注重结合上班通勤、出差旅行、吃喝玩乐等诸多用车场景，为用户提供专业化、差异化的优质服务，才能吸引并留住用户，最终获得成功。例如，美团打车在美团点评“吃喝玩乐游”的所有场景下，都可以实现“消费＋出行”的垂直细分市场，这是美团打车在行业竞争中的巨大优势。

图表 9：网约车行业未来发展关注重点

总而言之，目前我国网约车行业的竞争已经进入了下半场，与上半场单纯靠补贴抢夺增量用户、培养用户使用习惯完全不同，下半场需要安全合规拓展市场，同时提高网约车服务的品质，顺应网约车从普遍性需求向垂直细分需求转变的规律，摸索出一条创新的网约车下半场发展之路。