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邀请演讲感谢提问2018年10月15日，美股科技股跌幅超过1.5％，美国科技股的下跌拖累了其主要股指走低。标普500指数下跌0.6％至2750.79，跌破200日均线这一关键支撑位；纳斯达克综合指数下跌0.9％收于7430.74点；道琼斯工业平均指数下跌89.44点收于25250.55点。
上周，由于对美联储加息以及全球经济可能放缓的担忧导致三大股指遭遇今年3月以来的最大单周跌幅。
图表1：美国股指情况
值得注意的是，在这次股市普跌过程当中，跌幅最大的往往是那些今年以来涨幅较大的股票。市值刚刚突破万亿美金的苹果公司未能幸免，跌4.63%或10.51美元，报收于216.36美元/股。而亚马逊则跌6.15%或115.07美元，报收于1755.25美元/股。
1、 科技股涨幅是否到头？分析下跌的科技股，我们可以看出很多股票的上涨其实都是基于基本面而来的，并非企业自身的经营所致。这些科技股之所以会在这一轮下跌当中跌幅较大，其中一个很重要的原因是企业对于外部基本面的依赖过于严重。以苹果、微软为例，今年以来的股票之所以会上涨迅猛，其中一个很重要的原因在于投资者认为这些公司可继续交付强劲增长的利润并获得市场份额。 从这个角度来看，下跌的股票正在将企业经营过度依赖于外部因素的因子一点一点地去除，转而让股票本身更加能够反映企业经营层面的表现。
对于股市接下来的表现，市场上同时存在着悲观态度和乐观态度。摩根士丹利首席美股策略分析师Michael Wilson在8月的时候就看空美股，尤其是科技股。他表示，防御板块和科技成长板块是推动美股上涨的两条腿，但受经济、贸易政策等影响，这两条腿接下来或将拖累市场。如果判断正确的话，科技股将开始出现过山车式的股价波动，过高的市场权重、过度的机构押注恐使科技股波动拖累美股。当然，也有乐观的市场人士认为，此次美股下跌不是件大事。瑞银全球财富管理CIO Mark Haefele就认为，随着周期进入后段，波动性攀升、市场回调似乎更为普遍，对于一个可能扩张更久的牛市而言，在当前阶段，市场近期的表现很‘正常’。
2、 股市资金避险选择数据显示，在标普500指数中，科技股占比高达26%，地位举足轻重。因此，当科技股失去投资者的芳心时，会给整体美股带来不小压力。而如果要在美股中寻找可以替代科技股的板块，金融股和工业股被认为是不错的选择。金融板块在标普500中占比14%，工业股占9.7%。此外，截止至2018年10月12日，根据网站trading view统计的数据，近一个月以来标普500行业中，能源板块跌幅最小，为0.73%，年内上涨6.73%。在科技股暴跌以及今年油价走强的背景下，部分机构认为当前是能源股的抄底良机。图表1：标普500指数构成
3、 中美贸易摩擦与股市波动（1）贸易摩擦对全球和中国的影响近期中美贸易摩擦升级，全球关注度提高，有关媒体根据知情人消息，特朗普政府已在酝酿对中国在美投资设限，并全面对中国进口产品征收关税。而白宫酝酿的最严厉措施，是对中国进口产品全面征收关税，从鞋具服装到家用电器均将受到影响。中国的货物相对来说比较廉价，美国若对中国征收高关税，意味着物品将要涨价、提价，这对于美国普通民众的购买来说还是会受到一定的影响的；而欧盟7日表示，如果特朗普对进口钢铁和铝制品分别征收25%和10%关税的计划针对欧盟实施，欧盟将对美国的花生酱、橙汁和波本威士忌等重要输欧产品采取报复措施。值得注意的是，如果美国政府展开对进口钢铁和铝产品全面开征关税，将直接影响全球的大宗交易，将导致钢铁、铝在内的商品期货价格出现下跌，从而传导给现货市场和股市，引发相关产品价格和股价下跌。中美贸易摩擦众说不一，结果细节不好预测，在各界关注的同时，对于股民来说，可能更关注贸易摩擦可能带来的投资机会和风险。
（2）贸易摩擦对股市的影响1）利空：A、钢铁和铝产品上市公司形成长期利空影响对于钢铁和铝产品上市公司来说，美国作为中国钢铁重要出口产品的购买国，高额的关税将很大程度的影响产品向美国出口，这将会对钢铁和铝产品上市公司形成长期利空影响，会使得二级市场中相关上市公司股价承压走弱。
B、优势出口产业链将遭受出口下滑的冲击美国贸易保护潜在领域或将聚焦在中国优势出口产业，尤其是美国进行"反倾销和反补贴"调查的细分行业，如"机电产品、金属制品、文体用品"等。 因此，如果中美之间爆发贸易战，那么中国的"机电产品、金属制品、文体用品"等优势出口产业链将遭受出口下滑的冲击。
C、人民币存在升值压力 贸易站将加速美元贬值，同时带来人民币升值压力。人民币升值会使进口品价格下降，出口品价格上升，从而刺激进口，抑制出口，减少国际贸易顺差甚至出现逆差，造成部分企业经营困难和就业减少。
2）利好：A、"农产品"等产业链则受益如果美国引起中美贸易战，作为回击，中国或将限制那些美国对华出口规模较大的商品贸易，如"农产品（大豆等）、民用飞机"等，所以本土的"农产品"等产业链则受益于进口下滑。
B、容易引起避险情绪升温对黄金形成支撑由美国开启的贸易战将会对黄金带来底部支撑，金价在1300关口企稳，中美贸易战的阴霾使得全球避险情绪升温，二级市场中本周黄金概念出现异动，山东黄金、紫金矿业、等黄金概念股均出现底部反弹。预计后市黄金概念股仍将会受中美贸易战影响继续震荡走强。
C、敏感问题或引发资金对军工的炒作中美贸易摩擦，涉及到外交以及大国关系，对于比较敏感的军工板块也会有一定的影响，获得到资金的炒作。
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