温州民间借贷与银行联手“放高利贷” “影子银行”畅行

代付业务跨地区套利

而在近两年，浙江等地兴起了一种更为复杂方式跨区域“套取”银行资金的模式。

具体而言，企业主先以100%的保证金到本地银行向关联公司开立国际信用证，再拿国际信用证到新加坡、香港的银行去融资。前瞻网获悉，由于信用证做的是买方代付业务，香港、新加坡的银行提前六个月付款，而本地银行是在六个月之后向境外银行付款，在这个时间差内，企业主便可进行跨境的资金套利，通过在境外融到的资金存入本地银行作为开立国际信用证的保证金，进一步循环开立信用证赚取利差。

与前述方式类似，信用证交易双方也是同一控制人下的关联公司。

“货是自己的，信用证也是自己的，交易的两个公司是关联公司，今天左手卖给右手，右手拿着钱去新加坡融资，融资回来以后钱到国内变成人民币重新存入本地的银行，又以100%保证金又开出新的信用证。”一位受访者称，曾经有一段时间，一些新加坡和香港的银行资金全部回到温州的这些小银行。

该人士进一步算了一笔账：“在存款压力颇大的近两年，银行还会对大笔的资金进行贴息揽存，100万存款直接返还5万块钱现金，最多的时候可以达到5.4%，加上基础的存款利率，一笔存款的年化收益率已超过8%。让他从新加坡、香港的融资成本是3%多，而本地定期存款利率只有3%左右，如果扣除货币出入境的成本以及开立信用证的前提——押在保税仓里一单货押的成本，平均一单货可以赚到年化4%的收益。”

“技术最娴熟的时候可以三天一单货，今天信用证从中国开出，四天之后钱就重新进入本地的银行，一年可以做到近百单货，近百单的流转，每一单年息4%，那就是赚2%，也就是说他可以把一倍的资金在一年之内无风险利用国际利差套利200%。”上述人士说，或许是钱太好赚了，钱就不当钱了，企业主会认为自己是无所不能的，在无风险套利的固定收益预期之下，企业主很可以进行更大倍数的放大，把钱再投资到其他领域。

类似的，国内信用证、银行承兑汇票等代付业务也被企业主用来在地区与地区之间的套利，一般而言，沿海地区的利率比内陆地区要高。

值得一提的是，银行的基层分支机构对这种“空手套白狼”的游戏是默许的，因为揽存压力极大的2010年、2011年，这种方式可以帮助银行基层网点轻松搞定存款、贷款的规模性增长。

正因为此，银行在过去两年逐步将该类业务的保证金从100%降到50%、30%甚至20%，改用其他担保方式，这意味着企业不再是存100块贷100块赚取利差的简单套利，而是以20元借出100元的货币创造的“钱生钱”游戏。

“如果保证金比例一直是100%，即便企业主投资失控，资金链出现缺口，风险也不会传导到银行体系。”一位知情人士指出，银行对于这一业务的风险失去警惕，逐步降低保证金比例，才导致目前包括信用证在内的代付业务正在成为金融案件的重灾区。

多家股份制银行的信用证代付业务在去年实现爆发式增长。一份内部数据显示，某股份制银行通过表外委托他行代付款项余额较年初增长逾七倍达1300多亿元，其中90%是人民币代付，增长集中在杭州、温州、宁波等地。

“实际上根本就没有那么多钱。”一银行业人士直言。

据前瞻网了解，部分企业主为省掉一单货押在保税仓里的成本，连提供给金融机构审核的单据，譬如国内信用证项下的增值税发票以及涉外信用证项下提单、仓单都是伪造。银行方面，通过接入银行的税务联网系统，银行至少可以核查国内信用证业务是否具有真实贸易背景，然而在过去两年，一些在火车站买的假发票都可以轻松通过银行核查。

理财资金隐蔽介入

在此之外，部分受访人则指出，随着银行理财产品盛行，不仅推高了企业融资成本，也助推了潜在的企业兑付风险。

“明明可以存到银行的钱不存了，钱被理财产品、信托、基金等一系列金融产品包装到了体系之外，银行凭借自身的信用代销各类金融产品，在这个过程中，银行的资金成本就被炒高了。”一位参与银行理财产品代销发行人士称。

比如，如果银行代销一款预期收益率为8%的信托产品，其中的销售费、管理费要收取大约5个点，如果再计入产品由信托公司运作的成本大约1个点，到急需资金的企业主手中时已经被“炒”到14%、15%。

另一位参与银行代销产品发行的人士透露，在银行代销的一些信托产品中，信托产品作为私募股权基金的LP，而这些私募股权基金中不乏涉入房地产领域、甚至接盘高利贷的。

而在银行自主发行的理财产品中，也有不少是委托信托公司来进行投资管理的，“我们依然会对每一笔投资都监控投向，比如是放给企业是流动资金贷款还是项目贷款，不过至于企业拿到钱之后做什么用，那就很难监管的。”另一银行金融市场部人士称。

“银行作为资金的提供方，通过隐蔽的资金渠道对接到信托产品、证券产品，其中有些产品没有明确的资金投向。”上述参与银行代销产品人士称。

其中的一种方式是，银行通过发行理财产品或发债募集资金，其中一定比例的资金进一步投向与证券公司合作的产品，这款产品进一步直接或间接地投资于涉足房地产的信托项目，通过层层打包，信托项目对企业的房地产企业的融资成本约在20%-25%。

另有一种较为隐蔽的方式是，银行的理财资金和高利贷资金同时介入到某些项目中去，银行与项目方彼此约定，譬如，银行资金通过介入项目，被用于首先用于偿还高利贷，又或者在项目方有回款时首先偿还高利贷，再偿还银行贷款。“这种方式一般只有私下的隐蔽约定。”

分析人士表示，这些方式将打乱金融市场运作，严重影响产业经济发展。