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创丰资本彭震:德州扑克与投资系列(1-4)

 2018-08-02 15:36:37 责任编辑: 来源:互联网 作者:小夕

来源:微信号“上海创丰资本”(tronfund)作者:彭震

序:为什么写这个

我玩德州扑克有几年了,但是真正开始学习怎么玩德州扑克应该是2017年底。

那时候碰到了几个玩了十年的高手,和他们切磋了大约十场之后,才算正式走入了德州扑克的大门,开始认真思考,德州扑克到底在玩什么?应该怎么玩?

倏然发现,其实德州扑克里面很多博弈的道理和做投资一样,值得玩味,值得深思。

前段时间看了一本书:《刻意练习》,其中讲到一个核心理念就是:并不是任何事情做一万小时就是专家,而是要刻意地去做。

成为专业人士的核心是重复下面这个循环:花时间去做——做了之后停下来反馈和思考——寻求问题和短板所在——寻求改进方法——然后再花时间再去做——做了之后再停下来反馈思考,如此循环往复。

不管是体育、音乐还是其它的任何技能,通过这个方式,长此以往,坚持不懈,才能成为高手。

余颇以为然。所谓“不要用战术的勤奋掩盖了战略的无能”,其实也是这个意思。

玩德州,我目前绝对是菜鸟水平,要去思考,分析,修正,才有可能达到卓越。

所以,我把近期的思考写下来,集结成文12篇,形成《德州扑克与投资系列》,看看玩的过程中发现了什么问题,发现了什么漏洞,发现了什么机会,发现了什么道理,然后回过来去思考,应该如何提高,应该如何精进。

我们做投资,也要如此才行。

向来,不辍耕耘,未敢荒废;今日,拙作几笔,博君一笑矣。

第一篇:概率

我们目前已经进入了一个新的时代,从过去可以精确计算的基础物理理论时代,进入了现在伟大的不确定性的量子力学时代。概率,成为这个时代最关键的、必须掌握的底层思考逻辑。

玩德州扑克更是讲究概率。德州扑克里面有很多概率:每一幅牌,翻牌前对应对手不同手牌的赢牌概率是,翻牌后,根据自己手牌和公共牌未来成为nuts(坚果牌:即当前局面可能出现的最强的牌)的概率。每个优秀玩家玩游戏时,都必须对这些概形成条件反射式的反应:根据自己赢牌的概率和目前底池中的筹码量,计算得出是否值得继续玩下去,从而决定了自己采取的行动,到底是跟注、加注还是弃牌。

业余玩家和专业玩家最大的区别也就在这里,在于对一些游戏基础数据的条件反射,专业玩家需要练到不经过大脑思考而对所有数据形成条件反射。

在其他领域也是如此,科比和库里在投篮时,肌肉已经形成记忆和条件反射;专业棋手下盲棋时,对手的每一个步子在他脑子里形成条件反射;钢琴演奏者绝对不会去思考下一秒按哪个琴键,因为手指已经形成条件反射。

投资其实也有这样的条件反射

投资其实也有这样的条件反射,投资人必须经过长时间的积累和训练来形成这样的条件反射。

看到财务报表时,应该条件发射地在脑中勾划出财务结构和相关衍生问题;看到商业计划书时,条件反射地在脑中勾勒产品、企业未来画像、以及可能发生的状况;看到创始人和团队时,条件反射地感应到这家公司的氛围和文化;甚至可以根据上面的信息,就对能否投资,估值区间,谈判计划,解决方案等打出了腹稿。

培养投资的条件反射,是做投资的基础,而且也是刻意练习的结果,这应该算是投资的第一必修课吧。这堂课可能有点长,没有3年以上连续的时间累积、高密度的项目轰炸和深入的探寻思考,是没办法训练出这样的条件反射的。概率是投资时做测算的一个基础核心,也是投资中必须具备的条件反射能力。

很多人没有经过这样的训练就做了投资人,就跟知道如何下注就上了德扑的台面是一样的,完全是博运气去了。

第二篇:什么时候入池

谈到在什么情况下可以入池,我认为这还是一个概率问题。

在整个牌局过程中,谁也不知道会发出什么牌,所以,如果局中人多,入池成本低,那么对应的赔率就很高,多么垃圾的牌都具备了入池价值。在这种情况下,一旦玩家中了两对或者ABB,很容易出乎他人的所料,反而有机会赢大poll。

这个过程,和创投市场上投资天使轮或者种子轮的投资思维很类似:选好了一个跑道,在这个跑道上,只要成本可以接受的前提下,就要多撒网,不要错过。

我认为天使投资是一个博概率的问题,所以一旦投资人把大的跑道判断准确,接下来不要错过就变得很关键。天使投资基金投丢几个项目是不重要的,因为每只基金里面只要押准一个项目,可能回报就在百倍以上。但是如果错过一个项目,那就会变成很大的问题。

当然,以上的理论在实际中如何操作,也跟玩家手里握的筹码长短有关。后面我们另篇会详述筹码的长短。

第三篇:AA输大钱

AA是德州扑克里面最好的起手牌,但是有些时候,拿了AA的玩家反而赢不到钱,甚至会输大钱。为什么?

创丰资本彭震:德州扑克与投资系列(1-4)

其实,拿了AA的玩家,往往是输在想赢怕输上。或者说,拿了这副牌的玩家其实是输给了自己。

我们来看,在没有发牌前,拿到AA手牌固然是最好的,如果raise(加注)很大,基本直接收poll(底池),或者留下一个对手而已。这个时候对手的牌比较容易判断,反而不太会输钱,赢钱概率高。

但是,如果raise(加注)很大,把对手打跑了就没有价值,赚不到钱。所以,有些时候拿了AA的玩家就会埋伏进场。这时,玩家面对的就不止是一个对手,而是很多对手,等手牌发出来后,对方中了两对或暗三条,甚至同花或者顺子的概率就增大。结果手牌拿了AA的玩家在对手拿了好牌的情况下还舍不得弃牌,最后输了大钱。

回过头来说,当我们拿到AA的时候,操作的核心是:目的和行动要一致。如果目的是想提前收poll(底池)的,那就直接raise(加注)到很高,把其他人吓走,这样最多单挑一个也不怕;如果目的是想埋伏的,那么就要随时做好弃牌的准备。

如果决心埋伏,结果出现很危险的牌面还弃不掉牌,那就很吃亏了,大钱就是这样输掉的。

弃牌,是德州扑克里面一个非常重要的一课。不管手里的牌多好,当发现大概率别人牌比你好的时候,就要懂得放弃。

投资中也是如此。

很多炒股票的人最喜欢干的事情就是,当自己买的股票深跌的时候回去补仓,美其名曰:拉低成本。其实在深跌的时间点上,需要做的是抛开买入成本和当时的考虑,而分析在目前情况下这个价格是否合理?我们需要问自己的是:按照这个价位,如果我之前没有投资过,现在是否值得投资?未来是否有很好的上升空间?

同样,一级市场也是如此。很多早期项目在发展过程中会面临困难,其中一些给予资金支持就挺过来了,而且可以快速发展。但是作为投资人,必须清醒地意识到并不是每个早期项目都能够挺过来获得发展,所以并不是每个早期项目都值得去救。

对于早期项目是否需要再下注(再给予资金支持)的核心,不是之前为这副牌(这个项目)付出了多少,而是在目前状态下,按照现在的估值投资下去,未来获利的概率多大,是否还值得继续去做。

因此,作为投资人必须学会放弃,把有限的筹码投入到大概率获胜的项目上去。

第四篇:一九定律

玩了几次德州之后,再回顾就会发现,一个晚上的输赢其实就是其中几手牌。这几手牌赢了就赢了,这几手牌输了也就输了。

我粗略算了一下,玩德州扑克,以一个晚上玩6—8小时来计算,平均一小时大约30手牌,也就是200手牌左右。这200手牌中,关系到最后输赢的也就是3—5手牌,最多不超过10手牌。换算一下,也就是真正至关重要的牌不到5%;

巴菲特曾经说过,“我可以给你一张只有20个打孔位的卡片,这样你就可以在上面打20个孔——代表你一生中能做的所有的投资。一旦你在这张卡片上打满了20个孔,你就不能再进行任何投资了。”他提醒我们,要重视人生中每一次的投资机会。

创丰资本彭震:德州扑克与投资系列(1-4)

查理芒格也说过,一个盈利的基金,如果把最赚钱的前五个项目去掉,可能就不赚钱了。

无论是德州扑克还是在投资这个行业,其实不是二八定律,而是一九定律。尤其在一级市场投资领域,尤其是做后段的并购项目领域。

做投资,“多看+多准备+少做”是另一个基本功。

企查猫

投资人需要训练自己的耐心,不要轻易出手,做好充分准备,看准了机会就大额投入。虽然这种操作是非常反人性的,但这是一个必须坚守的规律。就像壁虎,平时是爬在那里一动不动的,当食物来临时迅速出击,一击即中。

耐得住寂寞,经得起等待,做好充分准备,机会来了敢于all in。这就是德州教给我的最重要一课。

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关键词: 创丰资本 投资
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