降息之后是不停降准

旁白：周日母亲节，央行降息以表态——世上最亲不过央妈：

央行降息

央行决定，自2015年5月11日起降息，金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存 款基准利率的1.3倍调整为1.5倍;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

旁白：周一股市大涨百点，泪水模糊了投资者们的双眼。但央行表态了，之所以降息，可不是给你们这帮投机客们捞浮财的，是经济太差了。周六公布的通胀数据证明了这一点：

中国4月CPI同比增1.5%

据国家统计局，中国4月CPI同比增 1.5%，彭博调查的预期为增长1.6%，前值增长1.4%;4月PPI同比萎缩4.6%，彭博调查的预期为萎缩4.5%，前值萎缩4.6%。 今年以来，CPI一直保持低位运行，1月份CPI一度回落至1%以下，而后两个月则一直持稳在1.4%的水平。这一水平明显低于今年设定的3%的预期目标。

旁白：看到没有?老大们估计早已提前拿到数据，心里不禁打鼓：这要是这么持续下去，地方债置换万亿计划怎么搞?财政刺激计划肯定要歇火啊，所以下面的解释，你不能简单认为是官面文章，这是真的：

央行答记者问：营造中性适度的货币环境

当前，国内经济结构调整步伐加快，外部需求波动较大，我国经济仍面临较大的下行压力。同时，国内物价水平总体处于低位，实际利率仍高于历史平均水平，为继续适当使用利率工具提供了空间。下一步，继续综合运用价量工具保持中性适度的货币环境，把握好稳增长和调结构的平衡点。

旁白：这是中性货币政策?中立客观理性的说，还真是。道理很简单，你们谁见过准备金率高达18%的宽松货币政策?所以马骏出来给中国央行解释，还真不是假撇清：

央行首席：降息不是搞QE

马骏向本报记者称，不应该将这次利率下调解读为中国版的量化宽松(QE)。一些发达国家的量化宽松是在政策利率接近于零，而实体经济又面临衰退的背景下采用的非常规政策手段。在中国不存在零利率对货币政策的约束问题。从流动性创造机制来看，我们也有使用调整存款准备金率、再贷款和其他常规政策工具的空间。这些工具足以有效地调节流动性供给，保持货币与信贷的平稳增长。这些政策工具在中国的使用仍属于常规性货币政策操作，与发达国家的QE有本质的区别。

旁白：真是这样么?真是这样，周一早盘，包括银行在内的大金融板块曾一度急剧下跌，就是最好解释。市场集体认为，央行降息，就是经济恶化的表现，否则不足以如此出招。降息不足以救经济，只能靠创新创业，所以今天股市创业板群魔乱舞。上周五市面谣传证监会出招整治创业板，今早基金集体公开辟谣，没这事：

基金：未接到证监会“口头通知”

近期有传言称，证监会口头向数家机构投资者提示，注意控制创业板风险，目的是防止散户投资者被误导而盲目追高创业板股。中国基金报记者就此采访北京、上海、深圳数家基金公司高管和基金经理，他们均表示，未接到证监会的“口头通知”。

旁白：不就是炒股赚钱嘛，何苦如此造谣啊?!价值投资者因妒生恨的心情，是可以理解的。但大机构哄抬创业板的逻辑也是清晰的：李中堂如此支持万家创新创业，创业板暴涨是弘扬主旋律，大领导不会跟炒家们作对的;至于高估值泡沫，这个嘛，创业板集体估值好像也抵不上目前BAT的总估值吧?都知道创业板里面骗子云集，但里面总会跑出几家类似BAT这样的领袖行业群伦的公司吧?我不知道谁是黑马，但有钱可以任性啊，干脆买下整个马场来，可不可以?给烂筹行情折磨得死去活来的价值投资者而言，也不要丧气，因为中国央行放水会不停的，现在大家对此达成一致预期了：

市场一致预期中国央行降息后还有降息降准

而对降息之后央行还有哪些动作，市场的预期惊人一致。彭博首席经济学家麦德能、首席亚洲经济学家欧乐鹰和彭博经济学家陈世渊等人指出，即便在媒体报道央行考虑降息50个基点的情况下上证综指上周依旧下跌，降息25个基点或许不足以扭转市场的信心，周日的举措很可能不是中国央行放松货币政策的最后一次行动。光大证券驻北京经济学家徐高表示，经济增长低于预期，通胀偏低。此次降息是非常温和的，只有0.25个百分点，中国央行可能很快不得不再次降息。瑞银经济学家汪涛和胡志鹏称，预计央行未来将继续使用现有工具放松货币政策，年内(可能在三季度)至少再降息25个基点，以将实际利率拉回至2014年平均水平。维持全年GDP增长6.8%的预测不变。国君宏观分析师任泽平表示，预计再降一次息，将取消存款利率上限。此次降息结合利率市场化将存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍。央行提出“加快推出面向企业和个人的大额存单，不断拓宽金融机构自主定价空间，积极推进利率市场化改革”。结合取消贷款利率上限经验，预计下一次降息可能取消存款利率上限。海通证券姜超也表示，降息周期远未结束，未来或仍有4次以上降息。姜超还预计，6月或再降准，未来准备金率或有望降至10%以内。目前贷款利率在向历史低点迈进，而18.5%的法定存款准备金率仍远高于6%的历史最低水平，预测本轮存准率或有望下调至10%以内。而本轮宽松货币政策体现为降息、降准轮番推进，因而按时间顺序判断6月再次降准可期。巴克莱驻香港首席中国经济学家常健表示，目前依然没有经济企稳的明确迹象，央行将在未来几个月里下调利率和存款准备金率，周日的降息只是抵消近期的经济下行风险。

旁白：这给大家解签的，都是年薪千万的算命先生，不能说全都是正确，但大方向是没问题的。都看出来了，中国经济形势一时半会好不了，中国央行肯定还要放水，一直到将经济刺激起来为止。话说，现在中国经济也有雄起的迹象：

猪周期向上

大智慧阿思达克通讯社5月11日讯，旺季即将来临，本月以来猪价继续延续此前大涨走势，据大智慧通讯社了解，本月全国生猪均价重回9元/斤，部分地区已超过10元/斤。今日江苏宿迁为民养猪场相关人士向大智慧通讯社表示，自3，4月起猪价持续上扬，养殖户就已经开始扭亏为盈，现在每头猪可以赚50-100元不等，而3月以前还处于每头亏损10-20元左右的状态。上述人士指出，从目前情况来看，近期收购商明显增加，但因为养殖户对后续行情依然比较看好，心理预期较高，因此有不少压栏情况，预计到下半年7月以后旺季，猪价将会继续有一波较大涨幅，有望站上10元/斤。

旁白：这是中国经济最敏感的先行指标，总算让人看到亮啦，当然楼市火爆也只是一线城市，二三线还糟糕，汽车销售嘛，4月还是糟糕：

中国4月汽车销售同比下跌1.5%

中国4月乘用车销量167万辆，同比增长3.7%。1-4月乘用车销量697万辆，同比增长7.7%。中国4月汽车销量199万辆，同比下跌0.5%。1-4月汽车销量814万辆，同比增长2.8%。

旁白：汽车房子都是大宗可选消费品，这两行业销售不瘟不火，就别指望中国经济马上很嗨，但猪肉周期向上，大家对未来也别太悲观。中国不是一直再搞改革嘛，看看下面：

中国将放开石油天然气部门准入门槛

今日午后，有消息称按照深改小组的安排，今年必须形成石油和天然气改革的整体方案。国务院发展研究中心和国务院研究室等智库机构已形成了对整体改革方案的初步设想，这些设想即将在5、6月间在相关部门上会讨论，并尽快形成方案上报国务院和深改小组。据了解，新一轮油气总体改革的思路涉及石油天然气上中下游各领域的市场准入和价格放开，包括拆除各种隐性的政策准入壁垒和管制壁垒，允许各种不同性质的资本和企业进入，同时伴随以主要油企在不同领域里的分拆和重组，转变企业经营机制等改革，以为在整个能源行业充分引入竞争创造条件。

旁白：价格与经营门槛一起放开，这才是真正的改革，至于企业是否私有化，那倒是不重要了，同志们自己看着办吧，有本事吃肉，没本事回家抱孩子去。这是自上个世纪八十年代以来各个老国企变化的轨道，今后在能源交通通讯等垄断行业再次出现。不这样不行，看看下面：

全球能源流动大转变达到高潮

中国上月超越美国，成为最大原油进口国，这标志着过去10年能源流动的大转变达到高潮。中国海关数据显示，4月份石油进口达到每日740万桶(相当于全球每日石油消费量的13分之一)，超过美国每日720万桶的进口量。预计中国的石油进口量要到今年下半年才会持续超过美国。尽管如此，4月数据显示，美国页岩革命降低了该国对进口石油的依赖，而中国的石油需求在经济放缓之际有增无减。Blacklight Research管理合伙人科林?芬顿表示，中国扩充石油库存导致进口增加。“这已经开始，”芬顿表示。“中国的原油进口在过去五个月中的四个月高出趋势线。”据咨询公司Energy Aspects介绍，上月中国石油进口跃升的部分原因是从伊朗进口的数量提高。

旁白：中国取代美国成为全球最大原油进口国，是大事，预示中国今后将不得不卷入全球政治军事博弈当中。过去“不当头”，是不当冤大头，反正世界出事，有美国大个子顶着，不怕。美国船坚炮利，维持世界和平，中国嘴上骂归骂，那是让五毛党们哄老百姓的，其实心里明白，这是揩油沾光。现在美国能源自给目标完成后，压根不在乎全球能源运输线安全问题，要是回归光荣孤立主义路线，到时中国怎么办?烧钱买安全呗，反正外汇储备多。然后出去找油挖油，这样不放开不行了。外储一旦减少，中国动用老本搞开发，第一个受不了的，估计是欧洲：

中国减少对欧美债券的需求

据高盛集团，今年一季度，中国外汇储备下降幅度创纪录，同时人民币以2010年以来最接近于公允价值的汇率交易。这可能意味着世界最大债权国削减了对美元和欧元资产的需求。据彭博新闻社，在截至今年一季度末的十年中，中国累计了3.73万亿美元的外汇储备，以稳定人民币汇率，提高出口竞争力。随着中国政府转而根植于以内需拉动经济增长，其对于欧债市场的影响或可与希腊债务谈判相提并论。彭博援引中央财经大学外汇储备研究中心主任李杰观点称：很显然，中国外储无法像以前那样增长。对欧债国债有需求的中国资金将越来越少。

旁白：说穿了，就是中国不能借钱给欧美国家乱烧钱了。这样以来，欧洲央行搞的QE，就是赤裸裸的印钞解决问题，通胀肯定会来：

欧洲央行副行长：QE肯定要结束欧洲通缩

欧洲央行(ECB)副行长康斯坦西奥上周五(5月8日)表示，该央行的债券购买计划(QE)正在帮助欧元区提升通胀，同时也未导致债券市场的流动性枯竭。数据显示，欧元区4月消费者物价(CPI)与上年同期持平，从而结束了持续四个月的通缩局面。油价今年反弹也帮助欧元区结束通缩。康斯坦西奥称，欧洲央行每月购买约600亿欧元(670亿美元)债券(其中主要为国债)的量化宽松计划是帮助结束通缩的另一个因素。他指出“我们的政策正在像预期那样发挥作用，货币金融环境在支持经济复苏，并提振通胀预期。同时，低利率也会带来需求的增加，从而刺激经济增长。我预计当前的货币政策立场将增强欧元区总需求。”康斯坦西奥认为，货币政策在可预见的未来或许需要保持宽松，以帮助通胀率回升至欧洲央行低于但接近2%的目标水平。他淡化了近期欧元债券遭抛售的情况，他表示这似乎只是一次市场修正。欧洲央行管委暨奥地利央行行长诺沃特尼也表示，收益率为负值的政府国债数量有所减少，过去一周的形势发展有利于央行的购债计划。

每日综述：一旦中国外储缩水，意味着全球储蓄开始缩水，这或是近期全球债券市场收益率暴涨的主因。而中国央行年内哪怕是要将准备金率降至10%附近，以维稳国内经济，也就意味着每月降准一次，每次1%。相对应的外储注定大幅缩水，这对于欧美资本泡沫来说，是釜底抽薪，他们孜孜以求的高通胀会如愿以偿，随后而来的就是挥之不去的滞胀噩梦。当然这事，没那么快来，这可能是明年的事了。对于中国央行而言，现在还得拼命放水应对国内通缩，降息之后肯定要不停降准。