油价暴跌会引起QE4吗？

美国欧洲太平洋资本公司（Euro Pacific Capital ）总裁Peter Schiff是华尔街资深基金投资家，以对股市、商品、黄金和美元表现的准确预测见长。Schiff近日撰文称，随着国际油价继续走低，美联储不会加息，更可能推出QE4。

解读:

美国欧洲太平洋资本公司（Euro Pacific Capital ）总裁Peter Schiff是华尔街资深基金投资家，以对股市、商品、黄金和美元表现的准确预测见长。Schiff近日撰文称，随着国际油价继续走低，美联储不会加息，更可能推出QE4。

近年来美国能源产量大增成为美国经济亮点，有些人甚至称之为“美国能源革命”。钻井开采和回收技术的惊人进步带动美国能源产量自2007年以来大增45%。Peter Schiff指出，过去十年来，推高油价、黄金等其他大宗商品或股票、债券或房地产等金融资产的是同一种货币政策。油价走高是因为美联储大印钞票，且市场预期美联储维持宽松货币政策。现在大多数分析师认为QE时代将告终，而Schiff却认为，宽松货币政策并不会翻篇。

如果美联储2015年开始加息，油价将长期走低。不仅美国宏观经济无法承受高利率，油价进一步下跌带来的后果将迫使美联储重返老路。如果油价长期走低，几年前启动的许多钻井项目将无法盈利，石油行业进一步投资计划也会搁浅。路透最近报道称，11月美国新井开采许可减少近40%。如果油价维持在当前水平，回首油价三位数的时代可能是另一个破灭的泡沫。与科技泡沫和楼市泡沫破灭一样，油价泡沫破灭将对宏观经济造成严重影响。

Schiff指出，与房价下跌一样，尽管低油价令消费者受益，如果投资者押注油价不会再跌，进行不当投资导致

信贷亏损和裁员，短期可能造成严重后果，而这是美联储不愿见到的。页岩气大部分投资资金来自于小型开采商在债市向银行、机构投资者、对冲基金和投机分子的融资。2010年，能源和材料公司在美国高收益率指数中仅占18%，而现在占到29%。

股市、债市和楼市存在的泡沫也是因美联储史上最大规模QE而起。更重要的是，美联储无力应对任一泡沫破灭可能引起的经济再一次衰退。由于当前利率已经接近于零，美联储无法再通过下调利率解决经济疲软。Schiff认为，美联储唯一能做的就是重启QE。

尽管市场普遍认为，2015年美联储货币政策将最终步入正常化轨道，Schiff认为，美联储不可能退出多年来习以为常的货币刺激政策，QE4可能性之大是美联储或华尔街所不愿承认的。60美元以下油价所引发的经济衰退和金融恐慌将促使美联储加快宽松步伐，之后油价可能再次上涨。更多QE可以在短期内让损害最小化，但Schiff认为，这将使美国经济安于无止境的刺激保护之下，最终慢慢窒息而亡。

从历史来看，油价走势与美联储三轮QE有着莫大关联。QE1始于2008年11月，油价跌势得到抑制。QE1结束前后，油价下跌；第二轮QE启动后，油价再次反弹，2011年4月底油价达到最高水平，正值QE2结束之前。随着QE2的结束，油价开始下行，五个月内下跌30%。美联储启动扭转操作后，油价再次上涨。美联储启动QE3，导致股市债市价格大幅上涨，而油价再也没回到2011年4月高位，一直远远低于历史高位。随着美联储逐步退出QE，今年6月底，油价达到每桶107美元。