阿里IPO后还将面临何种严峻挑战？

8月19日，中国的互联网巨头阿里巴巴成功在美国纽约交易所上市，这是美国历史上规模最以大的一次IPO。它的开盘价92.7美元，较发行价上涨36.3%，市值2285亿美元，一举超越Facebook、亚马逊、腾讯和eBay，成为仅次于谷歌的全球第二大互联网公司。

据最新的招股书显示，阿里巴巴平台总活跃买家数达到了2.79亿，成为全球最大的在线及移动电子商务公司。在过去的半年时间里，阿里旗下中国零售平台（淘宝、天猫和聚划算）的总交易额已经达到9310亿人民币，距离10000亿仅有一步之遥。而2012年全年，阿里巴巴集团平台总交易额才刚刚突破万亿，它代表着中国电商的方向和未来。

阿里纽交所上市

阿里的IPO之路可谓一波三折，从去年与香港证券交易所的双重股权之争，再到如今在美国纽交所上市。最终阿里还是成功实现了自己的上市理想，一举实现了企业和个人的创富之梦。不过，笔者认为，阿里成功上市融资，只能说明其正处于颠峰时期，但并不代表其未来的路途便从此一帆风顺，摆在阿里面前的挑战还是相当麻烦的。

首先，阿里能否适应美国上市公司现代化的管理制度？本来，阿里巴巴想在香港上市，但是由于双重股权之争，香港证券交易所为了维护中小股东的权益，拒绝放弃基本原则，为此港交所行政总裁李小加还罕见的写过一篇文章加以解释。笔者认为，香港证券交易所宁可损失巨大的经济利益，也要坚决维护中小股东权益的立场，非常令人敬佩。

作为全球最规范的市场经济，美国对上市公司的管理非常严格。未来阿里如何适应美国上市公司现代化管理制度，这是一个棘手的问题。如果今后卖家或消费者对阿里电商平台的政策或处理不满意，那他们完全可以通过去美国纽交所申诉阿里巴巴的问题。更让人怀疑的是，上次马云为了奖赏恒大队员一掷2000万元，这显然是有悖美国会计准则的！对于像孙悟空那样不受约束的电商巨头阿里巴巴，美国纽交所的制度就象给其戴上一个紧箍咒。

再者，阿里巴巴要面对如何创新，提高服务，达到与各方的共赢局面。与其说阿里是互联网高科技企业，倒不如说阿里电商平台其实就是一个包租婆的角色，就是通过佣金或推广费的形式来坐收房租。其技术含量并不高，创新成份也不大。阿里的成功主要基于中国目前畸形的市场经济环境和人们对低价商品的强烈需求。

笔者也承认，淘宝与天猫二大电商平台，目前处于全国领先地位，但由于电商平台整体行业水平不高，阿里的真正价值并没有其市值相匹配的那样的高水准。说白了还是没能脱离像万达商业地产那样，收房租+节日促销费和广告费的传统模式，只不过其利用了网络工具和平台而已，而真正要提高的还是要靠技术创新和服务规范。从表面上看，阿里的市值超过了亚马逊，但事实上阿里要向亚马逊学习的地方实在太多了。

其三，能否补上移动互联网这块短板，对于阿里来说将是巨大挑战。不可否认，阿里在PC时代，通过了支付宝第三方支付保障解决了网上交易的信用问题，而成功占据了电商市场的绝对份额。然而随着手机等便携式智能终端和无线通信技术的普及，移动互联网时代已经到来，即将对其造成新的冲击。

在BAT三大巨头中，腾迅和百度也在始终打造自己的支付平台，并且腾迅通过自己的微信入口端还引入了京东这样的电商平台。所以对阿里来说，原来的短板正在逐渐加长，而原来的优势正在逐渐缩小。微信支付因其使用简单、快速方便，在O2O中很有人缘。今年上半年，在海底捞使用微信支付买单的客户已经达到17%，其增速惊人可见一斑，这已与支付宝的差距正在缩短。

当然阿里也看到了移动电商的趋势，开始疯狂投资，先后入股新浪微博、UC、高德地图等，以图弥补在社交和移动入口端的不足，最后干脆自己推出移动社会入口端“来往”软件。但是腾讯的微信、百度的直达号无论是名气，还是用户使用量，优势远超阿里巴巴的来往。看来，阿里要想在移动互联网领域继续称霸，难度极大。

最后，阿里巴巴要面临国家政策监管的挑战。现在阿里系俨然已成为中国市场的垄断者。从表面上看，阿里集团的营收暴涨，天猫商城的佣金收入贡献颇丰，这背后则是天猫卖家的辛苦劳作。天猫商城的佣金收费比例过高，已成为卖家的沉重负担。以服装类目为例，其佣金比例高达5%，甚至比国家税收的比例还高出一大截。此外，随着市场竞争加剧，获取流量的成本越来越高，卖家以竞价的形式投入到直通车、钻石展位的费用水涨船高，这笔巨大的费用又转化成为阿里的营收落入荷包。而真正赚钱的卖家比例其实很少，这种情况在任何商业业态中都是不正常的。

目前我国市场经济建设仍处于初级阶段，对于垄断行为的监管也只是刚刚开始，虽然最近开刀的都是外企，但不代表相关部门今后不会逐渐把监管范围扩大到像阿里这样的电商领域。正如我们希望把电信、石油巨头纳入监管一样，未来阿里等电商巨头纳入国家日常监管，使其更加规范操作，这也是有助于维护卖家和消费者的权益。

笔者认为，随着监管到位、法制健全。今后佣金比例、管理制度、站内外推广等各方面的制度，都会纳入法制管理中来，这将是一个大趋势。当然，阿里定价高低还要听取卖家、消费者及专家们各方意见，而非阿里内部关门开会制定即可。这无疑将会使阿里未来的营收和赢利大受影响，当然也会制约阿里股票的上涨走势。

阿里巴巴在美国纽交所上市，无疑将该企业推向了颠峰，但是其未来发展之路并不会很平坦，既要面对现代化美国上市制度的制约，也要面对提高创新能力的瓶颈，更重要的是阿里巴巴如何顺利从PC电商成功走向移动端，最终完成转型。当然随着国内政策监管体系的逐步完善，阿里靠垄断赚取的高利润的单赢时代也将受到遏制。显然，上市IPO只是阿里翻开了新的一页，而下面这一页该如何书写，对于马云来说将有更大的挑战。