中国“影子银行”到底有多大？

最近，中国社科院的一份报告提醒注意“影子银行”则是对中国整个金融体系构成的潜在的重大风险。 根据中国社会科学院金融研究所近日公布的《中国金融监管报告》，中国广义“影子银行”体系所涉及的非传统信贷融资规模约为27万亿元人民币（4.4万亿美元），这一数字表明，若是中国“影子银行”象一个金苹果那样“烂掉”，那么至今66年中国的全部“外汇储备”装进去也无法填补这个窟窿（作者注：截至2014年3月末，中国外汇储备余额为3.95万亿美元）。值得格外指出的是：中国“影子银行”系统也不至于落伍到全家覆没，除非中国经济危机爆发。中国“影子银行”的总资产，约是为中国金融银行业体系总资产的五分之一，对整个中国国家金融体系构成强大的潜在威胁。

影子银行背后庞大的信贷融资规模

中国“影子银行”体系拥有正式渠道之外的庞大网络，不受监管机构的控制，其活动范围包括网上融资平台和对企业的贷款等，是中国市场经济地位长期不大的必然结果。根据国际著名评级机构穆迪2013年发表的一份评估报告说，中国影子银行融资规模到2012年末就达到4.8万亿美元，超过当年国中国国民生产总值的一半以上（作者注：世界银行公布中国2012年GDP为7.671万亿美元），但通过近两年的对中国银行业治理和中国GDP的增长，中国“影子银行”所占中国经济GDP的比重有所稀释。

中国社科院金融研究所5月13日在向外发布此报告中指出，最大风险不在于影子银行的规模，而在于其“质量”上、游戏规则之管理上，其对应该的核心风险环节、监督政策、发展定位及配套改革措施，“影子银行构成系列的重大风险一旦出现，就有可能通过货币、资金和信贷整个市场，迅速扩展到整个银行系统和实体经济，导致系统性中国整个金融系统的货币风险”。中国社科院应该没有“唱衰”中国经济、“恶意”中国金融的因素在内，只不过从国家金融智库用数据来儆醒中国人以及世人。

中国的“影子银行”堪称不是银行的银行。“影子银行”这个词其实有误导的成分。在中国，几十家所谓的信托投资公司占据了非政府监管金融市场的半壁江山。他们从投资者那里筹集资金，然后将其借给那些几乎没有机会从正规渠道申请贷款的企业。同时，这些信托投资公司也有自己的基金，面向私人投资者。他们可以在短期内，囿比国有银行利率高出许多的回报率进行投资。这些信托基金会将手中的资本变为借贷，提供给诸如矿山、钢铁等产业，特别是领跑中国经济的庞大房地产领域几乎离开“影子银行”将寸步难行、甚至一败涂地。中国“影子银行”是特色中国金融业管制的必然产物，是“市场经济地位国”空缺的不可或缺的重要的中国市场补给，但中国“影子银行”给许多私人投资者造成误导的是，这些基金的销售方往往是来自国有银行，这其中给人的印象就是，亏本的可能性很小，实在不行政府最后会弥补投资人的损失，但拒绝银行为此承担一切任何责任。不过，投资者到目前为止事实上也确实不用蒙受太大幅损失，因为政府通常会出手挽救遇到麻烦的信托基金——影子银行。

中国“影子银行”——短期投资，高额回报。出钱投资的大都是资金实力不菲的中产阶级，他们大部分生活在东部沿海经济发达地区，有大量的可观的收入和存款，不愿意把钱投给年息为2%或3%的国有银行，也不愿意把钱投进股市（作者注：中国资本股市长期20年来一直走不出2000点死结），而中国的房地产价格通过“胡温十年”的暴张已经处在高点，最起码北上广的情况就是这样的。对于中国真正有钱的投资者（作者注：约占中国总人口比率的2-5‰）来说，在较短的时间内收获5%到6%的利息，是一种非常诱人、不错的当然选择。因为在中国，绝对多数（超过90%以上）中小企型业是根本贷不到款的，而有钱的人又缺乏投资选择。有理财分析说：如果你以私人身份购买这种基金，合同期限最多是三个月，这样您就会有更多的安全感。因为一般来说短期的投资产品比长期的更为保险。人们会认为，1到3个月之间不会发生什么意外。问题是一旦这些基金出现资金缺口，整个系统都会受牵连。

早在2013年4月，国际著名投机巨头索罗斯就警告人们要小心这一嘀嗒作响的定时炸弹。在当年海南举行的博鳌亚洲论坛上，索罗斯认为中国政府还有两年的时间治理金融领域中这一不受监管的地带——影子银行，防止投机泡沫破裂。他说：“以美国的经验为准，中国政府还有两年时间掌控影子银行领域。美国垃圾抵押贷款市场蓬勃发展了两三年后，就催生了2007、2008 年的全球金融海啸。我认为，治理金融秩序，是中国经济成功的至关重要，这不仅符合中国的利益，也符合世界的利益”。

时值2014年年初至今以来，中国金融市场曾数次受到经历信贷违约事件的震动。吉林信托的一个1.6亿美元矿业融资产品发生违约现象，不能支付投资人本金及利息；今年1月，中信的一个5亿美元信托产品几乎流产，所幸是未透露身份的一方向数以百计的未得到利息的投资人支付了本金，事件才暂得平息。

中国人民银行（俗称央行）整个的金融银行体系、货币进出体系，是目前全球G20个国家中，管制顶天严格、已用尽其所能使用管制手段的全球第二大经济体。对中国市场经济地位空缺所致的“影子银行”，中国当局对私人信托业违约采取容忍态度，称之为“难以避免”，但这种风险也在与日俱增，看什么是到地震、海啸那样无奈的爆发吧。有金融风险研究认为，从长远市场经济地位国的体制角度看，信贷违约事件有助于提高风险意识、促使投资人做更多选择，从而有利于市场，但“影子银行”规模大到不能倒，则令全球金融银行业跨目相看，届时危机爆发，谁敢讲不是一场亚洲金融危机、美国的第一次金融海啸又何尝不刮向全球？