余额宝不是吸血鬼 八问央视评论员 ？

六、该不该对余额宝征收法定准备金？

央行官员称，应该对余额宝征收法定准备金。不否认，由于余额宝快速增长，资金大幅向余额宝集聚，形成余额宝存款。由于货币市场基金在银行的存款是同业存款，目前不征收法定贮备金，因此从防范挤兑风险的角度看，应该征收法定准备金。问题是，法定准备金缴存的基础是存款，缴存的主体是吸收存款的金融机构。对余额宝征收法定准备金，是指对货币市场基金本身征收准备金呢，而是指对基金存入银行的存款征收准备金？

除货币市场基金外，保险公司、证券公司、信托投资公司、金融租赁公司、银行表外理财等多种非存款类金融机构，这些机构存放在银行的存款也是同业存款，目前也没有受法定存款准备金管理，要不要一视同仁地对它们也征收？当然应该一视同仁。考虑到这一点，如果说要余额宝征收打定准备金的话，是指对基金等金融机构存入银行的存款征收准备金。

对其存入银行的存款征收法定准备金，余额宝是不会介意的吧。

要求对余额宝征收准备金的另一个理由，是担心巨额赎回的压力。按照规定，货币市场基金的赎回实行T+1交易，也就是说，客户在提交赎回申请的次日才能从市场上收回资金。但余额宝实行T+0交易，可以即时向客户兑现资金。这是需要余额宝公司进行提前垫资的。

这意味着，如果出现挤兑，余额宝的T+0交易可能将无法兑现。但是，由于其投资对象是银行大额存款，基本不存在风险，客户的资金总是可以收回的。如果说余额宝出现了挤兑风险，那也是银行出现了挤兑风险。从世界上，对货币市场基金征收准备金还没有先例。

七、如何解决利率居高不下的问题？

本来，货币市场基金是一个低风险、比银行存款收益率稍高的金融产品。可是余额宝们收益率都不低。原因何在？无他，整个市场“钱荒”，利率高昂。是的，不只是余额宝们的收益率高，整个市场都高利率。市场闹“钱荒”，银行间同业拆借利率最高甚至达到过28%。

按常理，钱荒和高利率是因为钱少，可中国当前却不是。

告诉大家一个事实：中国的M2在2008年还排不到世界第三，但是到2012年底，达到了97万亿，是世界的1/4，美国的1.5倍。现在是多少，早超过107万亿了吧。所以，绝对不可以说市场缺钱。天量货币供给下出现“钱荒”和高利率，这是需要我们深入思考的问题。

货币不会均匀流向经济的每个领域，而是首先流向包括房地产在内的资产市场，产生泡沫。当资产价格百分之五十、百分之一百地上涨的时候，又会产生更大的资金需求。其结果，愈是扩张货币，资产价格愈是狂涨而得不到控制，资金需求愈强，社会愈是缺钱，利率愈高。

M2主体是存款货币。一笔钱，我花出去变成你的收入和银行存款，银行贷给她，她花出去又变成他的收入和银行存款，不断下去，M2就膨胀起来。M2的巨幅膨胀，说明一笔钱被反复借贷，债权债务链被无限延伸。正常经营项目也有可能失败。债权债务链无限延伸，一旦某个环节出了问题，就会产生出庞大的债务，制造巨大的资金需求，造成钱荒和高利率。

5年前，你不知道理财产品吧？但今天无人不知，无人不晓。你把钱存银行，银行告诉你，他有理财产品，让你买。这不是让你把放在他右兜的钱揣到左兜吗？干嘛？因为这样可以规避20%的法定存款准备金。你存银行100块钱，银行只能拿其中80块贷款生息。变成理财产品，他就可以把100块钱全部用来放贷了。正常情况下，一个人、家庭、企业、社会，不会把所有钱都拿去贷款生息吧？可是我们就是这样在做，你说这钱怎么可能不紧张？

表现出来是“钱荒”和高利率，根源却是钱多。2013年6月以前高利率是因泡沫化拉动，之后是因泡沫趋于破裂，还账压力大和企业在保命图存。中国不经过痛苦的泡沫破裂和去杠杆化过程，利率不容易降下来。总理“稳货币、松市场”的想法好，不知道能不能坚持。

八、余额宝会不会消失？

美国支付业巨头贝宝（Paypal）也曾经开发过类似余额宝的货币市场基金，但在2008年金融危机后，受到美联储量化宽松政策影响，收益率大跌，最终大幅亏损。目前，中国的银行存款利率上限受到管制，这使市场协议的存款利率有充足的上浮空间。一旦市场利率掉头大幅向下，或者存贷款利率差大幅缩小，难保余额宝不会重蹈美国货币市场基金的覆辙。

余额宝的存在依赖于存款利率与贷款利率有足够的差距。后者又有赖于政府管制存款利率和银行垄断经营。可以这样说，余额宝其实是政府管制存款利率和银行垄断经营的产物。

近些日子，各大银行纷纷采取行动，工行推出了与余额宝类似的“现金宝”，中行推出了差不多的“活期宝”，交行则推出了“快溢通”，利率远高于活期，都在5%以上。试问：倘若没有余额宝这条“鲶鱼”起劲搅活，银行活期储蓄这塘死水，能泛起如此涟漪吗？

余额宝在事实上起到了打破政府存款利率管制和打破银行垄断经营的作用。余额宝在打破政府存款利率管制和打破银行垄断经营的同时，可能会悲壮地做了自己的掘墓人。所以，那些看不惯余额宝的人们，你们应该推动打破存款利率管制，打破银行垄断经营。而我等老百姓，我们要虔诚地感谢余额宝。没有余额宝，我们要什么时候才能享受5%的存款利率呢？