应投资公司而不是股市——从中国股市大跌谈到美股科技股下挫

近来中国股市低开低走，4月28日题材概念股大幅下挫，近百支股票跌停板，约近千支股票跌幅超过4%。截至收盘，沪指跌1.62%报2003.49点，成交685.4亿元，深成指跌1.14%报7240.46点，成交846.8亿元，创业板指更下跌了2.68%，报1257.26点。  

而连日来，证监会几乎天天公布拟上市公司的预披露文件，截至4月25日，IPO预披露总数已累计达144家。这意味着IPO重启正渐行渐近，从而导致沪深股市连续下跌，市值损失逾万亿元。  

不过，自美联储决定缩减购买债券计划后，股票基金连续20个星期从新兴市场撤离，这也是中国股市下跌的原因之一。据行业追踪机构“EPFR全球”的数据指出，由于投资者担忧中国经济放缓，全球约有15亿美元受到惊吓，撤退中国股票基金。 

更重要的是，面对中国经济放缓，中国政府向全球放出了明确的信号：不会为经济的一时波动，采取短期的刺激政策，未来会更加注重中长期的健康发展。这意味着未来的较长时间内，中国财政货币政策改变不大，将有别于以往中国经济一有风吹草动，便出台刺激政策；这改变了世界对中国经济的心理预期，促使A股持续下跌。

而且，近来全国多处楼盘都加大了推盘力度，楼市的第二轮降价潮，似乎即将来临。投资者眼见第一轮楼盘降价已经导致地产股大跌，他们担心经济进一步下滑，宏观调控政策又维持不变，打压A股走向下行通道，也是意料之中的。   

就在中国股市跌停板的同时，美国科技股也惨遭血洗。在同一天的4月28日，网络巨头Facebook、Twitter、LinkedIn和Yelp的股票全部下跌，创下连跌四个交易日。除了Facebook以外，其余三个公司的跌幅，至少是今年市场价值的19%，这与去年形成了鲜明的对比，当时这些公司的股票涨幅也是破纪录的。

由于社交媒体公司的收入，主要是通过广告和订阅数量。他们所承诺的快速增长是其价值所在，而非他们的基本业务。但是有迹象表明，这些公司的用户数量涨势减缓，使得投资者质疑网络公司的收入，是否能跟上公司的扩张步伐。更重要的一点是，当这些飙升的网络股失去了上涨势头，往往就是最先被抛售的。比如今年第一季度，投资者从以技术为中心的交易基金中，纷纷撤出了23亿美元。而3个月以来，资金净流入却只有将近7亿美元。第一季度的盈利报告显示，Twitter预计亏损2.42亿美元。

股市翻脸无情跌宕起伏，往往使投资者猝不及防，在网路公司大跌之时，究竟是抛售还是趁低吸进？投资大师彼得林奇（Peter Lynch）的方法是：“只有通过长期持有股票基金，才能够给投资者带来收益。但是，这需要非常强的意志力。”

1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，甚至精神崩溃自杀。当时彼得林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，亏损高达20亿美元。林奇和所有基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。

一年多之后，林奇回忆起那一刻，仍然感到害怕：“我真的不能确定，到底是世界末日来临，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅是华尔街即将完蛋？”

林奇发现，在1987年10月华尔街股市暴跌1000点之前，没有任何一位投资专家或者经济学家预测到股市将会崩盘，当然也就没有一个人事前发出警告。既然我们无法预测股市，那么最好的办法就是不要预测股市。投资者投资的是公司，而不是股市。因此普通百姓入市之前，应该关注的是公司。不管股市暴跌还是暴涨，都是如此。

因此不做研究就投资，犹如玩扑克牌不看牌面，是盲目和必输无疑的。每一支股票背后都是一家公司，去了解这个公司在做什么。通常在几个月甚至几年内，公司业绩与股价无关。但长期而言，两者之间是100%相关的。

总之，“不要相信各种理论，不要相信专家意见，不要相信数学分析，不要相信投资天赋。”股市风险极高，入市需谨慎！