“5时代”人民币：国略与企业实践 ——从风靡全球300年英镑、70多年美元看人民币崛起的全球化路径与方略

25日，人民币兑美元汇率早盘升破6.08大关，最高触及6.0799，26日抵达6.02新高，程继续升高之势，距美元兑人民币只有0.08分就进入“5时代”……连续第六个交易日刷新汇改以来新高。不管人民币年末能否进入“5时代”，但都必须未雨绸缪。看看“5时代”人民币，会生成什么样的国内、国际两个市场的本性变化?对中国未来产业又会生成什么样的根源变局?对人民币国际化又会有怎样的变化?又有怎样的发芽、生长、开花、结果?300年来全球所有国家的货币又是怎样国际化?本文分上、中、下三次与学人、读者分享、探索人民币的进出国内、国外……

国际货币就在于：自由汇率，自由流通，自由兑换、自由进出，否则要这种货币干什么用?

到2013年11月20日止，中国央行将人民币管制在5‰以内浮动，若真要象全球所有国家的“国际货币”那样，用人民币数据来说：要“自由汇率浮动”，至少还有99%以上的路程要走，相当于是100步的距离，人民币现在只迈出了0.5步，还不到迈出完整第一步的距离，若是1000步至今才迈出了5步……还是这天，中国官方公布央行行长周小川在《十八届三中全会辅导读本》发表署名文章《全面深化金融业改革开放加快完善金融市场体系》文章说：人民币汇率将自由浮动，但真正实现人民币汇率自由浮动，自由兑换，不知道央行行长、周小川先生能不能看到这一天到来……谁能知道?可以告诉中国13亿多公民吗?

11月21日，人民币外汇数据显示：周小川这一表态引发海外市场对外汇改革将超预期如潮憧憬，人民币兑美元即期和离岸人民币市场的结汇盘随即涌出，美元兑离岸人民币一度升破6.06元大关。海外对人民币上涨预期迅速升温，资金涌向离岸人民币，反而在岸人民币价格波动相对稳定。离岸人民币当天涨势强劲，涨幅达0.22%，离、在岸人民币价差，最高一度达到0.6%，随后持续回调。最终，显示美元/人民币离岸一度跌破6.06至6.0575的历史新低点。

人民币将回归均衡波动汇率

人民币即期汇率越来越接近“5时代”这一关键价值链点位，未来人民币的走势引发市场更高度的关注，却更加稳固，比以前任何时期都与世界各国货币更加贴近。人民币进入“5时代”后，其人民币走出大幅升值的空间将会压缩、空间近一步缩小，但强势状态将变幻莫测。调节升值、贬值的唯一途径是市场化的弹性，外需存在不确定性，难以支撑人民币的强势，美国经济复苏顺利，美元或出现阶段性走强。不过，人民币无论贬值还是升值，都不容易，要看中国官方策略的变动。

自2005年7月汇改以来，尽管期间经历过短暂贬值，但人民币兑美元升值趋势整体未变，至今已逾35%。人民币汇率改革至今已经8年多，比起2005年，汇率肯定是越来越接近均衡水平，但是究竟均衡汇率在什么水平，则依然很难判断。汇率是一个双边、双向的问题，也只有“双向”波动了才可能实施其起落的基本自然平衡。比如，人民币对美元汇率，是取决于美国与中国两国的情况。光看人民币自身涨了多少，是无法判断是均衡还是不均衡。从中国自身的国际收支情况来看，经常项目与资本和金融项目的双顺差格局至今一直未变，这表明，人民币仍有被低估的可能，有进一步向均衡汇率回归的空间。从人民币中间价的角度来看，人民币年内升值幅度很可能在3%至5%之间，最终会落在“5时代”上下。

2013年末到2014年交接时节，人民币在资本流入和美国QE推迟退出的影响下，将在短期内面临升值压力，但央行可能频繁干预即期市场，以避免人民币的过度升值，有分析认为，一旦人民币即期汇率突破6.08，央行可能出台较大力度的干预举措。实际上，人民币中间价在24日并未创下新高，被一些市场人士解读央行已经有意在“控制”。在2013年剩下的两个月时间里，人民币即便继续升值幅度也会非常有限。但2014年，人民币兑美元突破从6进入5的时代却有很大概率的事件，毕竟现在也只有一步之遥了。而以前，人民币兑美元的5元时代可以追溯到整整20年前的1993年，但那一去再不复返、成了历史的印记。

不过，尽管人民币连续数年升值对中国出口企业造成一定的影响，但这不意味着政策制定者会因此对升值的容忍度降低。这是人民币国际化程度加深和国内利率市场化进程加快的背景下，汇率机制市场化也需要进一步完善、提速实现汇率加快向均衡汇率的回归——自由汇率的必经之路。

倘若人民币汇率兑美元进入“5时代”、最终停在了5.5左右波动，那么人民币将进入中国改革开放35年以来最最稳定时期，那么中国国策最佳契机也将到来：(1)建议人民币趁历史稍纵即逝的契机进入国际通行的自由汇率时代，并需要一种如大自然一样的自我平衡的机制，一举建树起国际货币的大环境;(2)彻底根源清除美元、欧元等国际社会病垢、操纵人民币汇率的任何可能，致人民币与全球主要国家货币一样自由兑换通行;(3)自由汇率之后，人民币就有资格成为当然国际货币组织批准、认可的众国际货币之一;(4)人民币自由汇率的大环境建树之后，那么美元、欧元、中元(人民币)就基本形成了“三元鼎立”的全球大环境，为人民币崛起创造了全球共有的世界金融生态环境;(5)2013年8月BIS报告显示，全球货币成交量、美元日均交易额从2010年的4万亿美元攀升至5.3万亿美元，人民币只占全球货币交易量的2.2%，从此上路。而国际货币市场化的逻辑理念是：当一种货币到达了极限会自动很快地回头，回头后又会寻找反弹，就这样往复循环、生生不息、自然平衡，否则将不会掉头——囿全球货币“市场化”根源策略、趋势所决定。

人民币汇率自由化，是人民币国际化无法绕过的至关重要的一步，这标志着中国货币与全球主要国家货币开始融合的重大转折。人民币汇率自由化之后，那么中国全盘开放人民币自由兑换就指日可待，允人民币全球自由兑换成国际货币“三元鼎立”有了国际当然的大环境。一旦迈出这一步，人民币就将成为世界无法阻挡的国际货币，直接与美元、欧元和日元等形成全球竞争大环境。人民币汇率自由与货币自由兑换(也分别是美国6项、欧盟5项 “市场经济地位国”标准第1、第5的必须选项)，是人民币走向全球国际化——中国制造的“两条腿”之路。