干货!2022年中国航运行业龙头企业分析——中远海能:油轮运输运力世界第一

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20 樊芝媛 • 2022-05-19 10:00:27  来源:前瞻产业研究院 E7261G0

行业主要上市企业:中远海能(600026)、中远海特(600428)、招商轮船(601872)、盛航股份(001205)

本文核心数据:航运业务收入、航运业务毛利率等。

1、中国航运行业龙头企业全方位对比

航运行业在我国利好政策的带动下逐渐布局完善。目前中国航运行业的龙头企业主要包括中远海能、招商轮船等。从营业收入和毛利率的角度来看,招商轮船均处于领先地位;从业务布局区域来看,招商轮船全球航线布局较全,中远海能则是内外贸运输并重布局。从运送产品来看,招商轮船运送产品种类较多。具体数据如下:

图表1:2021年中国航运行业龙头企业全方位对比(单位:亿元,%)

2、中远海能:航运业务的布局历程

2002年,中远海能正式上市,并于2006年向中海集团收购干散货船,开始布局干散货业务。此后,公司不断完善航运相关布局,2019年顺利完成船舶管理体制改革,统一船队经营及船队管理。具体布局历程如下:

图表2:中远海能-航运业务布局历程

3、中远海能:航运业务布局及运营现状

——航运业务板块:原油运输为主要营收来源

公司的主要业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输,以及国际液化天然气运输。依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势,凭借着自身优异的管理水平和可观的运力规模,公司在中国油气进口运输中始终保持在领先地位。2021年,公司在内外贸原油业务方面共实现业务收入70.05亿元,占比为55.16%。

图表3:2021年中远海能产品营业收入占比情况(单位:%)

——航运业务布局:国内外运输并重

公司已形成以中国为总部,以新加坡、伦敦、休斯顿、香港为海外网点的全球化布局,建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系,充分发挥全球网点功能,拓展海外市场份额。2021年,中远海能分别实现国内运输及国际运输业务收入56.89亿元、69.99亿元。

图表4:2021年中远海能销售区域情况(单位:%)

——航运业务船队:运输量保持增长态势

公司油轮船队运力规模世界第一,覆盖了全球主流的油轮船型,是全球船型最齐全的油轮船队。截至2021年12月31日,公司共拥有和控制油轮运力166艘,2524万载重吨,其中,自有运力154艘,2,186万载重吨;租入运力12艘,338万载重吨。另有订单运力2艘,36.9万载重吨。

图表5:截至2021年中国中远海能船队布局(单位:艘、万载重吨、万立方米)

从近四年中远海能的运输量来看,除2019年受国际形势等影响运输量有所下降外,之后仍保持增长态势。2021年中远海能运输量达1.67亿吨,较上年度运输量同比增长3.73%。

图表6:2018-2021年中远海能运输量及增长变动(单位:亿吨,%)

2018-2021年,中远海能的运输周转量呈波动变化,但均维持在较高水平。2021年全年,中远海能运输周转量达5077.4亿吨海里,较上年同期增长4.46%。

图表7:2021年中远海能运输周转量及增长变动(单位:亿吨海里,%)

——航运业务集中度:集中度较高

从2021年公司销售客户情况来看,全年前五大客户实现业务收入81.18亿元,占比约为63.98%。2021年公司前五名供应商采购额达90.64亿元,占比为78.16%。由此来看,公司对于客户及供应商的依赖性较强。

图表8:2021年中远海能前五大销售及采购集中度(单位:%)

4、中远海能:航运业务经营业绩

从航运业务的经营情况来看,近三年航运业务收入呈倒V字变化趋势。2021年公司航运业务收入降至126.99亿元,较上年度同比下降22.5%。

在毛利率方面,2018-2021年,公司毛利率呈波动变化。2021年,公司航运毛利率大幅下降,降至7.32%。原因系国际油价攀升、疫情补贴隔离费用等增长。

图表9:2018-2021年中远海能-航运业务收入、占比及毛利率变化趋势(单位:亿元,%)

5、中远海能:航运业务发展规划

从公司航运业务未来布局规划来看,油轮业务将继续作为公司的核心基础业务,巩固领先优势,力争成为全球油轮运输行业引领者;LNG和新能源运输保持在公司发展的“第二曲线”。除此之外,公司还从业绩及船队两方面提出了较为详细的经营规划。预计2022年公司将实现营业收入144.2万元,同时新增油轮船舶2艘、36.9万载重吨。具体发展规划如下:

图表10:中远海能航运业务发展规划

以上数据参考前瞻产业研究院《中国水运行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

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