多米诺效应初显 俄乌冲突导致化工产业危机

石油化工产业主要上市公司：中国石化(600028)、中国石油(601857)、东华能源(002221)、华锦股份(000059)、恒逸石化(000703)、荣盛石化(002493)、上海石化(600688)、华鲁恒生(600426)、康普顿(603798)、卫星石化(002648)等。

本文核心数据：全球石油出口数据，俄罗斯能源出口数据，欧盟能源消耗数据，欧洲化工产业园区分布情况，中国化工品价格数据

1、俄罗斯是世界能源出口大国

2020年，全球石油出口总收入6618亿美元，同比下降34.5%。石油是仅次于集成电路的全球第二大出口商品。据World`s Top Exports发布数据，俄罗斯是世界上最大的石油出口国之一，出口量位列全球第二。

俄罗斯还是世界第二大的干天然气国家，世界第三大石化、油气等能源产出国。截止2021年底，俄罗斯原油出口占全球原油出口供应的12.1%左右，原油产量超过1000万桶/天，每年生产超过22.5万亿Tcf的干天然气。

2、欧洲、中国对俄罗斯能源的依赖

根据欧盟能源总局的数据，目前欧盟能源消耗来源中，石油占比达到32%，目前，乌俄冲突的升级带来的能源危机已经蔓延至了欧洲等海外国家和地区，欧洲石油严重依赖于俄罗斯，导致欧洲对石油供应中断的担忧大大加剧。

与欧洲近况类似，2021年中国原油进口量为5.13亿吨，原油对外依存度为72%左右，从俄罗斯进口石油，占中国全年进口量的15.5%，仅次于沙特阿拉伯。由此也可以看出俄罗斯石油对于中国的重要程度。

3、对俄制裁导致材料价格飞涨

——冲突引发多方对俄制裁

俄乌冲突造成的局势紧张，对俄罗斯的石油供给造成严峻的考验，也会影响全球整体的供应量。更为严峻的是，美国、英国、欧盟、加拿大、日本、澳大利亚等国家先后宣布对俄罗斯实施制裁。供需失衡态势愈发严重，价格上涨也成了必然结局。

——供应危机导致欧洲能源价格飞涨

以天然气为例分析能源供应危机对欧洲能源价格的影响。2021年欧洲进口的天然气能量约为609213.7万兆瓦时，结合TTF的天然气期货结算价格计算可得，如果欧洲维持当前的天然气进口量，欧洲能源危机导致的价格上涨会使欧洲每年天然气进口成本增加约7000亿欧元。

——价值链传导下中国化工品价格飞涨

而作为化工产业链的源头端产品，石油、天然气的“货紧价扬”无疑对化工产业链造成了冲击。首当其冲受影响的是炼化一体化项目，因其主要生产的是下游化工品，所以对下游市场也会造成严重的连锁反应。其次受到打击的是石油、煤炭、天然气产业链上的化工品，也就是苯丙类、烯烃类的产品等。

这也解释了为何近期近百种化工品火速加入涨价队列中，不到一个季度吨价就上涨了成千上万元的情况。另外石油、天然气产业链上，有机硅、甲苯、混二甲苯、苯乙烯等多种化工品价格呈上涨趋势。其中甲苯上涨近3000元/吨，涨幅超过50%，混二甲苯涨幅超过40%，有机硅、正丁醇等涨幅超过20%。

4、俄乌冲突导致世界化工陷入危机

欧洲、中国是世界化工产业两个最重要的生产基地，供应危机导致能源价格飞升，化工品原材料价格居高不下，令两个地区化工产业陷入危机。

——对欧洲化工产业影响

根据欧盟能源局发布信息，欧盟27国在化工品生产耗能方面，石油、天然气的用量占比分别为44.8%，35.6%，由此推至欧洲化工品对俄罗斯能源依赖程度强。

汇总主要的化工园区分布情况，欧洲化工园区主要集中在德国、荷兰和比利时这三个国家，德国化工园区分布最为密集，对俄罗斯能源依赖程度相应也是最高的，约为40%。

从欧洲代表园区不难看出，巴斯夫、拜耳、汉高、帝斯曼、科思创都是行业中的龙头企业，且产品普遍属于不可替代性高、技术壁垒高的产品，一旦遭遇能源紧张，这些企业的不可抗力、停工停产也会对整个化工市场造成影响。在逐级传导下，将导致下游的工业、制造业面临严重亏损，甚至迫使部分工业巨头减产、停产。

——对中国化工产业的影响

据公开数据，在当前130多种关键基础化工材料中，中国32%的品种仍为空白，52%的品种仍依赖进口，少了重要原料意味着化工企业在原料荒的情况下无法进行正常生产。即是说，外资化工龙头们的集体“断货”影响的不止是他们的下游客户，更是整条化工产业链乃至衍生产业链的企业运作。另外在物流运输方面，由于疫情以及地缘政治众多地区开始关闭港口，运费在一夜之间暴涨5倍，外贸企业以及采购高端原材料的企业遭受巨大打击。

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