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干货!2021年中国海水淡化行业龙头企业对比:巴安水务VS上海电气 谁更胜一筹?

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20 黄思倩 • 2021-11-04 09:40:49  来源:前瞻产业研究院 E12855G0

行业主要上市公司:海亮股份(002203)、双良节能(600481)、巴安水务(300262)、津膜科技(300334)、江河海(839240)等

本文核心数据:海水淡化行业上市公司业务营收、毛利率、研发投入、产能等

1、巴安水务VS上海电气:海水淡化业务布局历程

巴安水务和上海电气是中国海水淡化产业领先企业的代表,两家企业均位于上海。从业务发展历程来看,巴安水务起步相对较晚,但通过收购国际领先海水淡化企业快速扩张业务规模。

图表1:巴安水务、上海电气海水淡化业务布局历程

2、海水淡化业务概况及运营现状

——海水淡化业务布局:巴安水务海水淡化技术全国排名第一

巴安水务和上海电气的海水淡化技术在全国范围内均处于领先地位,两家企业均拥有海水淡化核心装备的制造能力,巴安水务主要业务布局在反渗透海水淡化领域,具有中国排名第一的海水淡化技术;而上海电气则反渗透海水淡化和多效蒸馏海水淡化均有所涉及,其中国产化多效蒸馏海水淡化市场占有率达60%。

图表2:巴安水务、上海电气海水淡化业务概况

2020年巴安水务海水淡化业务占总营业收入比重共达22%。上海电气未单独公布海水淡化业务占比情况,其海水淡化业务在工业装备和集成服务中均有分布,二者占主营业务收入比重分别为28.05%和34.74%。

图表3:巴安水务、上海电气海水淡化业务占比(单位:%)

——海水淡化技术研发:巴安水务研发投入力度更大

从技术优势来看,巴安水务拥有出色的海水淡化预处理(气浮及过滤器)和后处理(石灰矿化技术)技术,承包了国内外多个项目;而上海电气则拥有全球首创的余热利用海水淡化技术。

图表4:巴安水务、上海电气海水淡化技术优势

2018-2020年巴安水务研发投入占营业收入比重逐年上升,2020年为5.95%;上海电气研发投入占营业收入比重则呈波动状态,2020年为3.58%。整体来看,巴安水务研发投入力度更大。

图表5:2018-2020年巴安水务、上海电气研发投入占营业收入比重(单位:%)

——海水淡化业务规模:巴安水务业务规模更大

根据GWI与IDA联合出版的全球脱盐年鉴,2009-2020年全球海水淡化与水再利用签约项目规模排名前20的企业中,巴安水务和上海电气分别位列第九和第十六,总签约项目规模分别达到1-1.5和0.5-1百万立方米/日。从海水淡化日产能来看,巴安水务每个海水淡化厂的日产能约为10万吨/日,上海电气目前海水淡化工程累计日产能约为80万吨/日。整体来看,巴安水务业务规模更大。

图表6:巴安水务、上海电气业务规模对比(单位:万吨/日,百万立方米/日)

从项目情况来看,上海电气目前已在全球十多个国家成功实施反渗透海水淡化项目,完成多效蒸馏海水淡化项目9个,而巴安水务则已在全球范围内完成500多个项目,业务规模更大。

图表7:巴安水务、上海电气海水淡化项目情况

3、海水淡化业务业绩对比:巴安水务海水淡化业务业绩较好

2018-2020年,巴安水务总营业收入呈持续下降趋势,但海水淡化业务营业收入整体上升,2020年为1.09亿元。上海电气作为大型综合性高端装备制造国企,三大电气集团之一,总营业收入远超巴安水务,且稳定上升,2020年达到1372.85亿元。

图表8:2018-2020年巴安水务、上海电气海水淡化业务收入对比(单位:亿元)

注:上海电气未单独公布海水淡化业务营业收入。

2018-2020年,巴安水务毛利率呈波动趋势,2020年全部业务毛利率为26.14%,海水淡化业务毛利率为25.51%。上海电气2018年以来毛利率逐年下降,2020年为16.55%。整体来看,巴安水务毛利率情况相对较好。

图表9:2018-2020年巴安水务、上海电气海水淡化毛利率对比(单位:亿元)

注:巴安水务未单独公布2018及2019年海水淡化业务毛利率,上海电气未单独公布海水淡化业务毛利率。

4、前瞻观点:巴安水务为我国海水淡化行业龙头

基于上文分析结果,尽管上海电气海水淡化业务起步较早,且具有大型国企的资金和规模优势,但巴安水务后来居上,在海水淡化业务布局、技术研发、业务规模以及经营业绩方面均胜过上海电气,是我国海水淡化行业领军企业。

图表10:中国海水淡化行业“龙头之争”分析结果

以上数据参考前瞻产业研究院《中国海水淡化产业深度调研与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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