企业深度！十张图带你看懂土巴兔冲刺内地互联网家装第一股成色几何？

互联网家装行业主要上市公司：目前国内互联网家装行业相关上市企业仅有齐屹科技(01739.HK)，与此同时，土巴兔也在冲刺A股上市。

本文核心数据：土巴兔经营状况数据,土巴兔核心业务发展情况等

1、企业业务发展历程

土巴兔是中国领先的互联网家装平台，利用信息技术赋能家装服务供应商，并共同为业主提供一站式互联网家装解决方案。

自2008年成立以来，公司业务发展已经过三个阶段，目前，公司以从单一的信息服务平台发展为家装赋能综合平台。公司构建起互联网家装全方位生态闭环，利用技术和数据，为有家装需求的业主提供一站式的互联网家装解决方案，为家装服务供应商、设计师和材料商等提供更高效的客户触达渠道，利用互联网改造家装运营管理方式，实现了对传统家装产业各环节参与者的赋能。

从公司业务框架来看，在2019年公司逐渐剥离自营家装业务之后，土巴兔核心业务主要可划分为平台信息服务业务以及广告业务两大类，各类业务具体提供的服务如下：

2、企业经营情况

经过十多年的发展，公司平台已经积累起了较强的品牌影响力，积累沉淀了与家装服务供应商和业主相关的大量在线内容和相关数据，并持续提升服务运营能力，不断巩固在互联网家装领域的领先地位。

据公司招股说明书显示，2018年以来，公司营业收入及净利润均呈现上升趋势，2020年，受疫苗影响，公司营收有所下滑，但在盈利能力较低的自营家装业务彻底剥离之后，公司净利润仍实现正增长，2020年，土巴兔营收和净利润分别为61545.3万元和8659.9万元。

目前，公司核心线上平台业务毛利率均超过90%，而净利率却不足20%，其主要原因是流量费吞噬了土巴兔的大部分盈利。

由于线上流量成本持续上涨以及公司为促进业务持续发展加大了精准流量采购，2019和2020年度，公司流量获客费总额及占当期收入的比例相比于2018度出现比较明显的上涨。从公司销售费用构成来看，2020年，公司流量获客费高达2.15亿元，占总销售费用的比重为62.54%。

结合公司盈利情况，在流量成本与日俱增的今天，土巴兔未来的获客成本或将更高，这样的运营模式亟需改变。

3、企业核心业务发展现状

土巴兔以互联网家装平台业务为核心，依靠互联网、大数据技术，以线上化、智能化的形式连接家装服务供应商和业主，从信息推荐、交易保障、质量监督、评价反馈等多个角度，为家装行业参与者提供渗透到家庭装修各个环节的全流程服务。

目前，以智能订单匹配服务为核心的平台信息服务是公司主要收入来看，2020年，公司平台信息系服务营收占公司总营收的90.77%，其中智能订单匹配服务占比为76.25%;广告业务营收占公司总营收的9.17%。

具体到平台信息服务业务方面，近年来，随着公司智能订单匹配服务的迅速发展，平台信息服务业务收入持续提升。

2020年一季度新冠肺炎疫情爆发，全国范围内实施封城、停工停产，由于一季度本身为装修行业的淡季，疫情与封城措施的影响使公司所处行业暂时进入低谷，导致公司平台信息服务全年收入相比2019年略有下降，2020年，土巴兔平台信息服务实现营业收入4.72亿元，下属智能订单匹配服务实现营收4.69亿元。

用户规模方面，2018年以来，公司累计业务用户规模、装企用户规模以及建材商用户规模均在持续增长，截至到2020年底，公司累计业务用户规模突破三千万名;而装企用户也超过11万家;建材商用户再创新高，接近1万家。

广告业务方面，公司向家装企业、设计师、材料供应商、全屋定制厂商及家具电器品牌商等家装服务供应商提供广告营销服务。公司提供的广告营销服务主要包括CPC及CPT广告、联合推广、资源置换及其他广告服务。2020年，公司广告业务实现营收5645.68亿元，同比增长101.3%。

4、企业业务区域布局

由于一线城市的互联网渗透率更强，业主与装企对互联网家装平台的接受度相比三、四线城市更高，同时一线城市居民整体购买力更强，相比消费价格更加关注装修质量以及对自身权益的保障，因此土巴兔在持续开拓一线城市业务的基础上，亦在向新一线城市扩张，逐渐向三、四线城市下沉市场扩张。

近年来，公司的销售整体较为分散，但仍呈现出一定的地域性特征，2018-2020年，在一线城市包括北京、上海、深圳、广州实现的收入规模占主营业务收入的比重分别为38.13%、34.33%和34.11%。

5、企业研发投入情况

家装服务过程复杂，涉及到的环节多，细节要求高，技术研发时需要深入的行业理解。土巴兔在家装领域深耕十余年，长期致力于家装产业的信息化，凭借深厚的业务经验积累和大量的数据沉淀及算法迭代，公司系统的数据分析能力及用户匹配算法的精确度不断提升。公司实现了装企业主智能匹配、3D云设计、装企线上店铺营销管理系统、订单管理系统等一系列研发创新，共计获得了91项专利。

自2018年至2020年，公司每年研发投入分别为6802.89万元、6763.16万元和6549.40万元，占营业收入的比重分别为11.66%、9.94%和10.64%。核心研发人员报告期内保持稳定，产品研发梯队已基本成型，高素质且稳定的团队能够对业务提供强大的研发支持。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国互联网家装行业市场前瞻与解决方案深度分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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