合理融资为余热发电市场开路

余热发电是将工业生产中排出的大量废气通过余热回收装置(余热锅炉)将废热进行热交换回收，产生过热蒸汽推动汽轮机实现热能向机械能的转换，从而带动发电机发电。

随着国家节能减排力度不断加码，余热发电项目的魅力日益显著。预计，到2015年，我国余热余压发电要实现新增装机2000万千瓦。按照每千瓦造价5000元计算，“十二五”期间余热余压发电将形成1000亿元投资规模。

然而伴随着我国余热发电的快速发展，资金短缺成为当前企业面临的普遍问题，笔者认为，合理融资将有助于开拓余热发电市场。

千亿市场正在形成

余热资源是指在目前条件下有可能回收和重复利用而尚未回收利用的那部分能量，被认为是继煤、石油、天然气和水力之后的第五大常规能源。我国一次能源利用率为30%，仅为日本的1/2，比世界平均水平还要低3个百分点，无疑存在着巨大的能源浪费。

据统计，钢铁、有色、化工、水泥、建材、石油与石化、轻工、煤炭等行业的余热总资源约占其燃料消耗总量的17%-67%，其中可回收利用的余热资源约为余热总资源的60%。也就说，可回收利用的余热资源约为燃料消耗总量4.2%-40.2%。

2011年我国能源消费总量34.8亿吨标准煤，比上年增长7.0%。煤炭消费量增长9.7%;原油消费量增长2.7%;天然气消费量增长12.0%;电力消费量增长11.7%。由此测算，可回收利用的余热资源高达1.46-13.99亿吨标准煤，节能潜力十分巨大。

当前，我国余热发电主要应用在水泥行业。经测算，一条5000吨/日的水泥生产线，配备余热发电系统后，每年可节约标准煤2-2.5万吨，每年减排CO2为6万吨左右，能够自给水泥企业的发电量占到水泥企业自身用电量的35%。

显著的效益使得水泥余热发电市场发展相当迅速。以标准线5000吨/日的生产线为计算单位，2009年投运的余热发电生产线达245条，按照每条生产线的余热发电系统投资6000万元计算，2009年全国水泥行业的余热发电市场规模为147亿元。2010年投运的水泥行业余热发电生产线为189条，市场规模超过110亿元。

2011年我国水泥余热发电市场发展大大超过预期，2011年全国上余热发电站的水泥生产线约252条，总装机容量1927MW，涉及熟料产能约3.0亿吨，市场空间达到151.2亿元。主要原因是2010年投运了203条新型干法生产线，这些生产线均配套建设余热发电，余热配套设施于2011年投运。

2006-2011年水泥行业余热发电市场规模及增长情况(单位：亿元)

注：按照每条生产线的余热发电系统投资6000万元计算。

资料来源：前瞻产业研究院《中国余热发电行业发展前景与投资预测分析报告》

不过相比水泥余热发电市场的火热，我国其他高耗能行业仍有很多低温废气余热排放点没有进行有效利用。以钢铁企业为例，600度以下的高炉余热和烟道废气基本没有得到回收利用。而据估计，钢铁领域低温余热发电的市场约合150亿元。

《工业节能“十二五”规划》要求，到2015年，我国余热余压发电要实现新增装机2000万千瓦。按照每千瓦造价5000元计算，“十二五”期间余热余压发电将形成1000亿元投资规模。

余热发电企业融资渠道多

随着国家节能减排力度不断加大，企业需要加快余热发电项目的推进步伐。

笔者认为，伴随着我国余热发电的快速发展，资金短缺成为企业普遍面临的问题，建议企业不妨借助资本市场的运作，运用各种金融手段，以加强余热发电融资工作的力度。

近年来，水泥市场容量不断扩大，水泥需求空前的高涨，水泥企业在自身发展中，面临着是将有限的资金投入到扩张水泥主业的产能上面，还是投入到余热发电项目中的问题。如何最大限度的规避风险，运用项目融资来实现水泥企业的节能减排目标，就成为了企业面临的急需解决的课题。为了降低成本，目前，一些水泥企业选择实力雄厚的项目投资公司作为余热发电项目投资合作的战略合作伙伴。

为了遏制高耗能高污染产业的盲目扩张，2007年7月30日，环保总局、人民银行、银监会三部门联合提出的一项全新的信贷政策《关于落实环境保护政策法规防范信贷风险的意见》。《意见》规定，对不符合产业政策和环境违法的企业和项目进行信贷控制，而对于节能环保的产业则给予一定的信贷支持。

政策出台后，企业更是尽力“追求”银行的“绿色信贷”。例如，福建水泥股份有限公司通过加强银企合作，2007年公司实施了余热发电项目，采用当前水泥行业节能新技术，总投资6000万元。建成后年发电5300万千瓦时，年节约标煤6500吨，效益非常明显。

但是，由于主要是银行“嫌贫爱富”，多数银行不愿贷款给中小型企业，在加之部分中小企业存在信用问题，银行对其的监管成本较高，造成银行对中小企业融资说“不”，导致中小企业融资存在瓶颈。

对于上市公司来说，发行股票是一种很好的融资方式。海螺公司于2007年8月份召开股东大会讨论以上议案，决定增发2亿A股，使公司总股本在目前15.66亿股的基础上增加12.8%，募集资金用于水泥熟料生产线建设及配套余热发电项目。

除此以外，清洁发展机制(CDM)还为国内企业提供了境外融资的方式。目前，水泥窑纯低温余热发电技术的开发、推广和应用已成为我国水泥生产企业利用CDM最便捷的模式选择。

新型干法水泥生产线水泥熟料的烧成热耗虽比传统生产线有大幅度降低，但仍有30%左右的温度为350℃以下的低温废气余热没有被完全利用，纯低温余热发电技术将这部分余热最大限度的回收发电，用于企业生产，减少了向电网的外购电量，实际上就是减少了电网中燃媒发电厂所产生的CO2排放量。

根据CDM的规则，这部分减少的CO2排放量就可以在国际碳排交易市场中出售，赚取额外的资金收益。按照目前的市场行情，每吨CO2当量减排额的价格约为7.50美元左右，而一条10000吨/日的新型干法水泥生产线配套建设15兆瓦的纯低温余热发电机组，每年可产生大约7-8万吨的CO2当量减排额，即该企业每年可获得52.5到60万美元的额外收益，折合人民币约为420-480万元。