Financial reform forward 金融改革前瞻

 4月12日下午，深圳市委常委会研究通过了《改善金融服务 支持实体经济发展》系列配套文件，披露了深圳市今年金融创新的一系列措施。按照该文件精神，深圳将推进前海金融创新，积极探索构建更具国际竞争力的现代产业体系，重点工作包括推进前海股权交易所建设、加快深港跨境人民币贷款业务试点等内容。

自国务院批准温州海外直投、促进温州金融综合改革之后，深圳立马跟进，这或将成为我国金融体制改革以试验区模式进而辐射全国的一次“金融革命”。而日前央行行长周小川在温州考察时强调，温州金融综合改革要点是减少管制，这为温州、深圳乃至未来全国的金融改革定下基调。

政策利好立竿见影

《改善金融服务 支持实体经济发展》系列配套文件主要包括深港跨境贷款、设立战略新兴产业国家级创投母基金、跨国公司境内设立资金管理机构、建立浅海股权交易所、扩大代办股权转让系统试点、创新债券市场发展等内容。

按照深圳市委通过的系列文件，深圳将与香港试点开展双向跨境贷款。

文件称，国家部委层面对于前海一揽子优惠政策的征求意见和协调工作已基本完成，其中央行、银监会等部委对于在前海试点开展双向跨境贷款已取得一致共识。该项工作在中央层面已取得较快进展，在政策正式批复后即可正式启动。

文件还指出，加快推进深港银行人民币贷款业务试点，加快推进深港银行跨境人民币贷款业务试点，利用香港低成本人民币资金支持前海开发开放和重点产业发展。争取更多前海地区企业和金融机构在香港发行人民币债券，拓宽在港融资渠道。

在设立战略新兴产业国家级创投母基金方面，文件称，在前海设立股权投资母基金高度契合国务院关于前海的战略定位和产业导向，相关政策将于近期批复。目前，深圳市正与国家开发银行细化完善该国家级创投母基金相关设立方案，支持前海开放，支持深圳战略新兴产业，推进人民币国际化试点。

在跨国公司境内集中设立资金管理机构方面，文件称，争取国家批准跨国公司在深圳设立内部资金集中管理机构，同意管理自有资金，满足总部企业资金管理需求，支持跨国企业在前海设立全球结算中心。

文件还指出，今年内将成立深圳前海股权交易所。文件称，推动建设深圳前海股权交易所，争取2012年内获准筹建，率先建成在全国有影响力的区域性场外交易市场。

在扩大代办股权转让系统试点方面，文件称，争取深圳高新技术园区纳入国家代办股份转让系统第二批试点范围，推动有潜质的园区企业到代办股份系统挂牌。

此外，深圳还提出，将创新债券市场发展。文件称，将创新中小企业债务融资方式，研究制定区域集优债融资等专门针对发债设计的金融服务方案并推动实施。探索开发适合战略新兴产业特点的中小企业私募债和产业链融资等金融产品。

前有温州金融综合试点改革，后有深圳出台《改善金融服务 支持实体经济发展》系列配套文件，引发投资者及各界人士对金融管制和全面金融改革充满幻想，政策的利好在资本市场立竿见影地表现出来。

12日A股早盘在煤炭、地产、券商等权重板块的带动下高开高走，但随后股指遇阻有所回落。午盘时媒体爆料称，深圳将于当日下午研究通过相关金融服务的系列文件，受此利好影响，两市股指急涨拉升。截至收盘，沪深股市全线飘红，沪指冲高至2350.86点，涨幅1.82%;深成指成功收复万点大关，报收10007.62点，涨幅2.09%;中小板指收报4641.33点，涨幅2.06%;创业板指收报713.12点，涨幅2.10%。沪深两市当日分别成交873.16亿元和781.84亿元，总成交额为1655.00亿元，较周三的1274.52亿元放大380.48亿元。

在传出利好并引爆当日行情的深圳板块，深圳前海概念、券商概念及新三板概念股普遍上涨，深圳板块大涨3.13%，华联控股、深华发A、恒心科技、深信泰丰、沙河股份、深物业A等15只股涨停，招商银行、万科A、等银行、券商、地产等受益板块相关权重股也随之上涨。

13日，深圳板块再度爆发，盘初便有9只股封住涨停板，板块整体涨逾2%，其中华联控股、深天地A、特力A、深信泰丰、深天健、深物业A、沙河股份等以涨停开盘。

受此影响，先前被确定率先实施金融综合试点改革的温州概念相关个股也再次被激发，小额贷款概念股轮番涨停，浙江板块的浙江富润、轻纺城、新世纪等10只个股涨停，与深圳概念股遥相呼应。而持有温州银行股份的浙江东日更是在7个交易日里上演6个涨停板的好戏，涨幅超过80%。

温州金融改革基调已定，改革开放的先行者深圳随即跟进，且两者均已获得国家层面的支持。“尽管金融改革目前还处于决策阶段，改革的阻力依然存在，温州和深圳仍将‘摸着石头过河’，但这对金融业的改革和实体经济的转型发展的意义非同凡响，待温州和深圳的试点成功，金融综合改革及转型经验有望迅速推广到全国。” 前瞻产业研究院金融行业研究员刘吉伟指出。

金融改革前瞻

改革，即是改掉存在的、不合理的部分，使之更加合理完善。改革的目的，在于调整生产关系以适应社会生产力的发展，使之顺应历史发展潮流和社会发展趋势。

金融改革同样如此。无论是温州还是深圳，国家对金融政策的改革都传递出放松金融管制，促进金融宏观调控、加强国有商业银行股份制改革、扩大人民币改革试点等举措，都将有利于促进国民经济的健康可持续发展。

金融综合改革的重中之重，就是要减少金融管制。央行行长周小川率团在温州考察时强调，温州金融综合改革要点是减少管制。

周小川在与浙江省委书记、省人大常委会主任赵洪祝等座谈指出，在温州推进金融综合改革，要围绕加快转变经济发展方式、优化经济结构，积极整合地方金融资源，着力破解温州经济发展中存在的突出问题，鼓励和引导民间资本进入金融服务领域，畅通民间投资渠道，改善小微企业和“三农”金融服务，拓宽企业融资渠道，维护金融秩序，防范金融风险，通过金融综合改革，有效提升民间资金向产业资本转化的能力，完善专注于小微企业和“三农”的金融产品创新体系，增强防范和化解金融风险的能力，优化地方金融生态环境。

温州是我国民资最发达的地区之一，据不完全统计，温州的民间资本规模高达8000亿元，其千万富豪与亿万富豪总数均居全国地级市首位。如何规范民间借贷、杜绝“吴英案”等重大金融犯罪的再度上演，民间资本阳光化刻不容缓，而合理疏导民间资本、维护金融稳定、促进实体经济特别是中小企业发展成为重中之重。

此前，国务院已经针对温州民资泛滥、规范温州炒房团、炒煤团等行为给金融稳定和国家经济安全带来隐患等现象，出台了鼓励温州民间资本对外直投的政策法规。深圳作为国内首屈一指的金融城市，其流通资金规模远高于温州，且资金来源相对复杂，随着深圳开展深港双向跨境贷款及鼓励外资企业境内集中设立资金管理机构等措施的深入开展，人民币跨境业务有望由温州、深圳试点进而向全国其他省市推进。

对于民间资本充裕的温州和深圳而言，设立由民资组成的金融机构如城市商业银行、股份制银行等将有助于开辟民资出路，规范民间借贷市场，同时，鼓励民资通过合法渠道流向实体经济，服务中小企业发展。而此前，国务院总理温家宝就曾指出，要打破垄断，放宽准入，积极鼓励民间资本进入铁路、市政、金融、能源、电信、教育、医疗等领域。

在深圳的金融改革方案中，扩充并完善金融交易市场，丰富金融产品也是一项重要内容。

深圳市委常委会12日下午通过的《改善金融服务 支持实体经济发展》系列配套文件中，明确提出将于年内成立深圳前海股权交易所，这将对目前场内交易如主办、中小板及创业板形成重要的补充，这也是未来发展场外交易市场的趋势所在。

深圳还提出，将设立战略新兴产业国家级创投母基金，积极创新债券市场发展，探索开发适合战略新兴产业特点的中小企业私募债和产业链融资等金融产品，这将极大地丰富我国金融产品，同时也为中小企业摆脱融资困境、实现健康可持续发展带来积极的信号。

今年的《政府工作报告》提出，今年改革的重点任务是深化财税金融体制改革。随着温州、深圳等重点城市金融改革的逐步深入，将对全国其他区域的金融改革提供有效参考，也为其他领域的深化改革起到积极的示范作用。2012年中央一号文件提出，将深化农村信用社改革，大力发展多元化农村金融机构，积极鼓励民间资本进入农村金融服务领域，鼓励符合条件的涉农企业开展直接融资，积极发展涉农金融租赁业务，提升农村金融服务水平。因此，农村金融改革或将成为金融综合改革的下一步工作。

金融是现代经济的核心，资金是市场的血液，金融改革就是要打破阻碍经济发展的金融障碍，实现资金的有序、高效通融。改革它从来就不是一帆风顺的，也不是朝夕之间的事，它是一项只能由点及面、逐步深入的探索，它也注定是一个旷日持久的工程，但至少从温州和深圳的改革，我们看到了党中央国务院坚定的改革决心，也看到了我国金融事业未来发展的曙光。