格力电器首次回购 豪迈出手背后隐藏何种商机？【组图】

格力首次回购，股价小幅回升

2020年4月12日晚间，格力电器发布公告，宣布拟以30亿元到60亿元回购最多不超过8571.43万股公司股份，回购价格不超过70元/股。格力在公告中宣称此次回购股份将用于实施公司股权激励或员工持股计划，以此进一步完善公司治理结构，构建管理团队持股的长期激励与约束机制，确保公司长期经营目标的实现，推动全体股东的利益一致与收益共享，提升公司整体价值。

作为格力历史上首次股票回购，30-60亿元的回购规模便创下年内A股市场新高。用于回购股票的资金来源则为格力电器公司自有资金。长期以来，格力电器货币资金情况较为良好，资金来源充足。截至2019年第三季度，格力电器共有账面货币资金1362.33亿元，数额较大。

公告发布后，2020年4月13日格力电器(000651.SZ)股价开盘涨至55元/股，较4月12日收盘价小幅增长2.34%。截至4月13日收盘，格力电器股价已超过56元/股。

股价持续低迷，回购时机恰当

2020年以来格力电器股价持续低迷，跌幅一度高达25%。主要原因为2020年我国爆发新型冠状病毒疫情，居民外出减少，加上企业推迟复工导致居民无新增收入，下游消费锐减。而疫情结束后，伴随着我国刺激消费政策的出台，格力电器业绩与股价回升可能性较大。

因此，目前正是企业回购股票的较好时机，通过少量的资金可以回购大量股票。按照回购资金总额上限60亿元和回购股份价格上限70元/股测算，预计回购股份的数量约为8571万股，约占目前公司总股本的1.42%;按回购总金额下限30亿元和回购股份价格上限70元/股测算，预计可回购股份数量约为4285万股，约占目前公司总股本的0.71%。平均来看，此次格力回购股票可能占总股本的1%左右。

疫情拉低业绩，振作投资信心

受新冠疫情影响，格力电器2020年第一季度业绩惨淡。2020年3月底格力电器CEO董明珠在接受中央电视台采访时表示，2月份格力电器的销量几乎是0。根据格力电器发布的业绩预告，2020年1-3月份，格力电器实现营收207-229亿元，较2019年第一季度同比下降44%-50%。归属于上市公司股东净利润为13.3-17.1亿元，较2019年同期盈利56.7亿元下降70%-77%，这也是格力电器上市以来一季度业绩首次首出现大幅下滑。

注：图中2020年第一季度数据采用业绩预告估计范围最大值。

注：2020年第一季度数据为采用业绩预告估计范围最大值计算得来。

2020年格力电器业绩的大幅下滑以及现阶段疫情全球蔓延导致境外输入病例常有发生，预计疫情为消费带来的负面影响还会持续，投资者信心下降严重。此外，企业大面积的破产以及裁员使得投资者投资态度与选择愈加谨慎，股票市场内除医药等疫情相关股票外均表现较为一般。

格力此时回购股票有助于增加投资者投资信心从而抬高股价。一般情况下，上市公司回购股票通常被视为在向市场释放良好消息。一方面说明企业可能正在筹划未来盈利概率较高的项目，企业市场股价低于其真正估值，回购股票可使得企业未来项目大量创收时减少分红，将更多利益集中在企业。另一方面，企业用其自有资金大量回购股票可展示企业当前较多的资金积累以及较为稳定的现金流循环。在格力4月12日宣布以自有资金回购股票后，其股价于4月13日确有涨幅，一定程度上刺激了投资者投资信心。

制衡高瓴资本，争做经营霸主

2020年2月3日，格力电器表示，格力集团协议转让股份完成过户登记，高瓴相关方珠海明骏持有格力电器15%股份，为公司单一第一大股东。此外，加上高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金持有格力电器的0.72%股份，高瓴共实现对格力电器15.72%股权的控制。

而在此前，董明珠持有格力电器0.73%的股权，加上在一定程度上代表经销商利益的河北京海担保投资有限公司8.91%的股权，两者控制了格力9.64%的股权。若再加上此次回购部分，按最大比例计算，三者相加，持股比例将达11.06%(9.64%+1.42%)，在董事会话语权得以进一步增加，一定程度上制衡了大股东高瓴资本。

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