中国音频第一股——荔枝赴美上市 耳朵经济在寒冬中重燃(一)

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20 韦婷 • 2020-01-31 10:00:41  来源:前瞻产业研究院 E2069G0

2020年1月17日,中国最大的UGC音频社区荔枝正式登陆纳斯达克,股票代码为LIZI,在对接资本市场速度方面,实现了对喜马拉雅等头部平台的领先,成为了首家登陆美国资本市场的中国音频公司。

2020年1月17日,中国最大的UGC音频社区荔枝正式登陆纳斯达克,股票代码为LIZI,成为“中国音频第一股”。据招股书显示,此次荔枝上市募集的资金将主要用于AI技术研发、国内外社区拓展和IoT生态布局。

尚未盈利 但并不慌张

荔枝最早是以微信公众号的形式存在,随后在2013年正式上线App,原名荔枝FM,内容涵盖范围广并可实现个性化推荐。根据招股说明书显示,2017年、2018年荔枝分别实现营业收入4.54亿元和7.99元;2019年前三个季度,荔枝实现了8.15亿元的营业收入,已经超过2018年全年的营收,增长速度较快。不过值得注意的是,荔枝自2013年成立以来还未有一年实现盈利,并且进入2019年之后亏损还在扩大。荔枝方面称,2019年进一步亏损主要源于对主播的补贴支出有所提升,此外公司加大了对AI研发和培育全球化市场的投入。而且,荔枝并没有纠结于持续亏损的问题,而是继续加大力度开拓市场。

招股说明书 图表1:2017-2019年荔枝经营业绩情况(单位:亿元)

音频娱乐贡献99%以上收入

自成立以来,荔枝一直深耕音频娱乐领域。根据招股说明书显示,2019年前三季度,公司的音频娱乐业务收入为8.08亿元,同比增长47.5%,占公司总收入的比重高达99.02%;播客、广告及其他收入为0.08亿元,同比减少30.2%,占公司收入的比重为0.98%。音频娱乐业务增长是由于公司持续将发展重心放在该项业务上。荔枝创始人赖奕龙表示,当互联网巨头们一股脑涌入了短视频、图文资讯市场的红海中,荔枝在音频的蓝海中,或许更有机会探索“耳朵经济”的未来。

图表2:2019年前三季度荔枝业务结构分析(单位:%)

“烧钱模式”耗粮 美股上市求“输血”

与其他互联网平台一样,在本次上市之前,荔枝曾获得多轮融资,已经到D轮融次。2018年1月,荔枝FM宣布改名为“荔枝”,同时宣布获得来自兰馨亚洲和EMC的5000万美元D轮融资。在此之后,这家公司再也没有获得任何投资。但经营上的持续亏损以及为了市场竞争而开启的“烧钱模式”让5000万美元融资即将消耗殆尽。这也正是荔枝赴美上市的背景。

图表3:荔枝自成立以来融资情况汇总

两种模式之争 荔枝专注UGC模式

目前,在在线音频产业中,主要包括两种运营模式:一种是以荔枝为代表的UGC(用户产生内容)模式,另一种是以喜马拉雅为代表的PGC(专业机构产生内容)模式。从平台的盈利模式来看,PGC产品由专业团队制作,因此产品大多具备系统性且质量较高,采用知识付费作为主要盈利模式。UGC产品的制作门槛较低,产品特性一般偏重情感交互,因此采用听众打赏作为主要盈利模式。

两种模式的明显分化始于2016年,这一年,喜马拉雅、蜻蜓FM转向PGC,赶潮知识付费的兴起;而以播客形式开始的荔枝坚持了UGC路线,业务也逐渐从播客拓展到语音直播等内容。

图表4:音频产业企业主要的两种模式对比

专注卓有成效 成为最大的UGC音频平台

荔枝作为三大在线音频平台中唯一以UGC为主要内容生产方式的平台,与喜马拉雅、蜻蜓FM在盈利模式和用户画像等方面存在明显差异。而在UGC音频平台层面,荔枝具备显著的规模优势。2017到2019年三季度,荔枝移动端音频娱乐的MAU从2017年Q3的314万人增长至2019年Q3的596万人,对应的付费率从4.8%提升至6.4%。

图表5:2017-2019年三季度荔枝的MAU和付费率(单位:万人,%)

此外,若以UGC内容数量口径计算,截至2019年9月荔枝是中国最大的UGC音频社区。根据荔枝的招股说明书显示,目前有超过1.6亿个音频上传至平台,用户总播放时长超过34亿小时。以MAU口径计算,2019年前三季度荔枝是中国最大的互动音频娱乐平台,公司的移动MAU从2017年第三季度的2526万人增加至2019年第三季度的4661万人,移动音频娱乐MAU从314万增加至596万。

图表6:2017-2019年三季度荔枝的平均移动MAU(单位:万人)

实际上,荔枝所属的整个音频行业此前一直承受着亏损方面的质疑,此次荔枝的率先上市,或许能让市场看到“耳朵经济”的发展潜力。而根据赖奕龙预计,随着收入规模的扩大,2020年荔枝有望实现全面盈利。

以上数据来源于前瞻产业研究院《中国视听新媒体行业市场前瞻与投资预测分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

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