中国音频第一股——荔枝赴美上市 耳朵经济在寒冬中重燃（一）

2020年1月17日，中国最大的UGC音频社区荔枝正式登陆纳斯达克，股票代码为LIZI，在对接资本市场速度方面，实现了对喜马拉雅等头部平台的领先，成为了首家登陆美国资本市场的中国音频公司。

2020年1月17日，中国最大的UGC音频社区荔枝正式登陆纳斯达克，股票代码为LIZI，成为“中国音频第一股”。据招股书显示，此次荔枝上市募集的资金将主要用于AI技术研发、国内外社区拓展和IoT生态布局。

尚未盈利 但并不慌张

荔枝最早是以微信公众号的形式存在，随后在2013年正式上线App，原名荔枝FM，内容涵盖范围广并可实现个性化推荐。根据招股说明书显示，2017年、2018年荔枝分别实现营业收入4.54亿元和7.99元;2019年前三个季度，荔枝实现了8.15亿元的营业收入，已经超过2018年全年的营收，增长速度较快。不过值得注意的是，荔枝自2013年成立以来还未有一年实现盈利，并且进入2019年之后亏损还在扩大。荔枝方面称，2019年进一步亏损主要源于对主播的补贴支出有所提升，此外公司加大了对AI研发和培育全球化市场的投入。而且，荔枝并没有纠结于持续亏损的问题，而是继续加大力度开拓市场。

音频娱乐贡献99%以上收入

自成立以来，荔枝一直深耕音频娱乐领域。根据招股说明书显示，2019年前三季度，公司的音频娱乐业务收入为8.08亿元，同比增长47.5%，占公司总收入的比重高达99.02%;播客、广告及其他收入为0.08亿元，同比减少30.2%，占公司收入的比重为0.98%。音频娱乐业务增长是由于公司持续将发展重心放在该项业务上。荔枝创始人赖奕龙表示，当互联网巨头们一股脑涌入了短视频、图文资讯市场的红海中，荔枝在音频的蓝海中，或许更有机会探索“耳朵经济”的未来。

“烧钱模式”耗粮 美股上市求“输血”

与其他互联网平台一样，在本次上市之前，荔枝曾获得多轮融资，已经到D轮融次。2018年1月，荔枝FM宣布改名为“荔枝”，同时宣布获得来自兰馨亚洲和EMC的5000万美元D轮融资。在此之后，这家公司再也没有获得任何投资。但经营上的持续亏损以及为了市场竞争而开启的“烧钱模式”让5000万美元融资即将消耗殆尽。这也正是荔枝赴美上市的背景。

两种模式之争 荔枝专注UGC模式

目前，在在线音频产业中，主要包括两种运营模式：一种是以荔枝为代表的UGC(用户产生内容)模式，另一种是以喜马拉雅为代表的PGC(专业机构产生内容)模式。从平台的盈利模式来看，PGC产品由专业团队制作，因此产品大多具备系统性且质量较高，采用知识付费作为主要盈利模式。UGC产品的制作门槛较低，产品特性一般偏重情感交互，因此采用听众打赏作为主要盈利模式。

两种模式的明显分化始于2016年，这一年，喜马拉雅、蜻蜓FM转向PGC，赶潮知识付费的兴起;而以播客形式开始的荔枝坚持了UGC路线，业务也逐渐从播客拓展到语音直播等内容。

专注卓有成效 成为最大的UGC音频平台

荔枝作为三大在线音频平台中唯一以UGC为主要内容生产方式的平台，与喜马拉雅、蜻蜓FM在盈利模式和用户画像等方面存在明显差异。而在UGC音频平台层面，荔枝具备显著的规模优势。2017到2019年三季度，荔枝移动端音频娱乐的MAU从2017年Q3的314万人增长至2019年Q3的596万人，对应的付费率从4.8%提升至6.4%。

此外，若以UGC内容数量口径计算，截至2019年9月荔枝是中国最大的UGC音频社区。根据荔枝的招股说明书显示，目前有超过1.6亿个音频上传至平台，用户总播放时长超过34亿小时。以MAU口径计算，2019年前三季度荔枝是中国最大的互动音频娱乐平台，公司的移动MAU从2017年第三季度的2526万人增加至2019年第三季度的4661万人，移动音频娱乐MAU从314万增加至596万。

实际上，荔枝所属的整个音频行业此前一直承受着亏损方面的质疑，此次荔枝的率先上市，或许能让市场看到“耳朵经济”的发展潜力。而根据赖奕龙预计，随着收入规模的扩大，2020年荔枝有望实现全面盈利。

以上数据来源于前瞻产业研究院《中国视听新媒体行业市场前瞻与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

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