疫苗行业大地震:长生生物倒下,这家公司躺赢

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20 陈子萍 • 2018-11-30 09:55:21  来源:前瞻产业研究院 E1325G0

 一、ST长生走下神坛,成大生物上位成为新的"疫苗之王"

根据成大生物最新发布的公告,公司已于11月23日收到证监会出具的《关于核准辽宁成大生物股份有限公司发行境外上市外资股的批复》,核准公司新发行不超过1.44亿股境外上市外资股,每股面值1元。获得此批复后,成大生物即可在港交所主板上市。

就在长生生物刚刚遭受91亿元巨额罚单,面临退市危机,跌下"疫苗之王"的神坛的时候,成大生物低调地踏上了赴港上市之路,并且成大生物赴港上市的同时也并未在新三板摘牌,成为首家""新三板+H"的公司。

招股说明书显示,成大生物是一家主要生产人用狂犬病疫苗和灭活乙脑疫苗的生物科技公司。2015年-2017年及2018年上半年,来自Vero细胞人用狂犬病疫苗的收入分别为人民币约8.10亿元、9.63亿元、11.46亿元、5.86亿元,分别占总收入的86.2%、93.8%、90.1%、88.3%;来自Vero细胞灭活乙脑疫苗收入分别为人民币约1.12亿元、4947.8万元、1.01亿元、6738.1万元,分别占总收入的11.9%、4.8%、8.0%、10.2%。

图表1:2015-2018年上半年成大生物收入构成图(单位:%)

按批签发批准的数量计,成大生物的人用狂犬病疫苗自2008年起已占据国内市场领先地位,按收入计,占2017年35.7%的市场份额。长生事件后,国内市场出现人用狂犬病疫苗的短缺,成大生物人用狂犬病疫苗销量随之增加。由此可见,继长生生物跌落"疫苗之王"的神坛后,成大生物已俨然成了狂犬疫苗界名副其实的"扛把子"!

图表2:2010-2017年中国狂犬病疫苗批签发量及其增长情况(单位:百万剂,%)

二、长生事件后行业监管趋严,疫苗产业或将面临大洗牌

疫苗属于特殊药品,应用于本国庞大的健康人群,特别是幼儿,行业较为敏感,"长生生物疫苗事件"让国内疫苗监管制度的漏洞暴露无遗,为了整顿疫苗市场,国家市场监督管理总局在11月11日发布了《疫苗管理法》。从这次公布的《疫苗管理法》来看,国家对于疫苗的监管问题上升到更加严格的程度,疫苗上下游产业或生变局!笔者通过梳理《疫苗管理法》的相关规定,发现疫苗上下游产业将会发生以下三大变化:

图表3:疫苗上下游产业的三大变化

上述变革也就是意味着,未来我国的疫苗市场将由单一的生产企业,变为"企业+信息化溯源企业+商业保险公司"三大主体构成,疫苗产业或将面临大洗牌!

三、未来狂犬疫苗之王又是谁

最后我们回到原来的命题,长生生物疫苗事件后成大生物成功上位,成为狂犬疫苗界新的"疫苗之王",那么是不是意味着它一家独大,笑傲江湖呢?值得注意的是,国内狂犬疫苗这个市场看似寡头垄断,实则竞争激烈。根据前瞻产业研究院数据监测显示,从批签数量来看,成大生物占据37.94%份额,宁波荣安生物紧随其后占比为21.98%,其后是长生生物、广州诺诚生物,分别为16.38%、13.34%,这也意味着成大生物即使港股上市获批,也不能松懈,否则很有可能后来者居上!

图表4:2017年狂犬疫苗市场占比情况(单位:%)

更多数据参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国疫苗行业深度调研与投资战略规划分析报告》。

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