十张图了解美国公募基金业发展情况 规模累计超22万亿美元

截至2017年底，美国注册投资公司（基金）的资产管理规模继续排名全球首位，并在经济发展与全球金融市场中扮演着重要角色。作为全球规模最大、发展最为全面的基金市场，美国公募基金业的一举一动都受到全球投资者的关注，因此有必要对其发展作进一步了解。

美国基金业总量巨大，主动管理基金占比超六成

截至2017年底，美国投资公司管理的净资产规模累计达到22.51万亿美元，较2016年增加约3.29万亿美元。其中，共同基金规模达到18.75万亿美元，新增规模为1740亿美元；封闭式基金2750亿美元，新增规模120亿美元；ETF规模3.40万亿美元，新增规模4710亿美元；单位投资信托850亿美元，与上年持平。

基金数量方面，2017年，美国新发行基金（包括共同基金和ETF）705只，相比2016年数量有所回升，但仍低于2006-2015年的平均值830只。与此同时，2017年共有706只基金合并或清盘。

分投资对象来看，截至2017年底，美国基金资产中59%为股票型基金，21%为债券型基金，20%为货币市场基金、混合型基金以及其他基金。

分管理风格来看，主动管理共同基金仍然是美国基金业的最大组成部分，2017年底占基金净资产的65%。另外，由于构建投资组合的方式使得费率低于平均水平，指数基金在基金总量中占比逐步提升，截至2017年底，指数基金规模达到6.7万亿美元，指数共同基金和指数ETF共计占到长期投资基金净资产的35%，而2007年底，该比重仅为15%。

美国共同基金市场全球居首，权益类产品不再受宠

美国家庭依靠共同基金达到长期理财目标，如养老、教育、置业等，共同基金因此成为许多美国家庭的主要金融资产。2005年以来，美国拥有共同基金的家庭比例保持相对稳定。到2017年，约5620万户美国家庭拥有共同基金，占美国家庭总数的44.5%。

由于存在巨量需求，美国因此成为全球最大共同基金市场。截至2017年底，美国共同基金市场以18.75万亿美元（仅共同基金，不含ETF）的规模处于全球绝对领先的地位。其中，股票型占55%，债券型占22%，混合型占8%，货币市场基金占15%。

数量方面，2017年，美国共同基金市场中，有464只基金新成立、209只基金合并、383只基金清算。与2016年相比，除清算的基金外，新发行、合并的共同基金均有所上升。

在投资方向上，2017年，尽管全球股票市场呈上涨态势，股票型基金却出现规模流失趋势。2017年，股票型基金净流出1600亿美元。净流出的主要原因是由于资产的偏好改变，资金持续由普通股票型基金流出而转入ETF。

而受人口老龄化等因素影响以及美联储三次加息后，债券型基金取得2012年以来最大的净流入。2017年全年，债券型基金净流入2600亿美元，其中投资级债券型基金净流入2020亿美元，高收益债券型基金净流出170亿美元，全球债券型基金净流入470亿美元，市政债券型基金净流入约280亿美元。

另外，美联储三次加息，使得货币市场基金收益极具吸引力，带动了货币市场基金的投资需求。2017年，货币市场基金净流入为1070亿美元。

美国ETF获持续资金净流入，全球比重逾七成

从上述分析可知，在资产偏好转变下，美国ETF市场获得了持续的资金净流入，2017年全年ETF资金净流入达到了创纪录的4710亿美元。这令美国在全球ETF市场规模占比升至72%，资产规模到2017年底增至3.40万亿美元。

分类型来看，除了商品ETF之外，其他所有类别资产的ETF都呈现净申购状态。全球和海外股票ETF在2017年度创出新高，净流入规模合计高达1600亿美元。美国国内宽基股票ETF的市场需求强劲，净申购规模达1560亿美元。此外，2017年债券型ETF和混合型ETF的市场需求保持大幅增长，净申购规模合计为1230亿美元，较2016年的850亿美元增长380亿美元。

从资产类别来看，美国国内大盘股ETF在全部ETF资产中占比最大。2017年底，国内大盘股ETF资产净值合计高达9270亿美元，占全部ETF的净值比例为27%。受近年来投资需求的推动，债券型和混合型ETF同期规模占比为16%，资产净值合计达5610亿美元。全球和海外市场ETF的占比为14%，合计资产规模为4770亿美元。

美国基金费率持续降低，股票型基金已降至0.59%

一般来说，美国基金费用由两部分组成，分别是间接承担的运营费用（含管理费、托管费、运营费用等）和直接支付的销售费用（主要为申赎费用）。近年来，在多个因素作用下，美国整体基金费率持续降低。

这些因素包括：一是基金的费率因基金规模的增长而逐步降低；二是普通份额转换为零申赎费份额的趋势拉低了平均费率；三是规模经济和竞争促使共同基金费率降低；四是投资者偏好低费率的产品。

以共同基金为例，2007年，股票型基金的平均费率为0.86%，而到2017年，平均费率降至0.59%，降幅达到0.27个百分点，同期，混合型基金和债券型基金的费率也不同程度降低，混合型基金平均费率由0.77%降至0.70%，债券型基金平均费率由0.64%降至0.48%。

更多数据请参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国公募证券投资基金行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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