一文带你看2018上半年六家中药饮片新三板企业经营数据

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20 陆澜清 • 2018-08-25 11:43:49  来源:前瞻产业研究院 E1448G1

不久前,新三板上市的中药饮片企业纷纷披露2018年中报。前瞻产业研究院以此文对其中部分企业的经营情况进行对比分析。

七丹药业市场体量大,上元堂营收多,亳药千草净利规模突出

截至2018年8月23日收盘时,各家企业市值如下图所示。其中,七丹药业总市值最高,达1.03亿元,其次是上元堂(0.97亿元)、福康药业(0.45亿元)。

图表1:截至2018年8月23日收盘时各公司市值比较(单位:亿元)

注:亳药千草暂无市值数据显示

根据财报数据,上元堂、亳药千草两家企业在2018年上半年营业收入规模为最高的两位,分别达13972万元和12394万元。从归属净利润上看,亳药千草依然领先,达1295万元,同时,坤七药业、鑫海药业则出现了不同程度的亏损。

图表2:2018年上半年各公司营业收入与归属净利润(单位:万元)

鑫海药业毛利率最高,亳药千草创造盈利最高、销售速度快,七丹药业销售变现拿钱多

通过对比发现,鑫海药业、上元堂、七丹药业这三家企业的毛利率均超过了35%,相对较高,说明三家企业销售的直接成本控制得当。净资产收益率来看,亳药千草、福康药业最高,分别为7.92%和7.19%,说明这两家企业的自有资本运用效率最高,股东权益获利能力强。

这六家企业的主营业务现金比均在1以上,其中七丹药业、上元堂、福康药业比率最高,则这三家企业收回货款能力、销售变现能力最强。

图表3:2018年上半年各公司毛利率、净资产收益率及主营业务现金比情况(单位:%)

从2018年上半年各家企业的存货周转天数所计算出的每年存货周转率来看,亳药千草存货周转率最快,达一年10次,存货压力最小;上元堂、鑫海药业均在2.8次左右。结合以上数据,亳药千草的营收、净利润以及净资产收益率均表现不俗,亦不失为一个好的投资对象。

图表4:2018年上半年各公司存货周转率(单位:次)

鑫海药业产品广、中药饮片毛利高,亳药千草重度依赖中药饮片产品发展

根据各公司发布的经营数据,六家公司的产品、营业收入构成与产品毛利率汇总如下。可以发现,各家企业的产品分布均存在着错位竞争,其中鑫海药业的产品分布最广,同时中药饮片的毛利率最高,可能是与它的各种产品之间产生了品牌效应;同时,亳药千草中药饮片产品收入最高,占比也高达99.47%,但毛利率仅有17.65%;中药饮片构成收入81.84%的七丹药业,产品种类与鑫海药业重合,其中药饮片毛利率达到31.18%。由此,可以发现,产品种类多的中药饮片企业,毛利率较高的可能性更大。

图表5:2018年上半年各公司业务收入结构(单位:万元,%)

图表6:2018年上半年各公司中药饮片业务毛利率对比(单位:%)

注:上元堂在财报数据中未特别披露中药饮片相关数字

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国中药饮片加工行业产销需求与投资预测分析报告》。

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