一文看懂三大运营商2018年上半年业绩 联通增幅最突出

近日，三大通信运营商公布了2018年上半年经营业绩，前瞻产业研究院于本文中对三大运营商的经营业绩进行比对分析。

移动市值最高，营收、净利规模大，联通增幅最突出

截至2018年8月21日收盘时，三大运营商在港股市场中市值如下图所示。其中，中国移动市值达到1.5万亿港元，是联通与电信市值之和的2.5倍。

2018年上半年，中国移动、联通电信的营业收入分别为3918亿元、1491.1亿元、1930.3亿元；净利润方面，三者也是同样的规模排位——移动净利润最高，电信次之，联通净利润相对最低。

从增幅上看，联通在这半年表现不俗，营收同比增长7.9%，净利润同比增幅高达145%。三家运营商财报显示，2018年上半年，中国移动净利润主要来自家庭宽带方面；联通利润主要来自混改以来，价格战策略使其市场规模规模扩张，同时财务费用、铁塔租赁等成本费用下降等原因；电信利润主要来自手机上网和固网服务费用。

中国移动资本实力最大、盈利水平最高，4G用户最多

截至2018年6月底，中国移动股东总权益达10350.27亿元，为其他两家运营商的三倍多体量。在雄厚资本实力下，中国移动的资本投资利用效率相对其他两家企业最高，净资产收益率达6.3%；其净利率也达到16.7%，是联通的4倍多、电信的2倍多。

4G网络普及程度愈加深入。截至2018年6月底，中国移动的4G用户达6.8亿用户，联通、电信的4G用户分别为3.02亿用户、2.17亿用户。在用户方面，移动的市场依然最广。

移动、电信关注数据网络业务，联通销售产品比重大，三大运营商业务增长点错位

根据财报数据，2018年上半年三家运营商业务结构如下图所示。可以发现，三家运营商均侧重于数据及网络服务；同时，中国联通销售产品收入的比重相对最高。

中国移动方面，家庭市场是近几年公司重要的增长点。2018上半年，公司家庭宽带市场的客户份额和收入份额实现了双提升，家庭宽带客户净增1880万户，行业净增客户份额达到57%；高带宽客户占比持续提升，100Mbps及以上带宽客户占比达到42.5%；家庭宽带收入达到人民币210亿元，同比增加49.1%，成为重要增收来源。

中国电信方面，2018上半年，智能应用生态圈成为收入增长生力军。智能应用生态圈对公司增量服务收入的贡献超过50%；天翼高清收入增长29.8%，用户净增1254万户，达到9830万户，渗透率达到70%；IDC收入保持20%的增速，云和大数据收入合计增幅达120%；物联网业务加速突破，收入增长近90%；互联网金融（翼支付）平均月度活跃用户超过3770万户，同比增长34%，个人账户交易额同比增长近90%。

在中国联通方面，公司以云业务为引领，着力打造云网一体化行业解决方案，带动云、网业务快速增长。2018上半年，公司产业互联网业务收入规模达到人民币117亿元，同比增长39%，其中云计算收入同比增长39%。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国通信产业发展前景预测与投资战略规划分析报告》。

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