一文看懂拼多多招股书 困境中的拼多多能否实现突围？

北京时间7月17日，拼多多向美国证券交易委员会(SEC)更新了此前提交的招股书。此前拼多多计划在纳斯达克全球精选板块申请挂牌，代码：PDD。此次IPO承销商为高盛、瑞信、中金和华兴资本，受托银行为德意志银行。

招股书显示，拼多多2018年第一季度营收为13.84亿元(2.2亿美元)，运营亏损为2.53亿元(4035万美元)，净亏损为2.01亿元(3204万美元)。

更新后的招股说明书显示：腾讯和红杉资本拟在此轮IPO中分别增持2.5亿美金。据披露，公司计划40%的募资款用于增强和扩大公司现有业务，40%用于技术研发，剩余资金会用于日常公司运营和潜在投资项目。

拼多多CEO黄峥在致股东信中强调“新的购物模式”：拼多多未来会是网络虚拟空间和现实世界相融合的新“空间”，是一个由分布式智能代理网络（而非时下流行的集中式超级大脑型AI系统）驱动的“Costco”和“迪士尼”（即集高性价比产品和娱乐为一体）的结合体。

纯平台化经营，主打低价爆品

拼多多在2016年9月由原拼多多（平台电商）和拼好货（自营电商）合并，自营业务逐步取消，目前为纯平台运作，收入来源全部为在线商家服务收入。毛利率也一路提升至2018Q1的77%。瞄准中低消费层次人群，主打低价爆品。2016、2017年拼多多获客成本远低于阿里、京东。

超低获客成本和爆裂式用户增长

社交裂变的模式，让拼多多快速成长。拼多多在3年时间里成长为月活用户数量超过1.95亿，活跃买家达到3.44亿的庞然大物。2018年6月30日GMV达到2621亿元，约为京东1/5。

拼多多通过低价拼团快速获客，2017年获客成本仅11元/人，远低于京东和阿里。

招股书显示，截止到2018年3月，拼多多商品交易总额达到1987亿元，这一数字已经超过了唯品会，成为仅次于淘宝和京东的第三名。

困境中的拼多多

在阿里为代表的传统电商里，拼多多显然属于异类，因为社交驱动的拼多多不是传统意义上的电商。社交与电商分别作为腾讯和阿里的核心竞争力，却让拼多多做了融合。电商作为腾讯稀缺资源，此次腾讯增持拼多多意味明显。而依托腾讯共生的拼多多则依靠微信流量，低价切入，一举成为新独角兽。

创立3年时间的拼多多近两年才火起来，相比于其他独角兽显得更年轻。对于拼多多的快跑上市的逻辑，业普遍认为这是拼多多在寻求转型，需要大量资金。另外，在各大巨头的围追堵截下，拼多多对资本的渴求显得更加急迫。今年上半年，淘宝和京东也推出了拼团业务，淘宝特价版和京东拼购相继上线，业内竞争加剧。

拼多多的假货风波尚未解决，诱导客户、打扰用户的争议越演越烈，黄峥在致股东信中说道：“相信拼多多有巨大的潜力，往后看3年、5年还是更长时间上市其实没有本质区别”。但是拼多多上市后黄峥真的能带领拼多多突破重围吗？

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国服饰零售信息化行业市场竞争与投资策略规划分析报告》。

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