十张图带你了解物流上市公司2017年报 顺丰营收第二、净利第一

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20 朱茜 • 2018-07-04 13:46:56  来源:前瞻产业研究院 E1098G0

 去年,我国物流运行总体向好,全年社会物流总需求呈现稳中有升的发展态势,物流业总收入较快增长。数据显示,2017年,物流业总收入达8.8万亿元,比上年增长11.39%。

图表1:2010-2017年中国物流业总收入及增长情况(单位:万亿元,%)

那么,在行业整体向好趋势下,物流上市公司业绩表现又如何?为此,前瞻产业研究院《2018-2023年中国物流行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》对营收排行前20的物流上市公司进行深入解读。

六家公司营收超百亿,顺丰排第二

2017年,营收排行前20的物流上市公司总营收为4621.3亿元。其中,有12家物流上市公司总营收超50亿元,有6家公司营收在100亿元以上,有3家公司营收在500亿元以上。

在20家物流上市公司中,前3家公司营收合计3357.69亿元,占20家物流上市公司总营业收入的72.66%。其中,厦门象屿位列首位,2017年全年营收2032.91亿元,遥遥领先于其他企业;顺丰控股2017全年营收共计710.94亿元,排名第二;飞马股份营业收入613.84亿元,排在第三。

从营收增速来看,除了畅联股份,19家物流上市公司均实现同比正增长,且增速均在两位数以上。其中,欧浦智网营收增长最快,2017年为124.15%;恒通股份其次,营收增速为88.91%;厦门象屿、中储股份、安通控股、澳洋顺昌营收增速也在50%以上。

图表2:2017年物流上市公司营业收入及增长情况(单位:亿元,%)

分地区来看,来自广东的物流上市公司入榜最多,进入营收前20的多达5家;其次是江苏,有3家公司进入营收前20名。不过,从营收占比来看,尽管福建只有1家入榜,但由于其营收规模超过2000亿元,所占比重依旧最高,为43.99%;广东所占比重为30.60%,排在第二;其他地区营收比重均在6%以下。

图表3:2017年物流上市公司分地区情况(单位:家)

图表4:2017年物流上市公司营业收入分地区占比(单位:%)

净利润规模普遍不高,顺丰遥遥领先

2017年,营收排行前20的物流上市公司净利润总和为153.36亿元,只有6家公司净利润规模超过10亿元。其中,顺丰控股净利润最高,达到47.71亿元,同比增长14.12%;其次是韵达股份,2017年实现净利润15.89亿元;另外,中储股份、圆通快递、申通快递及外运发展净利润也超过10亿元。

从增速来看,中储股份净利润增长最快,2017年净利润增速为74.32%;澳洋顺昌净利润增速也超过70%,达到72.36%。净利润缩水最严重的是保税科技,2017年同比下滑1018.30%;其次是飞马国家,同比降幅为80.03%。

图表5:2017年物流上市公司净利润及增长情况(单位:亿元,%)

分地区来看,广东入榜物流上市公司净利润最高,合计为54.65亿元,占比达35.64%;浙江紧随其后,净利润合计为30.77亿元,所占比重为20.06%;北京净利润占比也超过10%,其他地区则在10%以下。

图表6:2017年物流上市公司净利润分地区情况(单位:亿元,%)

毛利率水平较低,20家公司均在30%以下

上述数据可以看出,物流上市公司营收虽然动辄数十亿,但盈利能力一般,净利润水平普遍不高。事实上,物流行业竞争同质化严重,上市公司的毛利率一直处于较低水平。

数据显示,2017年,营收排行前20的物流上市公司中,只有6家公司毛利率超过20%,但均不足30%。其中,毛利率最高的是华鹏飞,为29.97%;其次是韵达股份,毛利率为28.98%。毛利率最低的是飞马国际,仅为0.85%。

图表7:2017年物流上市公司销售毛利率情况(单位:%)

毛利率水平过低,直接拖累净利率表现。2017年,净利率最高的是外运发展,为21.80%,其余19家公司净利率在16%以下。

图表8:2017年物流上市公司销售净利率情况(单位:%)

竞争日趋激烈,物流公司谋求多元布局

受电商快速发展、消费升级等因素带动,物流行业景气度持续保持上行,业务量规模跃居世界前列。但由于行业门槛不断提高,竞争日趋激烈,谋求多元布局成为物流上市公司的普遍选择。为此,顺丰控股等公司纷纷进军大物流领域及海外市场等。

以顺丰为例,过去一年,顺丰控股大重货、冷运等新业务占比增长较快。截至2017年底,顺丰控股重货业务覆盖全国289个城市及地区,冷运网络覆盖104个城市及周边区域,同城服务覆盖所有直辖市、大部分省会城市、二线以及部分三线城市。

具体数据来看,2017年,顺丰控股重货产品营业收入净额为44.0亿元,同比增长79.93%,占总营业额比重由上年的4.26%上升到6.19%;冷运业务方面,营业收入为23.0亿元,同比增长59.70%,业务占比由上年的2.50%上升到3.23%;同城业务方面,营业收入3.7亿元,同比增长达636.18%,占比由上年的2.47%上升到2.87%。

图表9:2016-2017年顺丰控股各类型业务收入及增长情况(单位:亿元,%)

图表10:2016-2017年顺丰控股各类型业务收入占比变化(单位: %)

可以预见,在同质化竞争下,对于物流上市公司而言,新业务将成为新的利润增长点。不过,对绝大部分公司来说,新业务成为新增长点有待时日,仍需进一步注入资源支持。

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