平安好医生登陆港交所 十张图带你了解平安好医生招股说明书看点

 2018年5月4日，互联网医疗第一股平安健康医疗科技有限公司（以下简称：平安好医生，股票代码：1833.HK）于香港联合交易所有限公司主板上市及买卖，平安好医生的发售价为每股54.80港元。前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国互联网+医疗行业市场前瞻与商业模式创新分析报告》对互联网医疗这一里程碑式发展进行了深入解读。

从2015年4月，平安健康医疗科技有限公司正式注册成立；到2018年5月，实现在港交所上市；短短三年，平安好医生的发展不可谓不快。

图表1：平安好医生发展历程

数据来源：前瞻产业研究院整理

看点一：亏损严重 盈利难题待破解

平安好医生的解决方案基于其综合技术平台、自有医疗团队、优质医疗健康服务提供商、多元化及不断更新的服务及产品种类、成熟的消费者参与战略及完善的分销渠道。2015年以来，平安好医生营业收入逐年增长。2017年，平安好医生的营业收入为18.68亿元，同比增长210.6%。

但是，连续三年公司均为亏损状态；平安好医生2015年、2016年、2017年分别亏损3.24亿元、7.58亿元和10.02亿元，连续三年累计亏损超20亿元。平安好医生表示，这是由于公司仍处於变现的早期阶段，并且继续产生重大的销售及营销费用以及管理费用所致。作为互联网医疗健康市场的先行者，平安好医生在用户积累、营收增长的同时，如何实现盈利也是一道有待破解的难题。

图表2：2015-2017年平安好医生经营业绩情况(单位：亿元)

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看点二：背靠平安 股东支持促发展

平安集团作为平安好医生的控股股东之一，与平安好医生建立了密切的合作关系。平安好医生表示，已与平安集团订立若干框架协议，获母公司平安集团大力支持作后盾。平安集团具有庞大客户群及分销网络。背靠平安集团雄厚资源，2015年、2016年及2017年，平安好医生获来自平安及其紧密联系人所认购服务及产品收入为2.35亿元、2.57亿元及8.96亿元，分别占其总收入的84.3%、42.7%及48.0%。

图表3：2015-2017年平安好医生来自平安集团的收入情况（单位：亿元，%）

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看点三：流量为王 注册用户接近2亿

通过平安好医生的移动平台，用户可随时随地的享受在线医疗健康服务。截至2017年底，平安好医生的注册用户达1.93亿；2015-2017年，平台的平均月活跃客户实现快速增长，从560万增加至3290万，增长了487.5%；付费比率从0.9%提升至2.7%。互联网时代的竞争是数据的竞争，随着用户量的急剧增长，平安好医生平台数据也迅速增加。

图表4：2015-2017年平安好医生用户数量情况(单位：百万名)

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看点四：蓄势待发 四大业务齐头并进

平安好医生主要专注于在线医疗健康服务，业务分为健康商城、消费型医疗、家庭医生服务、健康管理及互动。2015年以来，平安好医生四大业务收入不断增长，齐头并进。2017年，健康商城、消费型医疗、家庭医生服务、健康管理及互动的收入为8.96亿元、6.55亿元、2.42亿元、0.74亿元，分别占总营收的48.0%、35.1%、13.0%、4.0%。

图表5：2015-2017年平安好医生四大业务收入情况(单位：百万元，%)

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——健康商城：两种模式同时运营

平安好医生通过在线健康商城提供范围广泛的医疗健康及健康产品。自2015年8月平安好医生健康商城业务开始以来，其交易额实现快速增长。2017年，平安好医生健康商城的商品交易总额为11.93亿元，同比增幅高达536.8%。

平安好医生健康商城提供医疗健康产品、保健产品、及其他产品。2015年以来，这三类产品的交易额不断增长。2017年，医疗健康产品、保健产品、及其他产品的交易额分别为6.33亿元、2.78亿元、2.82亿元，占总交易额的比分别为53.1%、23.3%、23.6%。

图表6：2015-2017年平安好医生健康商城产品交易额情况(单位：百万元)

数据来源：前瞻产业研究院整理

平安好医生健康商城以两种业务模式同时经营，即自营模式及平台模式。在自营模式下，平安好医生向提供商采购商品，而通过其平台直接向消费者销售产品。在平台模式下，平安好医生的平台促成平台卖家与消费者之间的交易。该等平台卖家主要包括连锁药店（如北京国泰永康大药房有限公司（国泰永康）、北京好药师大药房连锁有限公司及广东健客医药有限公司（健客））以及海外购物服务提供商。截至2017年底，平安好医生在平台模式下与17家连锁药店及14家海淘提供商合作。

图表7：2017年平安好医生健康商城两种业务模式比较(单位：亿元，%)

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——消费型医疗：体检服务占主导

平安好医生的消费型医疗主要提供体检服务、基因检测服务、医美服务以及其它服务等。近年来，这四类服务的收入实现快速增长。2017年，体检服务实现收入5.32亿元，占消费型医疗收入的81.2%，是主要的医疗服务；基因检测服务，2017年实现收入0.25亿元，占比3.9%；医美和其它服务实现收入630万元、0.91亿元，分别占比1.0%、13.9%。

图表8：2017年平安好医生消费型医疗细分业务对比(单位：百万元，%)

数据来源：前瞻产业研究院整理

——家庭医生服务：各类医疗资源丰富

平安好医生透过其移动平台提供家庭医生服务，如人工智能辅助自有医疗团队及外部医生以及透过公司合作医院网络提供的在线谘询、转诊及挂号、住院安排及二次诊疗意见服务。截至2017年底，平安好医生来服务了超过2.11亿次在线咨询。平安好医生自有医疗团队由888名医生及医疗助理组成，且与约2100名外部医生订立合约提供有关服务，所有该等医师均为三级甲等医院副主任或以上级别医师。

在医院网络方面，截至2017年底，平安好医生的医院网络约有3100家医院，遍布中国30个省、自治区及直辖市，其中逾1000家医院为三级甲等医院；此外，平安好医生还与美国、日本、台湾、香港、瑞士、韩国及新加坡等国家和地区的约260家海外医院合作。

图表9：至2017年平安好医生家庭医生服务发展现状

数据来源：前瞻产业研究院整理

——健康管理/互动：旨在增加客户黏性

平安好医生表示，其健康管理和互动平台旨在提高用户的健康意识及培养健康生活方式，以及刺激用户持续关注平台从而保持客户忠诚度；主要向用户提供健康头条、奖励计划、健康管理及健康测评。

2017年，平安好医生健康头条服务的平均日活跃客户达到1.0百万人，日均网页浏览量约为2.9百万人次，及日均信息流广告约为4300条；吸引用户累计约为13.2百万新用户参与其奖励计划，同期平均月活跃客户约为18.4百万人。截至2017年底，平安好医生的平台上有131个健康计划可用。此外，还提供有关多种主题（如心理及健康问题）的健康测评。

图表10：至2017年平安好医生健康管理/互动业务发展现状

数据来源：前瞻产业研究院整理

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