金融成长模型 助力可再生能源产业融资

 我国可再生能源融资现状分析

目前中国水电发展历时最长，风电也发展较快；而生物质发电和光伏发电还处于初创期。因此，水电和风电的融资结构中银行信贷占重要的比重，而生物质发电和光伏发电则更多的依赖政府资金和风险投资。而股票债券对可再生能源行业的支持力度十分不足。政府今后应该通过积极创新担保方式，设立新能源基金，鼓励民间资本注入，加大证券市场培育等手段为新能源行业提供全面的资金支持。数据显示，2013年中国可再生能源融资总额为6043亿元（975美元），比2012年增加了2.6%。

在可再生能源融资资金来源上，根据资金性质的不同，可以将资金分为财政资金、社会资金和国外资金三类。根据不同的来源将资金划分为中央财政、地方财政、银行、股市、债券、企业自筹和公众资金。2013年财政资金、社会资金、国际资金（CDM资金）所占比例分别为1.9%、96.8%和1.2%。

图表1：中国可再生能源融资的资金构成（单位：亿元，%）

资料来源：国家统计局 前瞻产业研究院整理

我国可再生能源理想金融成长模型分析

可再生能源生产企业由于投入巨大，因此创业者自有资金很难满足资金需要。理想的情况是，初创时，主要的投资方式是风险投资，资金来源主要是民间资本和各类风险投资机构。行业进入发展期获得利润后，主要通过信贷和私人股权投资（PE）进行融资，当然也包括初创期的风险投资，政策资金，民间资本。中小部分前期风险投资资金可以选择退出，进入新的目标企业中。在行业进入成熟期后，信贷资金仍然可以被企业利用。随着行业中很多企业达到上市的要求，企业通过IPO就可以充分利用证券市场进行直接融资。可再生能源行业才能达到上述理想的金融成长模型，需要市场化成熟度很高的融资机制和政策的大力引导。

图表2：中国可再生能源理想金融成长模型

资料来源：前瞻产业研究院整理

由于不同的可再生能源发展情况大不相同，融资现状也不同，因而其理想金融成长模型也会存在差别。

1、水电

我国水电发电装机目前位居世界首位。但是水电工程项目的资金来源存在着结构不合理的地方。据有关统计显示，水电项目银行贷款和自筹资金占了近80%，而债券等融资方式则利用很少。当前的水电资金结构难以降低融资成本并提供大规模的资金。

图表3：中国水电金融成长模型

资料来源：前瞻产业研究院整理

2、生物质发电

《可再生能源中长期发展规划》中提出，到2020年，我国生物质发电的装机容量要达到30000MW，因此前景广阔。但是生物质发电技术要求高，设备需要资金量大。目前生物质发电主体企业仍是国有大型企业。在难以看到生物质发电的盈利能力的情况下，银行信贷资金和资本市场资金等都不愿意涉足生物质发电。

图表4：中国生物质电金融成长模型

资料来源：前瞻产业研究院整理

3、光伏发电

目前，我国光伏发电市场发展迅猛，但光伏发电是技术资金双密集型行业。资金需要量非常大。 和生物质发电一样，银行对光伏产业也放贷十分谨慎。

图表5：中国光伏发电金融成长模型

资料来源：前瞻产业研究院整理

4、风电

在可再生能源中，风电的发展十分迅速。目前，中国每年风力发电新增装机容量和累计装机容量均为世界第一。政策也大力提倡风力发电，中国风力发电公司融资高度依赖银行贷款。

图表6：中国风电金融成长模型

资料来源：前瞻产业研究院整理

我国可再生能源融资发展建议

1、完善金融体制改革，进一步开放金融保险市场 

现阶段，对于我国来说最近重要的就是要发展商业银行，建立适合我国国情的多类型、多层次的金融体系，包括金融机构、金融市场、法律法规体系等，同时还要加快地方性金融机构建设，改革信贷资金管理体系，改革外汇管理体系，改进我国现行的金融宏观调控方式。还要加快保险业发展，保障项目融资成本较低，损失较少，以有利于项目的顺利进行。 

2、改革金融体制和投融资制度，加大金融业开放力度 

积极稳妥发展债券市场，促进公司资本结构优化。政府应通过扩大企业债券的发行规模、减少对企业债券市场运行的不必要的行政干预以及完善法规体系等多个方面来促进企业债券市场的发展和完善。其次，大力培育机构投资者并积极稳妥地引进外资。目前我国的机构投资者发展尚不够。同时，要进一步加强金融体系的改革，加快完善适合市场经济发展的金融体系，积极稳妥地引进外资，促进利率和汇率能够应对市场的变化。 

3、改善金融环境，为项目融资创造良好的融资空间 

建立市场竞争型的融资机制，不断提高融资效率，增加项目融资者运用的融资渠道，优化我国的市场环境。一是，对于金融机构，就是要提高金融服务意识，改善金融水平，实现投资主体的多元化。二是，根据国家的政策和发展规划，要加强资本市场和货币市场的建设，扩大证券市场规模，完善风险投资机制，解决企业融资难的问题。这样就保证了我国引进外资政策的连续性和稳定性。

以上数据参考前瞻产业研究院发布的《2016-2021年中国可再生能源产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》