当前位置：前瞻产业研究院 » 经济学人 » 研究员专栏

成交额750亿e租宝摊上大事 P2P监管何去何从？

分享到：

杨昆 • 2015-12-12 13:23:38 　来源：前瞻产业研究院　E3002G0

本月初，有媒体报道成交额超过750亿元的网贷平台e租宝受到深圳经侦调查的消息，据传40余人被警方带走。几天之后，33岁的e租宝实际控制人、钰诚集团董事长丁宁被警方控制。之后北京、上海、安徽、广东等省市均开展了对e租宝及其母公司钰诚集团的调查，已基本确定e租宝及关联公司涉嫌非法集资。

e租宝是今年互联网金融领域的一匹黑马，随着在央视、各级卫视以及地铁高铁等场所的大手笔广告投入，其平台上e租稳盈等6款产品投资额也呈现井喷式增长。2015年5月13日，e租宝累计成交总额突破 50亿，之后其成交额更是惊人。截至被调查之前，其累计成交总额已突破 750 亿，远远将老牌P2P平台人人贷、拍拍贷、有利网等甩在了身后，仅次于陆金所和红岭创投等平台。

图表1：2015年中国P2P网贷交易规模

资料来源：前瞻产业研究院整理

但是在快速发展的同时，e租宝存在众多问题：不同于很多平台通过线上或新媒体进行获客，e租宝的用户大量来自线下代理渠道；e租宝方面曾宣传，该平台7月份和兴业银行签署了资金存管协议，但却遭到后者否认并未开展存管业务；e租宝平台涉嫌自融资；平台主要资产融资租赁债权的一般行业平均收益水平在8%左右，但给客户的收益长期保持在9%-14之间，资产端收益难以覆盖资金端成本，加上高额的人工、营销等经营成本，平台难以实现盈利。

图表2：2015年11月中国P2P网贷平台综合收益率

资料来源：前瞻产业研究院整理

虽然遭到许多人的质疑，但e租宝却一直没有遭到任何调查，甚至还有因其“规模庞大，涉及投资者众多，政府不敢或不能动”的“大而不倒”的论调。但随着这今年七月“一行三会”、网信办、公安部等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的出台，P2P行业的"三无"状态（无门槛、无标准、无监管）被终结，互联网金融正式进入监管时代。很快，各地公安部门也掀起了对P2P平台的专项行动，一方面坚决打击涉嫌非法集资等违法行为的诈骗平台，一方面也对各地P2P平台的经营情况做深入调查了解，一些平台员工在被调查之后也回到了工作岗位，平台也得以继续开展业务。

而作为成交额超过700多亿，涉及几十万投资者的P2P平台被调查，首先给投资者敲响了警钟：在投资P2P的过程中，规模再大的平台都不一定靠谱，资金的安全才是最重要的，整个P2P行业发展还很不成熟。其次，从监管的角度来看，此次e租宝事件很可能会加速相关细则的推出。因为从监管的普适性角度出发，面向普通大众的金融服务应该最先被最严苛地规范，否则类似的案例很可能再次发生，而用户本就对P2P行业脆弱的信心也会丧失殆尽。

图表3：2015年全国P2P网贷问题平台数量统计 355

资料来源：前瞻产业研究院整理

据前瞻产业研究院发布的《中国P2P网贷行业分析报告》，截止2015年11月底，中国当前正常运营平台数量达到2607家，环比上月增长4.3%，今年11月中国网贷交易市场规模达到1321.9亿元，环比上月增长9.8%。面对蓬勃发展的P2P行业，监管过严会抑制创新积极性，也会催生新的监管套利行为，但监管过松又不利于防范好风险，适度、合理的监管很难把握，如何平衡好创新和规范仍是摆在监管层面前最大的难题。P2P行业的监管完善将是一个长期的过程，不仅需要公安、银监会、地方政府等多部门的通力合作，更需要企业自身和行业协会等积极参与，从而实现更加智能化和常态化的有效管理，推动中国互联网金融行业的良性发展。

图表4：2015年中国正常运营的P2P网贷平台数 4567