2014年化学药品制剂投资机会分析

（1）抗感染药物市场

由于我国抗生素滥用状况十分严峻，2011年卫生部宣布在全国开展“抗菌药物应用专项治理行动”并发布《抗菌药物临床应用管理办法》，对抗生素行业进行整顿。受此影响，2012年我国最大的细分药品——全身用抗感染药物销售额首度出现销下降，预计这种状况短期内很难改变。

此外，抗感染药物发展最为成熟，品类最为丰富，生产企业最多，竞争最为充分，产品之间存在一定程度的可替代性，缺少不可替代的品种。因此，该类药物容易受到经济下行和居民收入减少的影响。因此，综合考虑到行业竞争状况和成长性分析认为抗感染药物领域很难找到一个合适投资标的。

（2）抗肿瘤药物与免疫刺激剂市场

国内抗肿瘤药物与免疫刺激剂市场份额近年来有了显著的提高，抗肿瘤与免疫刺激剂已经超越心血管类药物成为第二大治疗类别。

据SFDA南方所监控数据显示，近年来我国抗肿瘤药物市场的同比平均增长率不断上升，近三年均在25%以上，高出我国整个医药行业的年平均增长率。通过分析06年的药监风暴对各类药物的影响，可以发现抗肿瘤药物与免疫刺激剂市场的刚性也最强，受到限价及反商业贿赂的影响最小。06年在反商业贿赂和药品降价政策的影响下，其他类别药物的销售受到了明显的影响，而抗肿瘤和免疫调节剂却几乎没有受到影响，市场份额飙升了2.7个百分点，达到了17.1%。结合上述市场表现和疾病治疗类别的考虑，可以得出以下结论：抗肿瘤类药物是需求最具刚性和成长性最为明确的治疗类别。因此，建议关注拥有优良品种配置（多西他赛、奥沙利铂等）、后续新产品不断上市的企业。

（3）心血管药物市场

近年来高血脂、高血压等富贵病突显，我国居民的用药结构向发达国家靠近。与化学药品制剂市场相对应的是，心脑血管类中成药的突出表现。虽然在心脑血管领域，中药可能已经领先于化学药品制剂。但是在一些细分的市场如降压药和降血脂药市场，化学药品制剂仍然是一统天下的态势，因此这两类市场值得关注，尤其是硫酸氯吡格雷（仅有两家企业生产，分别是赛诺菲安万特和信立泰，且泰嘉的价格是赛诺菲的波立维价格的一半左右）和奥扎格雷（国内的生产企业则有几十家，竞争较为充分，国产化相对较好）。

（4）消化系统及代谢药物市场

随着人们学习、工作和生活的日益忙碌，压力日益加大，我国消化系统疾病的发病率也呈逐年递增的趋势。该类药物包括了抗消化性溃疡用药、助消化药物和糖尿病药物。助消化药物主要属于非处方药，而抗消化性溃疡类药物中成长性较好的品种同样主要被外资把持了主要的份额，国内的生产厂家份额较低且竞争激烈。因此，可重点关注糖尿病药物：通化东宝的重组人胰岛素、双鹤药业的糖适平以及华东医药的卡博平，均具有较好的市场表现和发展前景。

（5）精神系统药物市场

精神系统药物在全球药物市场中拥有较高的比重。中国疾控中心精神卫生中心和北京大学精神卫生研究所的资料显示，近年来，我国公众中以焦虑等神经症和轻度精神障碍为代表的各种情绪问题日益突出，并呈逐年上升趋势。来自中国疾控中心精神卫生中心提供的数据显示，神经精神疾病在我国疾病总负担中已排名首位，约占中国疾病总负担的20%，预计到2020年，这个比率将上升至25%。我国各类精神疾病患者人数估计过亿，其中大多数是焦虑障碍和以抑郁症为主的心境障碍。

随着人们工作、生活压力越来越大，分析判断国内精神系统药物市场前景广阔，相关上市公司建议关注恩华药业。恩华药业的主要产品主要包括了麻醉剂类、抗癫痫类和精神类（抗抑郁药、抗精神分裂药），是国内产品线最全的神经系统用药企业，公司有望分享精神系统药物市场的快速增长。