东航、南航、国航净利下滑 海航净利同比两位数上升

2013年前三季度，四大航空运输公司仅海南航空净利上涨。2013年1-9月，海南航空积极扩充国内航线，优化网络结构，在人民币不断升值的大环境下，汇兑收益较高。一举扭转了近两年净利润同比下滑的情况。

东航、南航、国航前三季度净利润下滑

前瞻产业研究院监测数据显示，国航第三季度实现净利润29.42亿元，去年同期为31.74亿元。前三季度，国航营收737.87亿元，同比减少3.31%，净利40.61亿元，同比减少3.69%。

2013前三季度，东航公司共实现营业总收入671.13亿元，同比减少2.42%。实现归属于上市公司股东的净利润36.21亿元，同比减少0.23%。

南航前三季度实现营业收入744.24亿元，同比减少4.43%。实现归属于上市公司股东的净利润24.6亿元，同比减少7.69%。

海南航空净利润同比两位数上升

海南航空近几年营业收入增速逐渐放缓，净利润在2011-2012年净出现下降情况，前三季度增速逆势上涨。2013年第三季度，海南航空实现营业收入83.64亿元，归属母公司股东净利润15.39亿元，同比增长1.62%和28.14%。1-9月实现营业收入227.88亿元、归属母公司股东净利润21.84亿元，同比增长3.01%和28.44%，净利润实现两位数增长。

图表1：2010-2013年9月海南航空营业收入和净利润走势图（单位：亿元，%）

资料来源：前瞻产业研究院

海南航空前三季度净利润上涨原因

（一）优化网络结构，规避高铁冲击

公司已经建立起北京、海口、广州、深圳、大连、兰州、乌鲁木齐、西安、太原9个运营基地及多个航空运营站，这些基地使得公司能够构筑更加灵活、合理的航线结构，规避高铁对短途航线带来的冲击，提高运营利润率。

（二）汇兑收益大幅增长，财务费用大幅下降

2013年前三季度，人民币兑美元升值2.19%，第三季度升值0.50%，前瞻估算1-9月公司汇兑净收益4.4亿元，同比增长480%。公司1-9月财务费用22.47亿元，同比减少33.19%。

（三）国际旅游岛建设如火如荼

2011年4月离岛免税政策在海南试点取得良好效应。2012年10月，该政策调整，购物限额由5000元提高至8000元，并新增美容、保健器材等三大类商品。新政释放了国内游客更大的购物需求，也提升了海南旅游的吸引力。公司在海南航空市场中占有明显竞争优势。海南国际旅游岛政策后续细则的颁布与实施将对海南岛旅游经济起到一定促进作用，提高对民航运输的需求。