美国国债违约风险仍然存在 航空物流行业复苏形势低迷

航空物流行业需求不旺，运力过剩，2011-2012年，连续两年航空货运量出现同比下降情况。航空物流的发展前景有待全球经济的复苏带动航空物流需求的上升，然而，短期内，全球经济复苏乏力，2013年上半年航空物流行业在运力增速下降中，只是在账面上看起来有所改善而已，并没有解决实质问题。

上半年，航空货运增速有所放缓

2011年，全行业完成货邮运输量557.5万吨，比上年降低1.0%。国内航线完成货邮运输量379.4万吨，比上年增长2.4%，其中港澳台航线完成21万吨，比上年降低3.0%；国际航线完成货邮运输量178.0万吨，比上年降低7.6%。

2012年，全行业完成货邮运输量545万吨，比上年降低2.2%。国内航线完成货邮运输量388.5万吨，比上年增长2.4%，其中港澳台航线完成20.8万吨，比上年降低1.1%；国际航线完成货邮运输量156.5万吨，比上年降低12.1%。

2013年上半年，航空货运第二季度受铁路货运改革影响增速放缓，但基于上年基数较低，仍然保持低速增长。2013年上半年实现货物运输量和货物周转量分别为262.5万吨和79.0亿吨公里，同比分别增长3.0%和3.3%。累计增速较上季度有所下滑。

图表1：2008-2013年6月民航货邮运输量走势图（单位：万吨，%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

预计2013年航空物流温和提升

依据一：我国经济持续企稳，企业活动开始逐渐恢复，国内市场航空物流有望实现稳步复苏，市场需求温和回升。

2013年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.1个百分点，连续3个月回升。分企业规模看，大型企业PMI为52.1%，比上月上升0.3个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.7%，比上月微升0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，继续位于临界点以下。

图表2：2012-2013年中国制造业PMI指数（单位：%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

依据二：2012年航空物流市场整体表现不佳，出现负增长，运力持续提升，成本不断增加对航空物流的负担越来越重。由于市场基础较低，2013年随着市场需求的好转，航空物流量相对于上年较低的基础有所改观，出现负增长的可能性较小。

依据三：国际方面，目前全球经济前景不确定性因素依然增加，先是欧债危机的持续扩散，再到美国政府的关门，国际市场需求阴晴不定，贸易壁垒层层加码，对2013年航空物流市场整体造成一定的冲击。国内整体经济增速放缓，航空物流受铁路货运改革的影响造成成本挤压。因此，2013航空物流大幅提升的可能性较小。