无锡尚德终难逃完结篇

2013年3月13日，无锡尚德太阳能电力有限公司宣布，出于优化产能的考虑，关闭位于亚利桑那州50MW的组件工厂;3月18日，无锡尚德公司债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请;20日，无锡市中级人民法院依据《破产法》裁定，对无锡尚德太阳能电力有限公司实施破产重整。

·巨星陨落之势难以扭转

截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。银行方面表示，由于所欠银行债务陆续到期，考虑到债务方的现实境况，以及至今未对债权银行逾期授信提出切实可行的还款方案等因素，为最大限度维护债权人合法权益、维护社会稳定，必须按照市场化原则依法采取措施，对无锡尚德实施破产重整。

·冰冻三尺非一日之寒

作为全球最大的晶硅组件制造商，无锡尚德的破产重整并非是短时间内造成的。公司前CEO施正荣曾预测，国内光伏行业会有一个比较大的洗牌过程。谁料想，他猜中了开头，却没有猜中结局——尚德自己成为第一家被洗掉的龙头大厂。

施正荣在掌舵尚德之际出现了太多的投资失误：先是2009年在成都启动的碲化镉薄膜电池项目以失败告终;紧接着在上海投入3亿美元建造的50MW非晶硅薄膜电池工厂被迫整个关闭;此后，与MEMC长单解约令尚德损失至少2.12亿美元;而耗资1.07亿美元收购日本MSK股权后却未能在日本市场占到便宜。

·政府矛盾公开化

无锡政府和施正荣已到剑拔弩张的对峙阶段。自2011年以来，尚德的形势急转直下。前瞻产业研究院《中国太阳能光伏发电行业月度市场监测分析报告》数据显示，尚德公司的负债总额已达到35.82亿美元，资产负债率已高达81.80%，尚德的股票现在已是一文不值，唯一的出路就是破产重组。

图表1：截至2013年3月无锡尚德太阳能电力有限公司资产结构(单位：%)

资料来源：前瞻产业研究院整理

尚德的糟糕现状，让无锡政府无法坐视不理。无论是政府出面购买该公司2013年3月到期的总额高达5.75亿美元的可转债，将施正荣全部个人资产做无限责任担保来换取国开行注资救助;还是让上市公司尚德退市，然后将其子公司——核心资产无锡尚德太阳能电力有限公司国有化，两种方案都被施正荣所拒绝。