白酒金融化：投资风险高，入市需谨慎！

今年4月，四川信托发行“国酒陈酿歌德茅台酒投资(二期)集合资金信托计划”，募集资金3000亿元。四川信托的本次募资，是继2011年6月初四川信托推出以茅台为投资品种的信托计划的第二次发行，这也是国内投资界以白酒作为投资品的又一次大胆尝试，还带动了越来越多的白酒类金融投资产品出现。

现如今，白酒已不仅仅是简单的消费品，还因其具有抗通胀、保值增值等属性而被发展成投资品，其中高端白酒以准奢侈品属性被资金热捧。以茅台酒的售价为例，已由改革开放初期8元钱每瓶提升至现在的数千元，2011年茅台酒更是频频提价，提价幅度达到20%以上，但其产品依然供不应求。

高档酒类被国外投资者誉为“液体黄金”，具有极大收藏投资价值。有数据显示，酒类认藏历史达300年，投资法国波尔多地区的10种葡萄酒过去3年的回报率为150%，过去5年的回报率高达350%，而过去10年的回报率则为令人咂舌的500%。

近年来，随着我国投资市场的逐步完善，高档酒类投资在我国也开始兴起，最初以投资为基础的顶级红酒迅速为资本市场所接受，国内目前已经有较为成熟的期货和现货红酒交易，而白酒也逐渐开始受到资本市场的关注。随着各类机构围绕白酒的投资理财产品推出并获得市场追捧，白酒的金融属性越来越凸显。

目前，市场上已经有多种以高端白酒为投资标的的固定收益或不固定收益理财产品，而其中工行、民生银行、中融国际信托等多家金融机构与酒企合作发行白酒类理财产品，年收益率在4%-10%。

除了金融机构推出的这类理财产品，为白酒产品提供交易平台的各类交易所近两年相继出现。到2012年5月贵州白酒交易所正式宣告成立，国内已有约10家功能和交易形式类似的酒类金融平台。之类平套在为酒类企业提供融资平台的同时，交易平台也可通过收取交易费和管理费维持运营。

酒类企业参与白酒金融化过程，一方面是通过这种金融创新方式获得融资，如沱牌舍得酒业2011年开启的“金融战略”，与中国工商银行展开合作;2012年，沱牌舍得酒业又与中上海国际酒业交易中心合作，推出白酒理财产品。企业通过发售理财产品获得资金，成为一种新的融资渠道，并成为未来发展趋势。同时，酒类企业在酒品金融化过程中也体现了其品牌宣传的效应和营销战略的实施。

然而，对于这种新型的金融投资产品，潜在收益客观，但巨大的市场风险也不可忽视。

首先，国内白酒金融投资市场目前仍不完善，市场机制不完善和管理的缺失，或将产生结构性的交易风险。

在国内白酒产品类金融化进程中，拍卖是最重要的形式。随着拍卖价格一路攀升，白酒企业也开始与银行等金融机构合作，将期酒、回购等国外葡萄酒运作的手法引入到白酒行业中。

然而国内不同于国外，国外酒类投资已经是一种较为成熟的理财方式，已形成一条从期酒销售到具有权威参考价值的葡萄酒评级，再到拍卖等实现投资收益的渠道，同时还有为酒商提供财务审计和保障的金融、保险和会计机构的完整产业链，国内类似于酒类拍卖等贸易模式仍处于初级阶段，购买途径、鉴定机构等配套服务还需完善。

其次，酒类投资本身就具有较高的风险。

一方面，自2010年以来，以陈年茅台为代表的老名酒拍卖得到了行业的广泛关注，拍卖价格屡创新高，然而2011年下半年以来，各类酒品成交价格的震荡也让不少投资者看到了酒品拍卖投资中巨大的风险。

另一方面，目前酒品投资收藏的群体还很小，难以形成大的投资转换群体，而且酒类收藏对温度、湿度等条件的要求也比较严格，如葡萄酒对储存条件要求非常苛刻，并且大部分葡萄酒不具有陈年能力;同时，酒品短期内难以套现，也很难在拍卖中衡量其价值。因此，酒类拍卖目前仍无法与黄金、书画、古董等投资相提并论。

再者，在白酒金融化过程中，投资白酒金融产品存在变现途径的障碍。现在无论是拍卖还是期酒销售，都只能进行一手买卖，并没有二级市场交易方式，高端白酒变现大多只能通过拍卖或是投资者相互转手的形式。

前瞻产业研究院金融行业研究小组认为，在白酒金融化进程中，如果有产权市场介入，则可以同时解决高端白酒的保真、交易、变现三大难题，使其投资属性得以充分凸显。然而，2011年11月《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》一经出台，就有相关的白酒交易平台受到整顿影响，因此，可以预计，国内酒类产权市场的建立和完善仍需经历一个过程。