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中国股市：为何20多年走不出2千点阴霾？

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巩胜利 • 2015-07-13 11:34:03 　来源：前瞻产业研究院　E1105G0

【核心提示】：据《财经》7月4日晚间20时许报道，中国国务院召集一行三会(人民银行、证监会、银监会、保监会)、财政部、国资委及主要央企负责人开会，商讨金融市场应对之策。会上对于救市并无分歧，但如何救分歧不小。国务院高层倾向果断强力救市，但也有核心部委建议，可以逐步采取措施救市。有市场评论一针见血认为：目前，中国资本股票市场信心不足，社保基金，汇金公司，中金公司，国有企业可果断入市，央行提供流动性才能有效阻止市场下跌趋势(但这条目前还没有看到动作)，避免金融系统动荡。救助是一定的，但救助的方法却是不同的，中国这场前所未有的股市大动荡，是以短期施救为主、还是提供持续动力为救助方向?也就是说：是要系统持续救助，还是短期、人为的短平快救助?这次动荡已经超过了半个多月时间，能否提供、有没有持续的动力?这关系到中国股市这轮大动荡救助的成与败。

自6月12日，中国沪股综指收盘5166.35点，到7月8日晚收盘3473.31点，中国股市跌去近半……但近30年，中国股市长此以往、20多年在2000点了终于来到今年6月份的5100点上下，中国股市却来到中央政府的大救亡运动之中。中国股市，历史20多年印证如是，那么今天的中国股市又为什么不会回到2000点……这说明，中国资本大环境源头、历来如此，就在一次又一次危机救亡运动中悲惨的度过。

(Ⅰ)、回眸：发生了什么?

6月10日，中国股市成就超过10万亿美元大关，也就是中国2014年GDP总值之和。但经过6月15日—7月2日这轮暴跌之后，整体中国股市暴跌了29%，总值蒸发22万亿人民币。经过三个多星期的急爆跌，A股市场信心几乎“崩溃”，7月3日(星期五)盘中沪综指直奔跌停，一度劲跌逾7%，之后短暂强势翻红，尾盘仍然被疯狂杀跌，沪综指最终大跌225点，收报3,686.92点。6月底到7月初接口周以来，沪综指下跌505点，跌幅达12.07%。三周内沪指更是“飞流直下三千尺”，自6月12日的高位5178点一头栽下，大跌1492点，累计跌幅逼近了29%。到6月30日，中国深沪两市共蒸发市值17.4万亿元(见2015年6月30日新华社《17万亿是多少?A股半月蒸发殆尽》一文。若再加上7月1、2日亏去，中国股市实际损去超过20万亿人民币之巨)。接下来中国资本股市场是延续2000点走了20多年，还是在4000点、5000点再走上若干年?

这就是说：这轮中国股市灾难，囿10万亿美元总值，损失去了20万亿人民币。

全球各国的股市灾难都需要救助。到目前为止，通行全球的施救的方法大体上两种：一种是美欧流行的阳光化定期、有规则、目标一致的公开实施方案。如全球第一次金融海啸后，美元、欧元每月定向投放资金货币的QE大救助——由金融机构来实施;另一种是中国式“大水漫灌”——由政府直接操控，如4万亿中国大救助，资金去向、周期实施、方向目标等一概都没有任何标的。中国这轮股市大救市也是这样。

(Ⅱ)、颠覆市场经济地位救亡

7月5日，中国救助标的是：(1)中央会议结束，央行定向发行5000亿，设立平准基金;(2)证监会、银监会、保监会等各自落实2000亿，21家券商出资1200亿增持蓝筹股，财政部落实5000亿择机入市等，这轮直接救助资金计达1.6万亿，是半个月来损失的近1/10(损失额为20万亿人民币)，再加上降印花税等已经走完部委流程。(3)加上新出笼的平准基金、社保基金等;(4)确定停止IPO发行，已收IPO退款，这是由国务院取代证监会做出的决定等，全部涉及资本就1万多亿，当局已经确定救市。此方案，与先前一样、也是一种看不着、摸不到、非阳光化、股民们无法掌握的一种地道短期、无规则可循人为行为，与美元、欧元救市判为黑白两道，每个月定期、阳光化的资金会入市……

这就是说，国务院此次会议确定救助资金总值有1万多亿人民币。

■ 证监会：IPO暂缓发行■ 证监会1200亿周一11点前到位 ;

■ 肖钢：万亿资金入市可期 ■ 券商：4500点以下不减藏;

“停止IPO发行”，是一个任何一个股票资本市场的非常态“特别措施”。但这种“停止”一生效，何时能正常化进行呢?(a)、美欧阳光化系统“大救助”，没有“停摆”这样的措施，没有断水、断粮这样的源头股市斩断;(b)、据查证，中国股市灾难有过八次“停止IPO发行”，这是一种恶性措施，败坏了股市整体“新旧交替”更新大环境;(c)、“停止IPO发行”，就是股票资本市场的鸦片，从此将恶性循环、无法止尽……危机系统工程救助，绝不可断此生彼，绝不会在阳光化之外、人们都看不到、摸不着、毫不知情之下运行。

(1)央行将为证金公司提供充足流动性支持

7月8日，新华网北京电(记者李延霞、刘铮)报道，中国人民银行新闻发言人表示，为支持股票市场稳定发展，中国人民银行积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。人民银行表示，将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

(2)国资委要求央企在股市异动期间不准减持

中国央行是说：国家央行要寻求协助“中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性”、提供更多现金流入市。

8日中午，中国国资委表示，在股市异常波动期间，央企不得减持所控股上市公司股票。以下是全文。国资委采取有力措施维护股票市场稳定。近期境内证券市场出现异常波动，国资委高度重视，为维护市场稳定，营造企业改革发展的良好市场环境，保护各类投资者合法权益，国资委要求各有关中央企业应勇于承担社会责任，作负责任的股东，在股市异常波动期间，不得减持所控股上市公司股票。国资委支持中央企业增持股价偏离其价值的所控股上市公司股票，努力维护上市公司股价稳定。国资委将进一步推动中央企业深化改革，加快企业重组整合步伐，提高市场化资源配置效率。

中国国资委是说：只准买、不得卖出这些国有央企的任何股票。

(3)、证金公司今日向21家券商提供2600亿元信用额度

8日，中国证券金融股份有限公司，向21家券商提供2600亿元信用额度。中国证监会新闻发言人邓舸8日午间表示，中国证券金融股份有限公司已获得人民银行充足流动性支持，并持续通过多渠道向证券公司提供足额资金。今天，通过股票质押的方式，向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度，用于证券公司自营增持股票。