主板未必比创业板安全

股市现在距离5000点只差一步之遥，之前看空的包括我在内全都被市场这样的不理智行为，狠狠地教育了一把。我们错了就一定会改，目前市场正处于信心爆棚阶段，于是我们必须未雨绸缪，既然涨到了这个点，那么未来会怎么样。当然我不是巫师也没有水晶球，我只能拿中外的数据进行一定的对比。

这次行情要说最火爆的是神创板，目前估值已经达到了120多倍，指数点位也大有赶超主板之势，当然最可气的是这里面的公司，很垃圾的一些企业，被炒到了天上。这让价值投资者们相当的气氛，累死累活，还不如有些人运气好赚的钱更多。这实在是有伤士气，于是很多人都发出了最毒的诅咒，看吧创业板怎么上去，就得怎么下来。未来泡沫破灭了，一定是创业板一地鸡毛。再于是他们把投资都放到了主板的公司里，然后坐等创业板崩盘。

其实要我说，恐怕未必，我们看到上世纪90年代日本经济泡沫破灭的时候，并不是由创业板刺穿的，而恰恰是主板，这样的局面同样发生在2000年的美国，创业板的泡沫最大，但先跌的却是标普指数。2个多月后，纳斯达克才开始下跌，当然后来的惨烈程度，创业板要远远超过主板市场。纳斯达克直到今天才重新回到5000点，这足足用了15年。

有人说了，中国跟美国和日本不一样，我们是垃圾炒上天了。创业板的估值已经到了天上，但很多人表示不服，有时候帐看怎么算，对于一个盈利不稳定的市场，用PE估值显然不是很合理，那该怎么看呢?某投行提供了一个新工具，那就是市值/GDPX10年期国债收益，这个指标兼顾了市场的火爆程度，储蓄搬家的情况，以及经济发展的状况，当然还有社会资金成本。当年美国泡沫的时候，这个指标达到了11.4，日本泡沫这个指标达到了8,07年的A股达到了6.2，而现在只有4左右。所以借此证明，现在的泡沫远达不到当年的水平。

当然这个算法是否合理，我们没法评论，因为不可能有两次完全一样的泡沫摆在那里，泡沫的破裂一定是有多方面因素叠加的，不可能提前被测算出来。只要你想，相信永远能找到背离的地方，有券商这么算了，无疑就说明了现在市场的火爆程度，他们正在找各种借口来说服自己，也说服投资人。

尽管逻辑上不见得正确，但我觉得结论还是有一定道理的，那就是一但市场转向，很可能确实是主板先下来，原因有以下几点，首先，创业板流动性小于主板，很多股票里都有几只大基金高控盘，每日成交量稀少，不容易引发抛售的共振，即使行情不对，他们也有抱团取暖的实力，控制住股价还有自救的希望。反观主板，流通市值太大，根本把持不住。其次，主板情绪容易被几只大股票带偏了，比如石油石化一跌，那么几乎指数就要大跌了，银行如果被互联网金融冲击，未来也一定是被颠覆的对象，所以肯定也是没啥想象空间的，这个行情靠什么维持，主板可讲的故事不多了。而反观创业板，都是一些新兴产业，一堆高精尖公司，怎么赚钱他虽然说不清楚，但怎么编故事却很在行，而且还有那么多机构在后面怂恿，当浮华散尽，再吹吹牛还不是特别费劲。第三，创业板关乎国家经济活力，这些公司在股市上把债权转换为股权，减轻了银行不良的压力，得到了更多的发展资金，而反观主板他们似乎并不缺钱。国企央企们对于钱的渴望远没有创业板高。第四，创业板是证券法改革的试验田，要改审批制为注册制，肯定会从创业板搞起，如果创业板先跌下来，这一整盘棋，都没得下了。

所以综合来看，最危险的创业板，反而在牛转熊的那一刻最安全，主板很可能成为这波行情终结的风向标，反而投资创业板的人，会拿主板来判断方向。当然如果主板都跌了，你还希望创业板能继续往上始终不停，那就是人品问题和智商问题了。