奶粉行业临洗牌　奶粉行业投资风险分析

 被称之为“史上最严政策”的奶粉配方注册制度自去年起吵得沸沸扬扬，但是细节一直未出。日前财政部发布的《跨境电子商务零售进口商品清单》又引起了市场对于奶粉配方注册制度的再度关注，大量的海淘奶粉要不要受到中国配方注册制度的约束?

对于这个问题财政部也于近日给出了答案：2018年1月1日起，在我国销售的婴幼儿配方乳粉，包括通过跨境电子商务零售进口的婴幼儿配方乳粉，必须依法获得产品配方注册证书。这也意味着配方注册制度的实施指日可待，而与之伴随的是奶粉行业的大洗牌。

图表1：2005-2014年我国城镇居民人均奶及奶制品消费支出(单位：元，%)

资料来源：国家统计局 前瞻产业研究院整理

一面是“二胎时代”的巨大市场，一般又是日益加强的监管，奶粉行业投资还有哪些风险呢?

一、奶粉行业政策风险

国家现有标准繁多，与中国的特殊国情有关，主要考虑到各地区经济发展不平衡性。目前企业生产配方奶粉主要依据的是GB10765-1997、GB10766-1997、GB10767-1997三大标准，分别有不同的适用范围。在这三大标准中，最受消费者关注的蛋白质、脂肪的含量要求相差很大。在每100克产品的蛋白质含量中，GB10765标准要求大于等于18克，GB10766标准要求在12-18克，GB10767标准则规定在10-20克。此外，还有很多不同的标准被各地不同生产厂家采用。“奶粉事件”的背后反映出目前标准过多带来了奶粉安全监管上的“漏洞”。

二、奶粉行业技术风险

前瞻产业研究院《2016-2021年中国奶粉行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》指出：凭借着良好的品牌口碑、成熟的市场运作以及专业的营销队伍，外资品牌几乎占据了整个中高端婴幼儿奶粉市场。近年来中国奶粉对外依存度逐年上升，中国奶业逐步丧失话语权。产品和技术的创新是企业快速成长的源动力。本土乳企在加强奶源控制的基础上，还应加强新品的研发和产品质量的控制，实现品牌的创新和升级，满足市场和消费者的健康需求。

三、奶粉行业供求风险

中国乳业在经过突进式超常规的发展过后，开始归于平缓。同时，阜阳奶粉事件、光明回收奶危机、雀巢碘超标事件、“三鹿奶粉”事件、“性成熟”事件所引发的食品安全和诚信危机在笼罩着中国乳业。特别是震惊全国的“三鹿奶粉”事件，事件本身已经由三鹿集团扩散到了整个中国乳业，转化为行业危机。尽管并不是所有的批次都有问题，但消费者的恐慌情绪短时间内仍然存在。毒奶粉引发的乳业危机使原来竞争激烈、利润低下的奶粉行业雪上加霜，供应链过长使得其各个环节都有可能发生漏洞。近年来，许多奶粉企业重视发展速度，忽略经济效益;重视市场占有率，忽视利润率。企业产量增加，销售收入提高，但盈利水平却在下降，企业高速增长和市场增速放缓的矛盾日益凸现。同时，奶粉行业内兼并重组现象比较频繁，各大企业都在积极布局国内市场，竞争难以避免。

四、奶粉行业经济风险

从国内来看，2010年以来，中国经济实现了较好的增长，整体呈现增长态势，人们生活水平及消费水平较稳定，对奶粉行业的发展具备持续的推动作用。今后中国经济出现大幅波动的可能性较小，因此奶粉行业面临的风险也较小。

五、奶粉行业其他风险

进口奶粉的冲击。受国内奶粉行业质量问题影响，广大消费者对国内奶粉产品产生信任危机，相当大一部分购买者转向诺外奶粉，以致奶粉进口量激增，对国内行业冲击较大。

不过，跨境电商新政4月8日起开始实施，取消原先行邮税政策及免税额度，转为征收关税、进口环节增值税及消费税。同时公布的《跨境电子商务零售进口商品清单》对婴幼儿配方乳粉的要求必须通过配方注册，否则不得通过跨境电商进口。这意味着，未经过配方注册的婴幼儿奶粉将无法通过跨境电商销售，未来电商只能销售“国行”奶粉。

跨境电商新政落地，未经注册的进口奶粉将面临下架。4月8日起，跨境电商平台销售进口奶粉需征收 11.9%的增值税，而根据正面清单中对婴儿奶粉附加的限制条件，未经注册的进口奶粉将面临下架。我们认为，本次新政目的在于规范并加强跨境电商渠道监管，配合食品安全法完善整个奶粉从生产到销售全产业链的监管，最终保证只有通过国家配方注册的奶粉才能销售和流通。这无疑对国产奶粉企业是一个利好消息。