企业关注战略新兴产业板 往年IPO过会率高于整体

今年3月初，全国政协委员、上交所理事长桂敏杰表示，上交所正在研究推动在沪市建立战略新兴产业板，定位于服务规模稍大、已越过成长期，相对成熟的战略新兴产业企业。

5月中旬，《理财周报》记者独家获悉，华南一家中型券商在与机构投资者进行交流时表示，据其从上交所了解的情况来看，战略新兴产业板有两种模式：一种是在审企业到最后直接申报新兴战略板，一种就是目前上交所的一些上市公司符合新兴战略板条件的进行一个转板。

在证监会“7个月发行100家左右”的发行节奏下，600余家IPO排队企业也面临长时间的候审压力，不乏个别企业将目光转移到战略新兴产业板。同时，一些徘徊在IPO边缘的企业，也寄希望于战略新兴产业板。

已为300余家企业提供过IPO咨询的前瞻投资顾问（专为拟上市企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）认为，科技与金融，是促进产业转型升级的双轮驱动，战略新兴产业的发展，离不开资本市场的支持。战略新兴产业板的设立，有利于提高我国工业先进产能、加快推动创新成果产业化。

同时，前瞻投资顾问2012年初发布的《新兴战略产业发展前景与IPO趋势分析》显示，2011年A股339家申报IPO企业中，属于新兴战略产业范畴的企业共有144家，其中，审核通过131家，整体通过率高达91%，高于当年77.6%的整体过会率。

已有不少拟IPO公司意在战略新兴产业板

自从3月份上交所提出了这个概念之后，前瞻投资顾问在进行IPO咨询服务的过程中，已有不少企业表现出浓厚的兴趣，这部分企业大多属于高精尖领域，产业正处于快速上升期，融资诉求大，囿于IPO的强大阻力，他们对战略新兴产业板抱有较高期待，关注的内容主要是监管层的态度、准入门槛、审核流程、政策优惠等等。

比如，前瞻投资顾问近期在佛山执行了一个新材料的IPO咨询项目，该企业原本主营硬质合金磨具生产，以A股IPO作为融资渠道首选，但由于主营产品属于比较低端的制造业，发展前景并不明朗，所以近几年对产品进行了升级，并逐渐转型为军品制造，比如反雷达涂层原料、直升飞机螺杆插销等。

在国家安全战略的利好政策背景下，军工产业进入黄金发展期，该公司的IPO前景也逐渐明朗化，一旦战略新兴产业板开板，这类公司无疑将是理想的投资标的。但吸引这类企业在战略新兴产业板IPO，而不是主板或创业板的前提，是战略新兴产业板具备足够的竞争优势，包括融资环境和政策优惠，否则意义不大。

战略新兴产业板将是创业板的有益补充

IPO咨询机构前瞻投资顾问认为，创业板目前已经降低了盈利门槛，且取消了九大行业限制（主要是战略新兴产业），那么，未来的创业板应该是广泛服务于创新型、成长初期的企业，而真正的高精尖，且发展较为成熟的战略新兴企业，可能就是未来战略新兴产业板所覆盖的服务范畴，从而让国内多层次资本市场的结构更合理，服务覆盖面更大。

而当前，京东商城、阿里巴巴等互联网巨头纷纷将融资触角伸向了美国，无形中给沪深交易所造成压力。一旦国内战略新兴产业板建立起来，以互联网为代表的高成长行业，将在很大程度上回流国内资本市场。当然，前提是该板块要具有足够的宽容和开放性，尤其是在盈利门槛设置上，必须与现有创业板、主板形成互补。

因为目前，即使是互联网龙头企业初期也难以实现盈利，甚至很多公司在境外实现IPO多年后仍旧没有实现盈利。而且，互联网行业与传统行业不同，它的市场环境瞬息万变，行业潜在变动因素会对企业的财务表现构成风险。这也是整个战略新兴产业面临的共性问题：成长前景大，但面临的风险也很大。但也正是基于这样的高风险、高收益，较为成熟的境外资本市场才会给予中概股颇为理想的估值。

前瞻投资顾问认为，从上板条件、审核流程，到政策优惠、融资机制、配套规则等，能否创造一个良好的融资环境，促进企业的实质性成长，推动“战略性新兴产业”这架“中国经济发展新引擎”持续发力，实现产业与资本的相互融合，将是未来战略新兴产业板需要面临的考验。

工业强基发展离不开资本支持

为提升我国关键基础材料、核心基础零部件（元器件）、先进基础工艺和产业技术基础的四基发展水平，推进我国由工业大国向工业强国转变，2014年2月，工信部颁发了《加快推进工业强基指导意见》。

工业强基依赖的恰恰是战略新兴产业，这些产业对提高工业先进产能、加快推动创新成果产业化，有着举足轻重的作用。科技与金融，是促进产业转型升级的双轮驱动，战略新兴产业的发展，离不开资本市场的支持。

比如目前国内的汽车模具制造业，大多是注重数量和劳动力密集型的结构件模具制造，但在精密多工位级进模生产工艺方面则较少涉及。IPO咨询机构前瞻投资顾问认为，随着产业升级的带动，国内汽车模具制造企业也将迎来新一轮挑战。如果资本市场能对这些企业给予一定的金融支持，无疑将对产业发展产生极大的助推力。

战略新兴产业企业IPO常见问题分析

前瞻投资顾问2012年初发布的《新兴战略产业发展前景与IPO趋势分析》显示，2011年A股339家申报IPO企业中，属于新兴战略产业范畴的企业共有144家，占比高达42.5%。其中，审核通过131家，整体通过率高达91%，高于IPO 77.6%的整体过会率。

值得注意的是，2011年新兴战略产业相对于传统产业67.7%的过会率，高出20多个百分点，既反映了时下资本市场对新兴战略产业发展的高度认同，也凸显出发审委对新兴战略产业相关企业IPO的扶持倾向。

同时，从未过会的13家新兴战略产业相关拟IPO公司分析得出，导致相关企业上会失败，最常见原因主要还是企业规模太小、业务存在外部依赖、持续盈利能力存在不确定性。

同时，与新兴产业密切相关的技术、专利等主体资格相关项目是否存在瑕疵也是此类公司的IPO审核重点。如：珠海拓普智能电气、北京合纵科技、北京朝歌数码科技等几家公司因为其专利存在瑕疵或纠纷，惹上“伪高新”的嫌疑，导致IPO被否。