中国绿色发展环境下产业融资分析

大气十条”需要资金1.7万亿元，“水十条”需要资金2万亿元，“土十条”还没出笼，但预测需要的资金将会更多。

中国绿色融资需求巨大。2014年至2030年，中国绿色金融资金需求少则40.3万亿元，多则将达到123.4万亿元。这些资金需求来自可持续能源、基础设施建设、环境修复、工业污染治理、能源与资源节约、绿色产品等六大领域，并不包括生态系统保护、气候变化适应、海洋生态环境保护等领域的资金需求。目前中国的绿色金融供给严重不足，仅2013年实现环境标准的绿色金融资金需求缺口就高达2.8万亿元。

当前，中国正处于经济发展优化升级的关键时期，绿色产业发展和传统产业的绿色转型需要金融部门更多的支持，亟待构建绿色金融持久供给的支撑保障体系。

前瞻产业研究院《2016-2021年中国绿色发展环境下产业融资分析报告》对绿色融资需求做了两个时间段的估算，分别为2014年至2020年、2021年至2030年，并将资金需求划分为“低方案”、“中方案”和“高方案”。综合测算的结果显示，2014年至2030年，“低方案”、“中方案”和“高方案”下的中国绿色融资需求分别为40.3万亿元、70.1万亿元和123.4万亿元。而在“十二五”期间，全社会环保投资为3.4万亿元，占GDP的1.41%。

以新能源汽车为例，根据《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》相关规定，新能源汽车产业发展投资核算主要考虑插电式混合动力汽车以及纯电动汽车两种。新能源汽车产业发展不仅针对新能源汽车，还需建设配套设施，如充电站、加气站等，因此投资需求测算分为新能源汽车空车投资需求及配套设施投资需求，分别包括一次性投资、运行成本及政府补贴，其中只有新能源汽车配套设施没有政府补贴。

照此测算，仅2013年至2017年，京津冀地区新能源汽车方面共需投入资金200.34亿元，其中，新能源公交车需要投入125.18亿元，新能源乘用车需投入资金49.3亿元，充电站、充电桩共需投入资金11.2亿元。

由于现阶段缺乏统一的环境标准、当前投资规模与投资水平以及较为准确的未来发展趋势信息，生态系统保护、气候变化适应、海洋生态环境保护等领域的资金需求等都未列入测算项目。

由于环保标准、执法压力并未完全到位，实际的绿色金融资金需求并不足。对此，该课题组承认，“环保政策及标准必须足够严格，才会为企业及其他机构创造足够的动力，推动新的绿色项目。如果缺乏客户需求或对项目的特性不够熟悉，金融机构就不会投资。”

环境法规和绿色标准的颁布将导致绿色融资需求的产生，但这只是潜在的融资需求，要转化为现实供给能力，金融机构必须获得充分信息，了解这些环境政策和绿色标准将作用于哪些产业，这些产业的融资特点和风险特征是什么、其收益来源的产生机制是什么以及如何正确地评估绿色项目的风险等。

不同类型的绿色金融资金需求，对应于适当的金融政策手段。目前，可持续能源开发利用的技术比较成熟、稳定，大气污染减排效果明确，但资金需求量大，回收期较长，适用于绿色信贷、排放权交易、绿色债券等金融政策手段。传统的银行信贷手段依然适用于该领域。

而像土壤修复等环境修复领域，资金的需求量就非常大。据分析，目前我国这类投资模式主要有两类：一类是提供公共效益和服务，如耕地土壤修复和地下水修复，修复成本超过项目生命周期的财务收益。这类项目可以采取PPP模式。另一类是工商业场地修复，这类环境修复的财务收益有可能超过项目生命周期的成本。

如果需求确定，这类环境修复项目通常具有显著的商业回报潜力，尤其是在经济发展较快的地区或开发区。这类资金需求可以通过绿色基金、绿色信贷和投资基金得到解决。而基础设施建设的资金需求量大，通常具有公共服务的特征，这类资金需求适合通过PPP模式和绿色债券解决。

课题组认为，工业污染治理应基于“污染者付费”原则，利用绿色信贷、绿色证券、绿色债券、环境保险、排污权交易等政策工具。

数据显示，到2013年底，全国绿色信贷仅占全部贷款余额的9%左右，占整个银行资产的6%左右。目前，我国每年新增信贷总量约为10万亿元，如果只有10%为绿色信贷，即1万亿元新增信贷为绿色，则只能满足每年4万亿元绿色投资需求的1/4.

造成这种情况的原因是商业银行受经营机制和专业技能的双重限制。经营机制方面，商业银行资金来源的短期性质与绿色项目的较长期限不匹配，政策和法律环境对绿色贷款的激励机制和对污染性投资的惩罚力度有限;专业技能方面，商业银行缺乏一批了解绿色技术、熟悉绿色项目业务模式的信贷和客户管理队伍，对绿色项目的评估能力有待提高。

事实上，2014年，债券融资已经占我国社会融资总额的近20%，该比例未来有望上升到30%。参照全国债市融资占社会融资规模的比例，未来我国的绿色债券市场有望提供20%至30%的绿色投资，成为仅次于绿色信贷的第二大绿色融资渠道。但目前这一渠道并未真正打通。