A股不适合某些创新

任何一国的主流金融形式必须与信用风险相匹配，走不利落就要跑，结果可想而知。中国股票市场的技术也要与信用程度相匹配，否则，股票市场动辄失血是大概率事件。

我国信用体系建设绝不能好，从实体经济到虚拟经济，信用控制都是一大难题，目前产品已出现信用折价，多数厂家在价格战里打转转。

网贷之家报告显示，2015年7月底正常运营平台2136家，环比上涨5.32%。其中，新增问题平台109家，累计问题平台895家。7月问题平台发生率达4.86%，为年内次高。其中，跑路类型平台占本月总问题平台数量比例为57.80%，较6月显著提升;提现困难型问题平台位居第二，占比达31.19%。另外，问题平台平均运营时间达9.5月，较上月平均运营时间进一步上升，长期运营积累的风险仍为问题平台出现的主因。

P2P这个行业不是坏蛋特别多、风险特别大，而是在资产质量难以掌控、金融风险特别大的情况下，会拖累整个行业的运行，一旦出现不可测风险，行业就会拉整个金融业的后腿，因为融资服务增值还赶不上清理坏帐的速度。

关于金融，网上流传的黄奇帆先生的演讲表示，没有信用就没有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命线。金融的生命线，一种体现在是金融企业本身的生命线，金融企业本身要有信用;一种体现在与金融机构借钱的企业也要有信用;还有一种体现在老百姓在你这儿存款、投资的过程中，各种中介服务类的企业当然也要有信用。没有信用支撑的投融资就是瞎蒙，甚至就是欺诈。

中国股票市场信用有待加强。7月24日，中国证监会通报，今年上半年证监会强化证券期货市场违法违规打击力度，1至6月共受理案件线索369条，新增立案调查136起，同比增长46%，据此计算，去年立案调查93.15例左右。上半年证监会新增涉外协查案件73起(其中沪港通开通以来新增市场监察信息交换17起)，同比增长30%;移送公安机关案件22起，累计对138名涉案当事人采取限制出境措施，冻结涉案资金和收缴罚没款分别达3.8亿元和1.29亿元人民币。

在市场上升阶段，大家忙着喝酒数钱，可疑交易不会引起太大关注，发个澄清公告就行，不必举证倒置自证清白，如中国中车合并之前的高管交易，如某些人士屡屡踩中并购时点成为股神。

一旦市场下挫，问题比较严重，7月份以来，约50家上市公司股东(包括控股股东和其他重要股东)因违规减持被证监会立案调查。到底怎么解读相关规则成为争论焦点，累计减持是多长时间累计，市场争议不休。

A股一下跌，散户惊觉沧海桑田，原因咱们也有杠杆交易、对冲交易与高频交易了。有人大声疾呼，市场手段是中性的，高频交易不会造成股市的暴涨暴跌，股市本身有了制度问题与规则问题。鸡生蛋与蛋生鸡的争论没完没了，那些以美国高频交易作为参考对象的人忘了，美国对内幕交易有怎样严格的规定，金融危机后美国各大银行又因为政府救助，以及此前的交易付出了怎样的代价。

如果程序化交易团队拥有国内一流的交易速度，一流的研发团队，已经可以领风气之先，如果这个团队拥有数千亿资金呢?如果背后还有强势的大股东可以绕开监管，并且得到一手的最准确的信息呢，比如可以得到政府开始去杠杆的信息?如果还可以享受规则红利，在保证金的缴纳上比普通投资者晚呢?并且还能够横跨产业与金融两界，既拥有产业帝国也拥有金融帝国呢?在市场中如滚瓜切菜，所向披靡。

长期资本管理公司消失了，世界顶尖的数学家、经济学家们没有顶住政治风云的压力。萨劳被美国监管者盯上了，因为频繁撤单有虚假交易嫌疑。监管层意识到程序化交易对于股价的影响，但害怕担上反市场的罪名，心理上处于下风。

说句实话，在一个特权投资者众多、信用不彰的市场，对高频交易频繁撤单眼开眼闭，真是罪过。