银行为何对推动资产证券化缺乏动力？

据彭博新闻社报道，中国放款机构今年资产支持证券(ABS)发行速度较去年降低45%，目前规模434亿元人民币，而去年全年的规模一度增长了15倍。尽管国务院最新批复的5000亿元新增试点规模则超过了以往历年的总和，希望给金融机构腾挪资产负债表、释放贷款空间，但机构们仍然连续四个月减少贷款。

2005年经国务院批准，开始信贷资产证券化试点进程，但受到2009年受美国次贷危机影响，试点一度处于停滞状态。到2012年资产证券化恢复试点，2013年国务院决定扩大试点工作。今年4月央行又宣布资产证券化注册制实施，发行产品不再需要审批。今年5月国务院又新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，这超过了以往历年的总和。

笔者认为，银行将信贷资产证券化的好处有三：其一，银行可以将手中信贷资产打包，然后通过资本市场的将债权出让，这样可盘活无法流通的贷款债权。所以资产证券化可使银行更具贷款实力。其二，从理论上讲，资产证券化可以将不良贷款风险转嫁市场，可以使银行在贷款时，更具信心。其三，信贷证券化试点成功后，可以修复银行的资产负债表。

令人奇怪的是，尽管李克强总理为了剌激经济发展力推资产证券化，但是到了实际操作层面，银行等金融机构却对资产证券化的推进显得动力严重不足，那么我国的资产证券化之路究竟遇到啥瓶颈呢?

首先，银行根本不差钱，而且很惜贷，所以他们并不需要出售ABS来腾挪贷款空间。中国作为世界第二大经济体，今年一季度不良贷款数额同比增加1400亿元，是2004年有统计以来最高，总额升至9852亿元人民币，这一规模比越南的GDP还要大。在不良贷款率急骤上升的情况下，银行放贷的意愿并不强，所以银行对ABS的兴趣并不大。

此外，除了放贷意愿减弱，中国央行自去11月以来合计降准1.5个百分点，并增加了存款准备金率计算基数的范围，这帮助缓解了银行的资金压力。

再者，银行需要的资产证券化是将不良资产证券化，对优质资产证券化没兴趣。在资产证券化试点初期，为了保证有关业务能够平稳发展，尽最大努力避免出现问题，银行总是挑选一些相对优质的贷款、一些比较有把握的贷款来进行证券化，监管部门也提出过这方面相关的要求，目前监管层对不良信贷资产的证券化口径依然收的较紧。

但是专家们表示，自从2012年中国资产证券化重开以来，迄今还没看到任何不良贷款做成证券化资产，这显示监管层尚不鼓励银行将不良资产证券化。笔者认为，无法将不良资产证券化，这是金融机构发行更多资产支持证券的主要障碍，因为这些机构的主要目的是希望在经济下滑的背景下减少不良贷款率。

此外，将不良贷款证券化也存在着三大问题：其一，将不良资产证券化，我国相关配套法律制度还不完善，所以推出要暂缓。其二，由于不良资产的资产构成、成本、产品设计等都与一般资产证券化不同，所以市场与相关参与机构均无可取经验。其三，由于不良资产违约风险大，所以证券化后对信息披露的要求更高。当然将不良贷款证券化，也未必销售得出去。

最后，虽然我国资产证券化有着广阔的发展前景，但目前还处于初始阶段，各方观望情绪浓郁。2014年，市场发行了66单贷款证券化产品，金额近2900亿元，但相比于去年9.8万亿新增贷款来说，证券化率还只是不到3%，如果和整个市场约90万亿的贷款余额相比更是微不足道。

即使是银行将优质或劣质资产一起打包进行资产证券化，但也只是银行间交叉持有，既无法化解系统性风险，也法增加更多的信贷资金，以支持经济的发展。显然目前资产证券化市场还不大，需要有更多的机构投资者和民间资本来参与。如果只是银行之间的交叉持有的信贷资产证券化，总体上的意义并不大。