限制银行上浮存款利率值得商榷

有外媒报道称，据知情人士透露，央行官员本周要求商业银行将最高存款利率维持在2月设定的水平，不要上调到央行周日设定的1.5倍于基准利率的上限水平(5月14日 新浪财经)。

还说，不遵守的机构将面临处罚。同时报道说，央行上次将存款基准利率调整为1.3倍的时候就要求按1.2倍来执行，浙商、恒丰、渤海三家股份制银行上浮到顶仅六七天时间，后来都被央行进行了“窗口指导”。这让笔者恍然大悟的是，原来这次下调利率后央行负责人信心满满地说：“由于目前存款利率‘一浮到顶’的机构数量已明显减少，预计金融机构基本不会用足这一上限”。这个信心原来来自准命令式的“窗口指导”啊。

报道还说，5月10日下午央行召集商业银行开会，要求之一就是5月11日银行挂牌利率不能高于5月10日。原来5月11日没有一家银行“一浮到顶”是这样来的啊。

相信央行这样做肯定有其道理。是央行指导和健全市场利率定价自律机制的需要。在利率特别是存款利率上限接近市场利率之机，在利率市场化行将完成之机，发挥金融机构合理定价的自律约束，离不开央行的指导、引导。不过，这种指导和引导的限度在于只要银行不突破存款利率上限，都应该是合理合规的，央行都不应该横加干预。

就在央行5月10日宣布降息和基准利率浮动扩至1.5倍后，笔者就分析认为，商业银行一定会利用1.5倍的政策一浮到顶的。结果5月11日没有看到银行上浮1.5倍，还以为预测分析错了呢?原来是央行从中“作祟”了。笔者敢于大胆预测，如果央行不在5月10日下午召集商业银行开会，不允许一浮到顶的话，相信5月11日最少要有银行一浮到顶的。

当然一些更加市场化的因素不能说没有起作用。商业银行没有出现“一浮到顶”或者维持原有利率不变，折射出银行对现行管制利率已经“不在乎”了。就是上浮1.5倍，一年期存款利率也只有3.375%，而目前随时存入随时赎回、颇具流动性的余额宝年化收益率在4%以上，而且这类互联网金融产品等比比皆是。银行依靠目前管制利率吸收存款已经形同虚设，几乎没有作用了。反过来，银行也没有把管制利率当回事，吸收资金完全依靠变相抬高利率的理财产品。

从客户来说，管制利率对客户根本没有吸引力了。现在除了买理财产品、进入股市资金、一般结算资金等需要存入存款账户短暂过渡一下外，目前的利率水平对客户已经没有任何吸引力了。

在上述情况下，笔者认为，央行应该放手让商业银行在存款利率上限范围内自主决定上浮多少。要相信银行会根本自己的经营成本理性确定利率价格。完全不必要干预或者所谓的“窗口指导”银行定价甚至不让其上浮到顶。试想，既是银行不上浮，也会通过理财产品等变相抬高利率吸收资金。如果放开让其上浮或者一浮到顶的话，就非常接近市场理财产品利率了。利率手段吸收存款的作用就越来越大了，社会资金进入笼子里就越来越多了，也就更加利于央行调控工具的使用。如果都通过理财产品等游离于笼子以外，就会降低央行调控工具的效用。

归根结底是尽快取消存款利率管制上限，攻克挡在利率市场化面前的最后一座堡垒。假如今年再按照降息与扩大浮动比例并重调控两次的话，存款基准利率浮动上限比例最少扩大到2倍，那么，一年期存款利率浮动两倍后将高达年息4%以上，基本与市场理财产品回报率看齐。这个“上限”设置已经完全接近市场化资金价格了，还不如干脆彻底放开上限，实行彻底的利率市场化。

因此，基准利率调控工具最多再使用两次，利率市场化就将完成，这个调控工具也该“马放南山”了。