欧央行超级QE对新兴体影响几何？

欧央行宣布推出欧版量化宽松(QE)，每月采购600亿欧元资产，持续到2016年9月。从今年3月1日启动计算，本次QE将持续19个月，总额度为1.14万亿欧元，新增额度9500亿欧元(1月25日 新浪财经)。

大大超出市场预期。此前，多家机构预测总规模应该在5000-6000亿欧元之间。不料超出一倍，堪称超级QE。

1月22日消息披露后，市场随即做出了强烈反应。当晚，欧元/美元汇率创过去11年以来的最低值1.1318;原先疲软的黄金价格一度上涨突破1300美元/盎司，欧美股市则踏上刷新历史新高的征途。那么，欧洲央行为何推出QE，而且又是如此大剂量呢?

根本原因是低迷的经济和已经越来越严重的通货紧缩。金融危机以后，欧洲随即陷入主权债务危机，使得欧盟特别是欧元区国家经济遭受重创而至今不能自拔。欧洲央行去年先后采取包括降息、购买资产等一系列货币政策，但对经济刺激效果甚微。增速越来越低，通缩越来越严重。市场普遍预期2014年欧盟国家经济增长率1%左右，欧元区仅为0.8%;欧元区去年12月份通胀率降至负0.2%。欧元区中心国的德国经济将停止增长，法国经济将继续停滞，意大利经济将萎缩。为阻止经济衰退特别是严重的通缩，欧洲央行不得不推出超级宽松的QE。那么，此举效果如何呢?

欧央行超级QE旨在遏制通缩，促进欧元区出口，从而拉动经济增长。根据美国以及日本的“经验”，这种超级宽松货币政策短期内能够对经济起到一定促进作用，而且一定程度上能够促进物价走高，但其完全是短期行为，是大剂量的止痛药而已，不能促进经济根本性复苏。弄不好会带来两个严重后果：一是货币政策跌入流动性陷阱，二是经济陷入滞胀。

美国现阶段经济出现了持续向好的增长局面，这是超宽松货币政策与奥巴马中产阶层经济学共同作用的结果。奥巴马中产阶层经济学起到了根本性作用。美联储正是看到了QE的危害性才匆匆快速退出的。

我们更关注的欧央行超级QE对新兴市场体国家的影响。从总体上来说，如果与美国此前的超级QE相比较，欧央行QE的影响要小许多。毕竟美元充当着国际货币功能，美国是世界第一大经济体。各个国家外汇储备中大多是美元，汇率也与美元挂钩，美元又是国际结算支付手段。这就决定了美国量化宽松的溢出效应要比欧元大的多。

欧央行超级QE对新兴市场国家出口将会带来较大影响。欧元的大幅度贬值使得新兴市场体国家货币相对升值，出口欧洲企业和商品都会遭遇汇率风险。特别是盯住美元的国家汇率，美元对欧元已经开始大幅度升值，这些国家的货币必将水涨船高随之升值，对出口影响相当严重。

从货币政策上来看，最大的影响是使得新兴市场国家的货币政策处于极度两难选择之地步，特别是中国的货币政策。这主要是欧日两个经济体的欧元、日元在大幅度贬值，而美元却在较大幅度升值。欧日与美国相反走势的货币政策特别是汇率走势，使得中国等新兴市场体国家的货币政策以及汇率处于左右为难、无所适从的境地。为了保护出口，跟随欧元日元贬值，会使得与美元价值差越来越大，导致国际资本包括热钱流失带来的金融风险;反之，跟随美元升值，缩小美元与本币价值差距，将会使得本币相对于欧元、日元汇率直线升值，使得出口这两个地区的企业彻底死掉。

怎么办呢?根据本国国情综合施策，先以静制动，观察为上策。切忌盲目跟随欧央行实施降准降息的宽松货币政策。作为新兴市场体大国的中国，货币政策继续在公开市场操作以及再贷款上做足文章即可。关键是根据本国国情即国内流动性余缺情况来决定松紧的货币政策。

对于生产企业来说，适度调整出口组合，避免本国货币与欧元汇率风险，可以适度做一些汇率套期保值业务。对于进出口贸易企业来说，是从欧洲进口的好机会。

欧央行超级QE对新兴市场体国家居民特别是中国百姓的具体生活旅游学习等带来利好。到欧洲旅游可能迎来最划算的时期;留学欧洲的费用将会出现较大幅度下降。特别是对有奢侈品偏好的中国百姓来说，购买奢侈品要便宜很多了。欧洲是老牌奢侈品云集的地方，尤其是法国和意大利。据说，一款价格在1003欧元的braccialini手提包，目前购买，相比去年中旬便宜近1400元人民币。

喜欢投资和购买黄金的中国大妈可能也将迎来转机。黄金价格已经因为欧央行超级QE的推出攀升到1300美元/盎司，也许黄金价格会迎来反转。

就货币以及货币资产投资来说，到了适度购进美元或者手握一定美元或者美元资产的时候了。因为今后一个时期美元将成为最为保值的货币或货币资产。