环渤海指数严重失真 动力煤定价权应赋予期货市场

环渤海指数严重失真动力煤定价权应赋予期货市场 (金银岛配图)

金银岛财经消息10月中旬以来，环渤海动力煤价格指数(下称，环渤海指数)与动力煤期货之间的走势出现明显的背离——在环渤海指数一路“高歌猛进”的背景下，动力煤期货价格则出现较大幅度的震荡走跌。

内蒙古煤炭交易中心执行董事师秋明表示，只有期货才能既反映即期价格变动又反应预期价格变动。期现背离的现象在2013年年底时就曾出现过，当时大型煤炭企业狂拉环渤海指数的时候，动力煤期货价格很冷静的和该指数保持约30元/吨的差距，这在很大程度上能说明期货在价格发现功能上的作用，表明期货市场的交易者不认可人为拉抬环渤海指数的行为。

金银岛财经认为，在煤、电双方签订2015年供货合同前，煤炭企业利用环渤海指数的设计缺陷故意拉抬该指数，以便为自身争取更多利益，最终导致环渤海指数的走势严重背离了市场实际供需情况。

十八届三中全会的《决定》中指出，市场应在资源配置中起决定性作用。在此背景下，应把动力煤定价权赋予更具市场化的期货市场。

数据采集环节存缺陷 环渤海指数常失真

数据采集是环渤海指数编制过程的初始环节，此环节需要收集来自交易市场内的成交信息、行业协会采集系统内的煤炭交易信息、各采样单位提供的实际成交信息及报价信息四种渠道的原始数据。

为使数据采集能够方便快捷地推进，指数编制单位提供网络平台直报为主，电子邮件、电话及传真提交为辅的信息传输渠道，并设立专人全程跟踪整个数据采集进程。

这个看似合理的流程背后实际潜藏着不小的人为操纵空间。首先，受到数据采集范围的制约，环渤海指数的数据大多来自大型煤炭企业，比如神华集团、中煤集团和同煤集团等，而中小煤炭企业大多不包括在内。

其次，数据的采集方式以大型煤炭企业直接上报为主，为了争夺更多的利益，煤企会有极大的意愿上报对自身有利的数据。这种数据采集方式给煤企操纵环渤海指数提供了巨大的空间。

环渤海指数编制的目的是为建立我国自身的煤炭价格参照体系，提高我国在国际能源贸易活动中的话语权，促进国内与国际煤炭市场的良性互动，并在国际煤炭贸易活动中维护国家利益。

不过，由于数据采集存在极大的缺陷，目前的环渤海指数的波动更多的是在体现大型煤炭企业的意志，尤其在煤、电双方签订来年供货合同前，这种情况体现的更为淋漓尽致。

而且，由于全国各大煤炭产地、港口及消费地情况千差万别，要科学而全面地反映全国各地煤炭价格的变动情况难度很大。因此，环渤海指数在大多数情况下只能体现环渤海港口或北方地区的煤价变动，难以覆盖到全国。

市场参与主体广泛 动力煤期货走势更客观

冠通期货分析师严鹏飞向金银岛财经表示，“环渤海指数与期货之间的走势还不完全一致，期货价格要领先环渤海指数。2013年环渤海指数还在600以上的时候，动力煤期货价格就开始掉头向下了。”