7万亿撬动民资陷阱还是馅饼？

1月6日有媒体报道，在经济增速放缓、国内生产总值(GDP)增速可能跌破7%的情形下，中国将在今年加快推进总投资额超过7万亿元的300个基础设施投资项目。国家发改委投资司副司长罗国三1月8日对此作出回应表示，是7万亿还是10万亿元，是媒体自己推算的，而具体投资额目前很难计算。“将目前投资额与之前的4万亿相比，没有意义。”

在经历了2008年4万亿强剌激之后，人们对大规模剌激计划心有余悸。一方面靠政府基建投资，虽能短期内拉动经济增长，但消费和投资的结构性失衡状况继续恶化，另一方面，中国经济如一直靠政府的基建投资来拉动，会加快各级政府的负债率。最新地方政府债台规模已经突破了15万亿。更为关注的是，当年4万亿投资带来的信贷大跃进，将房地产泡沫推高极致，由于过度的添加杠杆，我国金融系统的风险不容小觑。

不过这次媒体曝出的7万亿基础设施投资，与当年的4万亿的情况完全不同：其一，实际上只是计划总投资7万亿，假如按照工期平均3年来算，每年简单算可能2万多亿元新增的金额。其二，发改委批准的7万亿，主要是要引导民资参与进来，而非靠财政强剌激，所以也不会加重各地方政府的财政负担。

笔者觉得，本届政府在宏观经济领域一直试图维护去杠杆、调结构的形象。三架马车中消费对GDP贡献率逐步上升，也反映了本届政府主动收缩投资的成果。这次所谓“7万亿”基础项目投资，很可能是前期主动踩刹车过猛，导致当前中国经济形势远比想象要糟糕得多。在万不得已的情况下，发改委拿出一批国家重大基建项目，通过“分批投资、引进民资”的方式，给恶化中的国内经济托下底。

虽然，引入民间资本投资基建项目，既可以盘活社会存量资金，避免货币超发之嫌，又可以使政府在不增加财政负担的情况下，完善公共设施建设，稳定经济增长。但是民间投资是否真的肯积极参与，也是一个棘手问题。历届政府都在喊让民资参与进来的口号，同时也下发了包括“新旧36条”等诸多文件，各部委的配套文件更是为数不少，但现实中民资却陷入美人如花隔云端的惆怅。

上述例子或许只是民资望而却步的缩影。但与民资对基建不感冒所不同的是，民间投资近年来增速和占比却迅速提升。统计局数据显示，2014年前11月，民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为64.6%。而2010年该比例只有50%左右。显而易见，这种反差反映出基建撬动民资看上去仍是虚幻的馅饼。发改委要想引入民间资本进入基建项目，恐怕必须要做好以下三件事。

首先，投资基建项目，必须要有明确的盈利前景。众所周知，基建投资不仅耗用资金大、建造工期长，建成后的赢利前景也不明确。再加上既得利益集团(比如铁总)的阻挠，一直是民间资本望而却步的领域。所以发改委要引入民间资本投资基建项目，必须打破利益集团的蕃蓠，给予民间资本较大政策支持(比如税收)，这样民间资本才能被吸引过来。

再者，如果社会资本参与到基建项目投资之后，只是沦为单一的财务投资，没有任何的发言权，那也无法触发民间资本投资的积极性。应该说社会资本最大的特点是效率高，而引入社会资本，能够更好的提高基建投资的效率和降低运营成本。所以给予社会资本一定的话语权，是政府引进民资的必然的妥协。

此外，一般国家重大基建项目动辄成百上千亿元的投资标的，这不是一二家民企或国企集团能够大包大揽的。建议发改委可以成立基建工程项目投资基金，把众多社会资本、国有资本汇集其中，聚沙成塔，这样才更有利于引入各方力量投资基建项目。

最后，很多民营资本有较大顾虑，害怕政府需要他们投资时，就鼓励其进入，而当政府不需要他们时，就会勒令其退出。本世纪初，煤炭价格低迷，山西省将民间资本引入煤矿开采业，然而煤炭价格上去了，政府部门就以“安全生产”为由，以极低的价格收购民营煤矿，造成民间资本损失惨重。所以要引入民间资本投资，现在制订的各项政策不能变，政府要有契约精神。也就是说，既然基建投资工程向民间资本打开了，就意味着过去的弹簧门要彻底砸烂了。

“7万亿投资”既说明中国经济离不开投资拉动，更说明目前中国经济形势不容乐观。那“7万亿投资”究竟好不好?我觉得关键要看是政府出资还是社会资本进入，如果是政府出资，那还是走原来4万亿的老路，而如果是引入民间资本，那么发改委必须打破既得利益群体的阻力，要让民间资本有话语权、看到投资钱景、保持政策长期不变。否则引入社会资本投资基建工程项目恐怕只是一厢情愿。