干货!2022年中国输配电设备行业龙头企业分析——中国西电:市场地位进一步提高

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20 穆晓菲 • 2022-11-14 10:30:59  来源:前瞻产业研究院 E5612G0

行业主要上市公司:中国西电(601179)、特变电工(600089)、保变电气(600550)、平高电气(600312)、正泰电器(601877)、广电电气(601616)等

本文核心数据:输配电设备行业上市公司营业收入、输配电设备行业上市公司毛利率

中国输配电设备行业龙头企业全方位对比

输配电设备是输配电过程中所需要运用的重要设备,电力、能源系统的发展,要求输配电设备与之同步发展,不断地更新换代,以适应其在技术方面不断推陈出新的需要。目前输配电设备行业上市公司主要包括中国西电、平高电气、特变电工等。2021年,平高电气、中国西电输配电设备业务占比均超过95%。

图表1:2021年中国输配电设备行业龙头企业全方位对比(单位:千伏安,台/组,亿元,%)

中国西电:输配电设备业务布局历程

中国西电是我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地,是目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业,也是国内惟一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。

图表2:中国西电-输配电设备业务布局历程

中国西电:业务结构

中国西电经营范围包括开关、变压器、电力电子及工程贸易、电容器和避雷器、研发检测及二次设备等。目前中国西电收入以开关和变压器业务为主,2022年上半年中国西电开关产品业务收入30.32亿元,占比35.31%;变压器产品收入25.02亿元,占比29.13%。

图表3:2022年上半年中国西电业务结构分析(单位:%)

中国西电:输配电设备业务布局

中国西电主营业务是输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务。公司主导产品包括110kV及以上电压等级的高压开关(GIS、GCB、隔离开关、接地开关)、变压器(电力变压器、换流变压器)、电抗器(平波电抗器、并联电抗器)、电力电容器、互感器(CVT、CT、PT)、绝缘套管、氧化锌避雷器、直流输电换流阀等。

图表4:中国西电输配电设备业务布局

2019-2021年,中国西电输配电设备代表性产品产量先上升后下降。2021年,中国西电变压器产量1.42亿千伏安,开关产品产量5392台/组。

图表5:2019-2021年中国西电输配电设备产量变化趋势(单位:亿千伏安,台/组)

中国西电:经营情况分析

1、经营业绩

从中国西电输配电设备业务经营情况来看,2019-2021年,中国西电输配电设备业务收入总体先上升后下降,输配电设备业务毛利率水平则是先上升后有所下降。由此可见,公司经营以及公司产品价格波动明显,公司经营稳定性仍有进一步提高的空间。

图表6:2019-2021年中国西电-输配电设备业务收入及毛利率变化趋势(单位:亿元,%)

2、销售布局

公司坚持市场导向,搭建起国内外兼顾的销售网络,实行重点用户(或项目)集中销售和一般用户(或项目)区域销售相结合的销售策略和手段,采取项目跟踪动态管理。2020-2021年,中国西电主要的营业收入来自国内地区,同时国外地区销售占比有所增加。

图表7:2020-2021年中国西电销售布局情况(单位:%)

注:由内向外分别是2020年、2021年

3、研发投入

从研发投入角度看,2018-2022年,中国西电研发投入总体呈现波动上升态势,总体来看,2018-2022年,中国西电研发投入占营业收入的比重在3-5%的区间波动,总体来看公司研发投入比重仍有进一步上升的空间。

图表8:2018-2022年中国西电研发投入情况(单位:亿元,%)

图表9:2021年中国西电研发项目情况(单位:万元)

中国西电:输配电设备业务发展规划

面对我国新时期的经济形势和政策机遇,2022年,公司管理层将继续聚焦市场开拓、科技创新、产业升级等方向。

图表10:中国西电输配电设备业务发展规划

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