干货！2022年中国精对苯二甲酸(PTA)行业龙头企业分析——恒力石化：产能过剩有所缓解

行业主要上市公司：中国石化(600028);恒逸石化(000703);荣盛石化(002493)等

本文核心数据：精对苯二甲酸业务收入、精对苯二甲酸业务毛利率、精对苯二甲酸产销量等

1、中国精对苯二甲酸行业龙头企业全方位对比

PTA产品作为应用领域广泛的基础化工材料，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。中国精对苯二甲酸行业的龙头企业主要包括荣盛石化、恒力石化、恒逸石化等。从营业收入、毛利率等来角度来看，恒力石化相应指标的表现较好;从精对苯二甲酸相关产品的产销量来看，恒力石化产品产销量均高于荣盛石化。从精对苯二甲酸产能情况来看，荣盛石化在精对苯二甲酸年产能上略高于恒力石化，项目建设情况较好。从主要产品布局来看，荣盛石化主要集中于涤纶长丝等业务，恒力石化则专注于聚酯切片、涤纶长丝、PET薄膜等业务。具体数据如下：

2、恒力石化：精对苯二甲酸业务的布局历程

恒力石化公司成立于1999年，为我国较早布局精对苯二甲酸业务的企业之一。2007年8月，公司恒力(宿迁)工业园举行隆重奠基，为江苏省南北产业转移最大项目。之后公司分别于2010年1月及2013年5月，进行了20万吨工业丝项目及恒力(南通)纺织新材料产业园一期项目。2021年7月，公司全球产品布局能力得到认可，公司再度上榜全球化工企业50强，位列第15位。具体布局历程如下：

3、恒力石化：精对苯二甲酸业务布局及运营现状

——精对苯二甲酸业务板块：PTA相关产品分类多

从公司PTA业务架构来看，PTA产品主要包括PET聚酯纤维、BOPET薄膜、PBT工程塑料及PBAT可降解塑料。其中PET聚酯纤维包括POY、FDY及DTY，形成“高端涤纶”产业链;BOPET薄膜包括在线涂硅锂电池保护膜、MLCC基型基膜、光学膜及光伏膜。

公司致力于打造从“原油—芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝、工业丝、薄膜、塑料”世界级全产业链一体化协同的上市平台发展模式。从公司2021年业务架构来看，炼化产品占比最高，达53%，其次是PTA及聚酯产品，共计占比达38.11%。

——精对苯二甲酸销售区域：国外市场占比超10%

从2021年公司分区域营业收入情况来看，仍以国内业务为主。2021年公司实现国内业务收入1753亿元，占比达89%。除此之外，公司也在积极探索全球市场，据公司公报数据显示，2021年公司已成为全球第二、国内第一能够在线生产12微米涂硅离型叠片式锂电池保护膜的企业，国外布局处于逐步完善的过程中。2021年公司境外业务收入达219亿元，占比达11%。

——精对苯二甲酸产能及产销量：产能过剩情况有所缓解

从公司精对苯二甲酸相关产品的产能情况来看，公司主要进行PTA相关产品生产的下属子公司包括恒力化纤、恒科新材料、德力化纤、康辉新材料等，共有民用涤纶长丝产能243万吨，工业丝40万吨。其他年产能情况如下：

再从恒力石化近五年PTA的产销布局来看，均保持产大于销的情况。产量呈波动上升态势，2021年恒力石化产品PTA产量为1218.63万吨，较上年度同比增长26.74%。2021年荣盛石化PTA产品销量为1139.79万吨，较上年度同比增长23.97%。由此来看，公司PTA产销情况增长速度较快。

——精对苯二甲酸业务研发：研发投入占比呈下降趋势

公司采取市场差异化、技术高端化与装置规模化、业务一体化并重的发展路径，在研发方面保持持续投入。2021年，公司在研发方面共投入10.19亿元。但从整体研发投入占比情况来看，公司研发投入占比呈下降趋势，2021年公司研发投入占总营业收入的比例为0.51%。

4、恒力石化：精对苯二甲酸业务经营业绩

从精对苯二甲酸业务的经营情况来看，近四年精对苯二甲酸业务收入呈先下降后上升趋势。2021年公司精对苯二甲酸业务收入升至481.6亿元，较上年度同比增长64%。

在毛利率方面，2018-2021年，公司毛利率呈先上升后下降变化。2021年，公司精对苯二甲酸毛利率降至2.34%。

5、恒力石化：精对苯二甲酸业务发展规划

恒力石化主要从项目建设等方面对精对苯二甲酸业务的发展提出了相应的规划。在未来的发展中，恒力石化将继续完善上下游项目建设，上游强化“炼化+乙烯+煤化”为产业载体的“大化工”平台基础支撑，做深、做精下游产业。除此之外，公司将持续推动横向一体化发展战略，专注丰富产品规格，扩大产能规模，通过研发、技术及创新能力的提升，实行产品差异化。具体发展规划如下：

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