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干货!2022年中国再生铝行业龙头企业分析——怡球资源:国内唯一全球化布局再生铝企业

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20 黄思倩 • 2022-05-10 14:45:12  来源:前瞻产业研究院 E13207G0

行业主要上市公司:顺博合金(601388)、南山铝业(600219)、立中集团(300428)、怡球资源(002996)、明泰铝业(601677)等

本文核心数据:再生铝业务营收、毛利率、再生铝产能、产量等

1、中国再生铝行业龙头企业全方位对比

我国再生铝行业较为领先的企业有怡球资源和顺博合金。从国外业务占比、再生铝现有产能、再生铝业务毛利率来看怡球资源均占优;顺博合金则在再生铝业务占比、再生铝产量及再生铝业务营业收入上略胜一筹。

图表1:2021年中国再生铝行业龙头企业全方位对比(单位:%,万吨/年,万吨,亿元)

2、怡球资源:再生铝业务布局历程

怡球资源隶属于1984年成立的马来西亚怡球集团,集团先后加入国际再生资源协会BIR和废旧循环利用工业协会ISRI,三十余年来怡球集团不断在全球各地进行业务布局。2001年怡球金属资源再生(中国)股份有限公司在江苏成立,2012年成功在上海证券交易所挂牌上市,此后怡球扩张步伐不断,力争实现产业全球化。

图表2:怡球资源-再生铝业务布局历程

3、怡球资源:再生铝业务布局及运营现状

——再生铝业务布局

怡球资源主营业务主要可分为铝合金锭和废料贸易两部分。废料贸易业务在全球回收各种工业废旧物、报废品等,帅选出可回收利用的金属及其他资源,是铝合金锭业务的重要原材料来源;铝合金锭业务则利用回收所得的废铝加工生产再生铝。

图表3:2021年怡球资源再生铝业务概况

2021年,公司铝锭销售业务实现营业收入45.43亿元,占总营业收入比重达55%,废料贸易实现营业收入31.60亿元,占营业收入比重达到38%。

图表4:2021年怡球资源再生铝业务占比(单位:%)

从区域布局来看,怡球资源借助集团背景,在美洲、日本、马来西亚等地营业收入均较高,海外收入占比达到65%,其中美洲地区营业收入占比达到37%,超过中国的35%,是我国目前唯一实现全球化业务布局的再生铝企业。

图表5:2021年怡球资源营业收入区域分布(单位:%)

——再生铝经营模式

具体来看,公司主要通过太仓、马来西亚、纽约和洛杉矶四个废铝采购中心,从中国、美国、欧洲、澳大利亚、东南亚等多个地区采购废铝,向位于太仓和马来西亚的两个上产基地提供再生铝原材料,安排规模化生产,再通过直销的方式进行销售。遍布全球主要国家的采购半径市公司实现全球化布局的重要因素。

图表6:怡球资源再生铝业务经营模式

——再生铝业务规模

2019-2020年,怡球资源再生铝合金锭产销量均波动变化,2021年实现产量28.93万吨、销量28.96万吨,分别下降6.9%和10.8%。整体来看公司产销均衡。

图表7:2019-2021年怡球资源再生铝产量及产量(单位:万吨)

从产能来看,公司现有产能包括苏州太仓生产基地产能37.4万吨、全资子公司马来西亚怡球公司生产基地原有产能5.1万吨、马来西亚怡球公司再生铝合金锭扩建项目产能21.88万吨,共计64万吨。此外马来西亚铝合金锭扩建项目在建产能达130万吨,预计2023年可释放第一期65万吨产能,届时公司生产规模将进一步扩大。

图表8:2021年怡球资源再生铝产能

4、怡球资源:经营业绩

2019-2021年,怡球资源再生铝主要业务铝锭销售营业收入逐年递增,2021年达到45.43亿元,同比增加22.79%。2021年怡球资源铝锭销售业务毛利率受废铝价格持续上涨影响由19.11%下降至18.84%,整体仍维持在较高水平,远超行业内其他企业。

图表9:2019-2021年怡球资源再生铝业务营业收入(单位:亿元)

图表10:2019-2021年怡球资源再生铝业务毛利率(单位:%)

5、怡球资源:再生铝业务发展规划

废旧铝材采购是公司经营的重大成本构成,废铝成本的高低完全决定了公司利润,因国际局势及回收体系的影响,国内原料的供需矛盾突出,导致原料供应日趋紧张,价格起伏不定,影响了公司国内再生铝的产能利用率。因此公司未来将寻找合适的机会向国内产业链上游延伸,同时积极拓宽原料来源,提升国内再生铝厂区的产能利用率,降低再生铝生产成本,进一步提高盈利能力。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国再生铝行业发展前景与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

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